广州华立科技启动A股上市辅导：电玩游艺机生产商还有没有未来

原标题：广州华立科技启动A股上市辅导：电玩游艺机生产商还有没有未来 来源：金融界

　　据IPO早知道消息，广州华立科技股份有限公司近期已启动A股上市辅导，辅导机构为海通证券(600837)股份有限公司。

　　华立科技（www.wahlap.com）此前于2016年2月25日在新三板挂牌，2017年10月发布公告申请终止挂牌。

　　华立科技创建于上世纪90年代初，2015年8月公司正式改组为股份制公司，是一家游乐产品研发型企业，主要从事游戏游艺机的研发、制造、生产、销售和租赁业务。

　　股权结构方面，香港华立国际控股有限公为最大股东，占比58.71%；广州阳优动漫科技有限公司占比7.77%；广州致远一号科技投资合伙企业（有限合伙）占比5.55%；台湾游戏机厂商?象电子股份有限公司占股比为3.89%。

　　历史融资方面，2016年在新三板上市后分别向在册股东员工及中信证券(600030)、?象电子、个人投资者定向增发三次，其中个人投资者占比为7.83%，当时公司的估值为2.6亿。此前未有过战略融资记录。

　　布局游艺产业生态链

　　在游戏机设备最关键的游戏资源方面，华立具有行业龙头地位。日本的Bandai NAMCo、SEGA、Konami，台湾的IGS，韩国的Andarmiro，美国的Raw Thrills、Benchmark等均为公司战略合作伙伴，具有《湾岸4》，《星球大战》，《头文字D》，《机甲英雄》等优质游戏的中国独家代理权，先后推出赛车类、礼品类、彩票类、卡牌类等各类游戏游艺机产品104种。

　　具体来看，在游戏游艺产业生态链的上中下游华立都有布局，尤其是处于上游的内容提供商方面，华立在2014时便引进了“终结者”IP，此后华立又相继引入了“马里奥”、变形金刚”、“光环”等国际大作。这些游戏保证了华立游艺设备的更新频率，为用户带来了充足的新鲜感。包括一些热门游戏的独家代理权：如《湾岸4》，《头文字D》，《星球大战》等。这些游戏种类的影响对消费者的吸引力是决定性的。以雷动G赛车为例，雷动G的单个机台月收入大概为8000元，远超过行业一般水平线。

　　推动万达、恒大商业地产项目的游戏场所业态覆盖

　　目前公司在国内重点客户包括大玩家，莫莉幻想乐园，万达宝贝王，反斗乐园，悠游堂等，国外客户包括ROUND ONE，TIMEZONE，永旺集团，汤姆熊等。几乎涵盖了一线的业务电玩游艺场所。其在 2016年上市前披露的最高年收入额为3亿多元。

　　在下游对娱乐场所的客户培养上，华立也有自己的一套服务体系，为客户分析落地场所所适合的游戏设备，包括推动万达、恒大等商圈游乐场所产业的文化形成也起到了大力的推动作用。

　　比如万达集团旗下的万达儿童娱乐公司，负责在万达广场中提供线下交互场景、恒大、新城控股(601155)也陆续开发了该种产业。在大厂的加持下，华立形成了一个优质设备服务线下实业→数量不菲的线下流量吸引大厂入驻→大厂为华立提供优质内容的健康生态系统，保证了企业的良性发展。

　　除了在获取海外优质游戏代理权上具有强大的竞争力。目前公司还具备自主研发能力，华立的多款产品每年均荣获国家游戏产业年会的最高奖项，连续12年获得中国动漫游戏行业协会“优秀企业奖”，2016年招股书披露拥有27件商标权、35件专利权、71件软件著作权，天眼查最新的公开对比数据分别增长至138、135、132件。

　　在收入模式上，该公司有两条路径。一是直接销售的传统模式；第二则是将机台免费租赁给游戏游戏场馆，由华立和游戏游艺场馆按一定比例分配机台产生的现金流。历史数据看，在进行运营与分账模式时产品的平均回本时间为18个月。

　　大型电玩娱乐场所或面临集体转型

　　不过，该类型的公司面临的风险也比较突出，一个就是行业政策问题：游戏游艺机80年代进入内地市场以后飞速发展，但随着2000年国家开展专项整治，全面禁止面向国内的游艺游戏设备的生产和销售，直到2006年国务院颁布《娱乐场所管理条例》政策偏暖，行业重新走出低谷才告别过去“过山车式”的发展。但这种不确定性始终存在，比如出于未成年人的保护作出内容限定等层面。

　　第二个就是游戏场景的时代变迁，近一两年游戏游艺呈多元化的爆发，如VR、娃娃机、迷你KTV、儿童乐园等。专门的室内儿童游乐经营品牌这类品牌包括茉莉幻想、大白鲸世界、汤姆熊欢乐世界、大玩家、Meland星际传奇等逐渐尝试转型家庭消费模式，越来越多的业内品牌开始尝试引入家庭型共享娱乐设备（如增设飞镖、台球、迷你保龄球游戏区等）来增强自身盈利能力，这一点对于依赖经营连锁线下儿童游乐场所客户的华立，是一个不小的挑战。

　　相比美国、日本等国家，中国的游戏机设备厂商暴露的问题为软件开发能力不强，关于赛车类、体感类、音乐类、卡牌类等主流游戏基本以代理国外产品为主，能否获取国外优质游戏代理权的能力是衡量企业竞争力的核心要素之一。这点上，华立科技立足于自身长期的客户资源网有着独一无二的行业优势。

　　另有报告指出，中国游戏游艺机销售收入约为135.8亿元，而中国游艺娱乐场所营业收入约为981.8亿元。无论是二三线城市还是欠发达地区，大型商业综合体始终离不开电影院、餐饮，还有游乐场的存在。所以说从游戏游艺行业整体来看，未来尚存有发展空间，红利期远没有结束。