原标题：兴发集团(600141)黄磷盈利提升，磷化工底部向上 来源：安信证券韶关分公司
兴发集团(600141)
安信证券李水云,张汪强循环产业链优势显著，扩产升级拓宽市场空间：作为国内磷化工行业龙头企业，公司已形成了“矿电化一体”、“磷硅盐协同”和“矿肥化结合”的循环产业链优势，现有精细化工产品14个系列193个品种。在扩产布局上，兴瑞有机硅单体技术升级改造项目和10万吨/年特种硅橡胶及硅油项目正在实施，建成投产后公司有机硅单体产能将增加至36万吨/年。另外，宜都300万吨/年低品位胶磷矿选矿及深加工项目正在加快建设，项目建成后预计将进一步拓宽未来市场空间。公司40万吨湿法磷酸明年二季度计划投产，配套40万吨二铵及20万吨精制磷酸，部分替代热法磷酸后黄磷外售比例有望持续扩大。
投资建议：预计公司2019-2021年EPS0.46/0.72/0.82元，给予买入-A评级，6个月目标价13.0元，对应2019-2021年PE29/18/16倍，PB1.5/1.4/1.3倍。
风险提示：产品价格波动，下游行业不景气，投产项目不及预期。
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