平安证券--地产行业月报:楼市平稳收官 房企拿地积极

平安证券--地产行业月报:楼市平稳收官 房企拿地积极
2021年01月22日 08:58 金融界

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原标题:平安证券--地产行业月报:楼市平稳收官 房企拿地积极 来源:金融界

本月观点:年底高供货背景下,2020年楼市成交完美收官,30家房企目标完成率达104%;绿档、黄档房企12月保持积极拿地势头,资源不断向优质房企倾斜。银行房贷新规叠加此前“三条红线”新规,预计2021年房企融资环境维持紧平衡。考虑主流房企销售依旧较好,年末拿地力度反弹补货,板块估值已处于历史 6%分位,同时中长期地市趋稳背景下房企整体盈利能力有望企稳,看好一季度主流房企估值持续修复,建议关注:1)债务结构稳健、低估值、高股息率龙头万科 A、保利地产金地集团等;2)销售及业绩相对较佳的弹性房企中南建设金科股份龙光集团新城控股等;3)受益竣工回升周期及政策推动的物管板块。

政策:严调控力度放缓,细分领域支持提升。12月涉房类政策共37项,环比增42%,其中偏紧类19项、偏松类15项。中央层面仍旧延续“房住不炒”,物管、租赁等细分领域支持力度则有所上升。地方层面,监管重心逐步由加码限购、限贷等重量级调控,向加强预售资金监管等方向转移,严调控力度放缓。

资金:融资规模收缩,环境维持紧平衡。12月房企境内债、境外债、集合信托发行200亿元、25亿美元、812亿元,环比降41.7%、47.6%、3.8%。“三条红线”融资新规后,央行发文加强房地产贷款集中度管理,高频监测下预计2021年融资环境维持紧平衡。

2021年初受全球流动性、机构额度宽松等影响,1月上半月境内外债券发行已高于2020年12月全月水平。

楼市:成交平稳收官,低基数下增速有望保持高位。12月50城新房、20城二手房月日均成交同比增17.8%、 5.4% ,较11月降5.7pct、升0.6pct。需求提前释放叠加热点城市调控效应显现,预计对楼市产生负面影响,但考虑2020H1低基数,短期成交同比仍有望维持高位。

地市:整体稳定,短期或小幅升温。12月百城土地供应建面、成交建面环比降48.7%、升85.8%;成交溢价率9.49%,环比降6.8pct,成交反弹而溢价率回落,反映地市仍旧维持稳定。随着销售去化承压、融资高频监测,预计地市后续整体稳定为主;短期考虑年初拿地便于年内入市、近期债券密集发行缓解资金压力,不排除房企土拍积极性小幅回升可能。

房企:销售仍具韧性,拿地力度反弹。百强房企销售额12月同比增29.2%,较11月升9.1pct,2020年全年同比增12.4%,高于全国水平(+8.7%)。30家主流房企全年整体目标完成率103.7%。12月50强房企拿地销售金额比29%,较11月升2.4pct,绿档、黄档表现积极;2020年50强房企拿地销售金额比33%,红橙黄绿档分别为26%、37%、32%、46%。

板块表现:12月申万地产板块跌7.1%,跑输沪深300。截至2021年1月20日板块PE(TTM)8.67倍,处近五年6%分位

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