剩余边际摊销———和长期投资者无关

原标题：剩余边际摊销———和长期投资者无关 来源：虎头金爸爸

关于剩余边际摊销

以中国平安2018年年报为例

对于长期投资者来说，考虑保险公司剩余边际摊销没有多大意义，唯一的意义就是能看出剩余边际是否能释放出来。从释放值与会计利润的比值能反应出内含价值含金量。

剩余边际：保险合同初始确认日为了不确认首日利得而计提的准备金，并在整个保险合同期间内进行摊销。（保单未来年度利润的现值）

剩余边际=保单所有年度保费的贴现值—保单所有年度费用及理赔支出的贴现值

剩余边际在偿二代下认可为资本

一、剩余边际与有效业务价值差异主要表现在：

剩余边际的贴现率是基于国债收益率和投资收益率，且不考虑税和资本成本。

有效业务价值的贴现率是11%，且考虑税和资本成本。

二、会计利润

净利润=剩余边际摊销+净资产投资收益+投资回报偏差+经营偏差+会计估计变更

如下图：

587亿=622亿+89亿+50亿+217亿+（—128亿+2亿） 前线为睡前，后线无睡。

三、年剩余边际变动（新业务贡献、摊销影响最大）

2018年剩余边际7866亿

脱退差异及其他：主要来自于业务规模的增长以及公司

退保经验优于预期。

平安剩余边际摊销率在10%左右

四、资产、会计负债、偿二代负债对应关系

举个例子，1 万份保单，投保人一次性交费 100 块，保单期限 5 年，假如人死了就赔 1 万。保险公司通过死亡率等数据算出了未来赔付和各种费用折现到现在最可能是 80 万块，这 80 万块就是合计估计负债；保险公司再保守点，把死亡率估计高些，算出来要 85 万，多出的这 5 万就是风险边际；这样算了之后还是会赚到 15 万，这 15 万就是剩余边际，在未来 5 年内逐渐释放到利润表。(别人举的例子)

——虎头金爸爸 于农家小院

2019年08月17日夜

$中国平安(SH601318)$ $新华保险(01336)$$中国人寿(SH601628)$

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