豪尔赛迎来“夜间旅游”新动能 景观照明行业竞争格局优良

原标题：豪尔赛迎来“夜间旅游”新动能 景观照明行业竞争格局优良 来源：投资时报

经过多年的苦心经营，作为为数不多获得“双甲”资质的企业，豪尔赛在行业需求不断增长的同时，已成为景观照明领域不可忽视的存在，公司业绩也实现高速增长

《投资时报》研究员 王彦强

“远远的街灯明了，好像闪着无数的明星。”

每到夜幕降临，璀璨的景观灯接管了城市的指挥棒，这甚至成为衡量一座城市繁荣度的标志。即将登陆深圳证券交易所中小板的豪尔赛科技集团股份有限公司（下称豪尔赛，002963.SZ），恰是这一切的缔造者之一。

自2018年6月22日证监会官网首次披露豪尔赛招股书以来，经过14个月的长跑，该公司首发申请终于在2019年8月29日获得证监会发审委第109次会议通过。

此次，豪尔赛拟于深圳证券交易所公开发行股票不超过3759万股，募集资金约8.89亿元，发行价为23.66元/股，保荐机构为长江保荐。

《投资时报》研究员注意到，曾参与过中国第一高楼“上海中心”和北京第一高楼“中国尊”照明工程建设的豪尔赛成立于2000年6月7日，主营业务为照明工程施工及与之相关的照明工程设计、研发、照明产品销售，是国内少数同时拥有照明工程行业《城市及道路照明工程专业承包壹级》和《照明工程设计专项甲级》最高等级资质的企业。

据招股书显示，近三年来豪尔赛营收和归母净利润增速明显进入快车道，尤其是扣非后归母净利润近三年来平均增速达100%。而受投资者重点关注的加权净资产收益率ROE亦在不断攀升，2018年加权净资产收益率达31.74%。

超高层建筑的照明工程施工代表着照明工程行业的顶尖水平，被誉为“皇冠上的明珠”。而截至2019年6月末，豪尔赛承接高度在200米以上的超高层建筑楼宇合计50幢，占中国200米以上的超高层建筑的比重为7.29%，在超高层建筑领域具有显著优势。

另外，《投资时报》研究员注意到，该公司主要管理经营团队成员大多具有创业者和股东的双重身份，对公司有着较高的忠诚度，核心管理团队稳定性较高，有利于公司的长远发展。

值得一提的是，截至2019年6月末，该公司研发与设计人员共有112人，占其员工总数的21.54%。且该公司拥有发明专利1项、实用新型专利39项、软件著作权16项。

豪尔赛预计，根据目前的财务状况和经营成果，2019年1—9月营业收入区间在8.84亿元至9.78亿元，较去年同期增长幅度为60.45%至77.34%；预计2019年1—9月净利润为2.02亿元至2.23亿元，较去年同期增长幅度为100.11%至121.18%。

目前，豪尔赛股票网上申购情况及中签结果已经公告，10月28日将上市交易。

业绩高速增长 结构渐趋优化

豪尔赛前身为豪尔赛照明技术集团有限公司，经过多年的应用技术研究和经验积累，豪尔赛在照明工程设计和施工所需的节能技术、安装技术、防风技术、防震技术、防坠落技术等方面取得了多项技术突破。

据招股书显示，2016—2018年及2019年上半年（下称报告期），豪尔赛分别实现营业收入2.81亿元、4.86亿元、9.22亿元和5.91亿元，2017、2018及2019年上半年同比增长分别达到72.96%、89.79%和33.56%；归母净利润分别实现0.10亿元、0.82亿元、1.71亿元和1.34亿元，2017、2018及2019年上半年分别同比增长691.35%、107.74%和55.97%。

报告期内，该公司扣非后归母净利润则分别实现0.32亿元、0.82亿元、1.73亿元和1.34亿元，2017、2018及2019年上半年分别同比增长154.57%、111.05%和50.33%。从以上数据可以看出，豪尔赛近几年的业绩增速不断升高，增长潜力较大。

值得注意的是，其净资产收益率也在不断攀升。

招股书显示，报告期内豪尔赛加权净资产收益率分别实现6.89%、25.91%、31.74%和19.40%，数据不断升高，远超股神巴菲特“15%”的选股原则。

另外，据《投资时报》研究员了解，景观照明工程行业为典型的资金密集型和技术密集型行业，前期需要垫付投标保证金、履约保证金等各种费用，而企业收入的确认方式采用完工百分比法分阶段确认。

这种收入确认方式以及行业特点，一方面将不少中小型竞争者排除在外；而另一方面，也导致其应收款项占营收比重较高。

从短期偿债能力来看，报告期内，豪尔赛的流动比率分别为2.87、2.93、2.43和2.31，而行业平均为2.00、1.80、1.93和1.81。从以上数据可以看出，该公司短期偿债能力显著高于同行，而存货周转率和总资产周转率同样如此。

此外，《投资时报》研究员查阅招股书发现，报告期内，该公司通过招投标方式（含公开招投标和邀标）确认的工程施工收入分别为1.93亿元、4.18亿元、8.74亿元和5.77亿元，占当期照明工程施工收入的比重分别为72.59%、89.12%、97.22%、99.75%，近三年呈现持续增长趋势。

从以上数据可以看出，豪尔赛凭借领先的技术优势及良好的口碑，赢得了业界的不断认可。

行业快速增长 民营龙头收益

近期，中国旅游研究院发布的《夜间旅游市场数据报告2019》显示，随着旅游消费的日益多元、旅游供给的提质挖潜，夜游正为旅游经济的持续健康发展提供新动能。对夜游体验有需求的游客占比达92.4%，可供欣赏的夜间表演活动和夜景则是人们夜间旅游最大的体验诉求。

然而，安全问题成为了人们夜间旅游最大的限制因素，城市的景观照明设施恰好在一定程度上解决了夜间安全问题，同时也成为了城市夜景的一部分，对促进城市夜间旅游繁荣起到了积极的作用。

据天风证券研究表明，中国当前城镇化率已达58.52%，逐步接近发达国家水平。参考发达国家城市进程，装扮城市、增加夜景、增加夜游经济是城市化的必经之路。而能够实现“灯光营造环境，环境创造气氛，气氛吸引人流，人流带来消费”的景观照明工程，也是促进城市经济繁荣的重要手段。

从行业发展角度来看，景观照明行业竞争格局良好，各大企业能够凭借资质、技术、资金等硬指标拿到较好的订单。

值得注意的是，截至2019年6月30日，行业拥有双甲资质公司不超百家，活跃在一线的公司仅十家左右，上市的民营企业能够充分享受到行业红利，而这一点可能是该子行业显著区别于其他建筑工程子行业的标志之一。

由此，包括豪尔赛在内的行业龙头公司可以充分享受行业景气，尤其回款较好的一二线城市将成为其目标市场。

无疑，曾承接“2018 年博鳌亚洲论坛国际会议中心”“2017 年第13届全运会”“天津奥林匹克体育中心体育场”等众多标志性建筑景观照明设计的豪尔赛，将受益于行业增长以及竞争格局良好带来的红利。