东北证券--金地集团:突破两千亿元大关,规模以外同样精彩【公司研究】

原标题：东北证券--金地集团:突破两千亿元大关,规模以外同样精彩【公司研究】 来源：东北证券

【研究报告内容摘要】

公司公布2019年全年销售数据,2019年12月公司实现签约面积183.1万平米,同比增长11.15%;实现签约金额335.0亿元,同比上升23.95%。2019年全年公司累计实现签约面积1079万平米,同比上升22.92%;累计签约金额2106亿元,同比上升29.74%,成功突破2000亿元大关,成绩斐然。

百尺竿头,更进一步。根据克而瑞公布的2019年百强房企榜单,公司在全口径销售榜单中位列第十四位,较2018年上升两位,在龙头房企销售分化的大环境中保持了良好的增长;2019年全年销售均价为19518元/平米,较2018年均价上升约5.5个百分点。2019年,公司累计新增土储规划建面1190万平米,累计投资金额729亿元,投资强度虽弱于2018年但仍保持合理位置,金额口径的投资强度为34.6%,面积口径投资强度则为110%;新增每平米土储成本为6126元/平米,地货比为31.41%,保持健康。公司稳健的投资策略为其带来充裕的可售货值,今年1月、2月公司计划加推的项目共计22项,较去年同期增加2个项目。

稳扎稳打,三十而立再出发。公司一直以来以稳健的财务、投资著称,截止至19H1,公司的有息负债总额为932亿元,净负债率为78%,虽较去年年底上升约20.7pct,仍处于行业内较低位置;加权融资成本仅为4.87%,优秀的财务结构、杠杆水平、融资成本等指标为公司后续发展奠定弹性空间。深耕一二线城市的战略布局也为公司未来销售情况备上安全垫。

维持公司买入评级,预计公司2019、20、21年EPS.为2.44、2.86、3.25元,对应的PE分别为5.9、5.1、4.4倍;风险提示:竣工面积不及预期;重点城市限购政策超预期收紧。