原标题：中银证券--长沙银行:营收表现向好，资产质量稳健【公司研究】 来源：研报
【研究报告内容摘要】
4季度主营业务收入表现向好，规模扩张稳健
长沙银行2020年4季度业绩表现向好，全年营收同比增速较前三季度（5.72%,YoY）提升小幅0.11个百分点至5.83%；全年净利润同比增速提升至5.08%（vs2020年前三季度，2.42%）。从规模扩张速度来看，4季度公司规模同、环比分别增16.98%、2.92%，规模扩张速度稳健。其中，在前三季度贷款快增基础上，全年贷款总额同比增21.00%，促使资产端结构的优化，年末贷款总额占资产比重较年初提升1.5个百分点至44.7%。负债端，公司存款环比3季度小幅下降0.38%，或受时点因素影响，但全年存款总额同比增17.89%，占总负债比重较年初提升0.2个百分点至69.2%。
不良率环比下降，拨备基础进一步夯实
长沙银行4季末不良贷款率环比3季度下行2BP至1.21%，为2018年以来最低，预计公司4季度加大不良处置力度，不良率绝对值依然处于上市银行较低水平。公司总体不良认定严格，2020年上半年逾期90天贷款/不良余额仅为70.22%；3季度关注类贷款占比环比下降0.42个百分点至2.66%，我们认为随着国内经济的稳步复苏，公司的不良生成的潜在压力将进一步释放。公司4季末拨备覆盖率环比提升7.42个百分点至292.15%，拨备基础进一步夯实。
估值
考虑到公司业务有望受益于国内经济的稳步向好，我们上调公司2021/2022年EPS至1.75/1.97元（原为1.70/1.87元），对应净利润同比增速为12.4%、12.5%（原为11.1%、10.1%）,目前股价对应市净率为0.72x、0.65x，维持增持评级。
评级面临的主要风险
经济下行导致资产质量恶化超预期、监管管控超预期。
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