浙江龙盛：染料龙头还是地产投资“大师”？

　　最近A股市场，基本上处于胶着的状态，在这样的行情下，热门股似乎也清净了许多。

　　当我们提到热门股的时候，有多少人，会总结热门股后续的行情呢？换句话说，那些恰好踩在了风口上的概念股，何时是获利了结的机会呢？

　　近日，因为延迟回复交易所询问，而突然盘中跌停的浙江龙盛，再次进入到了人们能的视野。

这个当初因为染料涨价预期而突然大涨的概念股，刚刚又发布了长达54页的回复，惊喜还是失落？让我们一起看看，并总结下热门的投资要素。

延期回复引发的闪崩

浙江龙盛的K线图

从图上可以看到，光标所在的位置，是6月12日，周三，突然间股价一落千丈，触及跌停，形成了闪崩。

同时，盘后数据显示，其成交金额近50亿元，跌停过后市值485.72亿元，较前一日的收盘价计算，市值减少了逾50亿元。

进一步查数据，当日沪股通净卖出逾2亿元。

可见，跌停的当天，机构资金确实是一个大撤退的情况。

为什么会突然闪崩呢？

因为交易所对2018年年度发出了问询函，要求说明营业收入及净利润大幅增长的原因；毛利率高于同行业平均水平的原因及合理性等。 浙江龙盛当时表示，鉴于《问询函》中涉及事项较多，将延期回复。在相关工作完成后，于2019年6月14日之前完成对《问询函》的回复并及时披露。

交易所对于上市公司的问询，其实这两年已经屡见不鲜。

前几年，监管并不是那么严格的情况下，人们也是很少见到交易所的问询。

而且，一旦业绩有值得推敲的地方，或者其它疑问，交易所总是积极的问询，这一点，从某种意义上来说，真的是在保护中小投资者。

但是，对于上市公司本身而言，遭到了问询相当于质疑，而又选择了延期的回复，所以，在这种情之下，机构短期离场观望也就是情理之中。

股价早已回落

　　其实，如果你仔细的观察它的线走势，你就会发现，早在闪崩之前，浙江龙盛的股价图，就已经呈现了一个弱势，或者更确切的说，是暴涨之后的慢慢修复之路。

作为染料的行业龙头，行业的本身，并不是一个热点的行业，即便按照今天的收盘价，也不到10倍的市盈率。

对于动辄过100倍的市盈率股票来说，10倍市盈率，除了说明并没有被高估多少之外，另一点也说明，本身行业的发展，就没有什么格外的预期，几乎等同于，稳定的周期性行业了。

就是这样的染料行业，在响水爆炸后，成为了收益最大的行业，一方面，是染料产品供给的减少，另一方面，是对整个化工行业来说，可能在一定程度上，会因为安全问题，面临新的检查以及收缩产能，这些，都对已经是行业领先者，提供了更大优势，或者说，变相的减少了很多竞争对手。

同时，染料价格的涨价，箭在弦上。

于是，多重预期之下，浙江龙盛就开启了牛股之路，包括同期的闰土股份以及安诺其，都在这段时间走出了强势。

闰土股份的K线图

而随着短期价格轻松翻倍之后，获利盘过多造成的沽压很大，同时之后的高位放量，也并不是一件好事。

之后股价就开始了下跌之后，在本次闪崩之前，以浙江龙盛为代表的染料概念股，基本上从高位下来超过了40%，闪崩不过是因为延期回复，让人们担心时不是有未知的雷。

投资眼光独到？

如前面所说，其实对于浙江龙盛整体的问询，交易所并不是很尖锐，同时，浙江龙盛当时的回应，就是在6月14日前回复，随后，确实的如期回复了。

不但回复了，似乎还有了一些亮点。

比如，整个回复，多达54页，但从这个页数而言，似乎延期回复，情有可原了。

另外，对于投资项目而言，浙江龙盛投资了多家知名的公司，比如药明康德、滴滴、宁德时代等相当知名的企业，还包括滴滴出行、开心麻花、B站、头条等这样看起来发展潜力很大的公司。

虽然这些股权投资的金额并不是特别多，但是从侧面看，浙江龙盛的投资眼光还是相当的毒辣。

　　而但凡在国内提到投资，就不得不提到房地产投资，作为股权投资如此出色的浙江龙盛，房地产投资自然也在其中。而且，它在地产投资上也很全面，不只包括商铺、写字楼、住宅、厂房等，还投资了车库，主要投资区域布局在上海。

从这些投资角度来说，目前看，都有着不错的预期，当然，投资收益，毕竟只是副业，衡量一个上市公司最中药的，依然时，主业，浙江龙盛的主业，到底如何呢？

主业毛利率过高？

作为染料行业的龙头来说，其主业的实力，毋庸置疑的。

如果非要从主业上看问题的话，或许就是两个问题，一是毛利率确实过高，而是存货的压力逐年增大。

主营

从这个图中可以看到，它的主营里，染料的毛利率已经超过了47%，而同样染料的安诺其，只有不到30%，闰土股份为41%，既，浙江龙盛的毛利率，远超行业的平均值。

当然，如果就是用龙头所产生的溢价，也不是解释不通，只是，高毛利率，终究是未来要需要注意的隐患，毕竟，真正无畏高毛利下同行竞争的，恐怕只有类似茅台酒这样，可能贴上“奢侈品”标签的行业，才有持续的机会。

另一个，需要注意的，就是存货。

浙江龙盛存货状况

从上图可以看到，2018年年报已经达到了230多亿的存货，如果你再仔细看的话，会发现，它的存货状态，逐年增长，随之带来的，是存货周转率极低，通俗的说，就是有大量的货，在屯着。

闰土股份的存货

而230多亿的存货，是一个什么概念呢？

对比一下前面提到的闰土股份，在2018年末，只有15个亿，安诺其更少，2018年报只有3亿左右，可见就存货这一点，完全不是一个数量级的。

那么浙江龙盛怎么存货这么多呢？

在5月底的澄清中，公司就明确，房地产项目占了180多亿，染料大概50多亿，如果按照50多亿，重新计算存货周转率的话，那么于染料同业的公司，基本相当。

　　也就是说，前文所述的地产投资，是存货的根源。

按照传统的思维，这些在上海的地产项目，似乎不计提损失，也比较正常。

只是，硬币的另一面在于，作为染料的龙头企业，多余的资金不去研究主业，而是投入到了地产大军，算不算悲哀呢？

结语

按照最初的问询，浙江龙盛虽然延期回复，但并没有拖得太久，回复的还是比较细致，洋洋洒洒的整了54页之多，也不乏投资的亮点。

只是，作为一个染料龙头企业，在主营业务方面，似乎并没有让人们感到眼前一亮的感觉。

这也许就是回复过后，目前走势依然没有收复失地的原因之一吧。

另一个投资者需要注意的是，在特殊事件推动下，染料涨价的逻辑，如果过了的话，这种已经大涨过的上市公司，还有多少股价继续向上的空间呢？

风，来的快，去的，也快。

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