泛资管潮时代领袖点题：主动管理、证券化、互联网+
一个非常明显的趋势是，金融牌照在慢慢贬值，人才价值在慢慢升值，如何吸引、留住人才是未来“大资管”时代首要考虑的问题。
理财周报记者 谭楚丹、田小蕾、李洁雪/深圳、北京报道
一系列涉及金融机构资产管理业务政策法规的出台，打破了各类金融机构资产管理业务的分割局面，银行、证券、保险、信托等资产管理机构全面介入资管领域的竞争，各类机构资管业务相互交叉，混业经营趋势日益明显。
在新的一年里，理财周报邀请业内资管大佬，讲述“大资管”行业中如何继续“群雄逐鹿”。
业务特色：浙商力推主动管理，齐鲁打造需求平台
回顾2014年，证券投资基金业协会统计发现，证券公司、基金公司及其子公司资管业务规模继续增长；机构主动管理能力进一步加强，主动管理规模及其占比上升；通道业务增长趋缓；产品类型丰富，机构依据自身优势资源逐步形成特色业务；资产管理行业竞争加剧，基金公司、基金子公司行业集中度下降。
据了解，主打主动管理型的券商资管有广发资管、东方资管、浙商资管、齐鲁资管、国泰君安、兴证资管等。而他们的重点业务方向及策略不尽相同。
根据朝阳永续对今年以来券商资管产品的统计，权益类产品前十榜单中，浙商证券资管产品占5席。其中浙商金惠3号以65.83%收益率拿下第一；浙商金惠2号、浙商金惠引航、浙商金惠海宁、浙商金惠转型成长收益率分别有54.05%、49.4%、47.79%、47.51%。
浙商证券资产管理公司总裁李雪峰在接受理财周报记者采访时表示，“2015年浙商资管继续坚持以主动管理为核心，以成长股权益投资和精品非标投行为特色发展，权益投资依然是目前的重点业务。”
据李雪峰解释，坚守成长的理由在于“转型成长的长期景气度+自身能力圈+可追溯的投资依赖路径”。未来，公司将进一步完善成长理论：从另类成长向经典成长和蓝筹成长延伸，从转型成长向改革成长和周期成长拓展。
对于公司的重点业务方向，齐鲁证券资产管理董事长章飚则直接向理财周报记者表示，“未来将把齐鲁证券资管打造成一个平台，市场需要什么，客户需要什么，我们就提供什么。”
据了解，齐鲁证券资管已经连续成立海锐系列、青辰系列、北极星系列、星河系列、星汉系列等多只混合型集合资产管理计划，不少产品在短短两个多月收益率已经超过20%。
国泰君安资管高层人士表示，2015年将成为券商资产证券化大发展的元年。“资产证券化作为今后证券公司资产管理业务的一个重要方向，将是继两融和股票质押融资之后，又一快速放量的业务品种。国泰君安证券[微博]资产管理公司在2014年已经就资产证券化业务做了相关的制度准备和产品储备。2015年将继续寻找优质基础资产，向各类合格机构投资者推介。”
据了解，2014年国泰君安证券资管公司资产管理业务净收入超8亿元，净利润近3亿元，资产管理规模超过5100亿元。收入和规模仍稳居行业前2名。
民生加银资管高层人士亦认为，资产证券化是未来资管行业中的重大机会之一。“资产证券化、新三板、国企混改及资本市场的并购、重组均是未来几年的重大机会，业务转型中的民生加银资管在这些领域做了不少有益的尝试。”
据该人士介绍，民生加银资管将资产证券化视为公司乃至整个民生银行体系的一项重要战略性业务加以准备，在业务定位、组织搭建、人员配备等方面进行战略性的倾斜。据了解，2015年初证监会[微博]的资产证券化新规出台之后一个月之内，民生加银就成功发行了广西金通小贷1号资产支持计划，并作为第一家基金子公司在上交所[微博]挂牌资产证券化产品。
而在私募基金行业中，上海玖歌资产管理公司市场总监王东哲告诉理财周报记者，公司目前的业务重点是大力发展投资于二级市场的阳光私募产品。“我们目前资产管理规模是20多亿，以结构化产品为主，后续将推出系列非结构化的主动管理型产品，公司看好股票市场的中长期走势，正在努力打造二级市场投研队伍，使其成为大宗交易和债券投资之外的第三块核心业务，近日又有两位公募基金的前投资总监加盟。”
牛市投资：无股不富，广发紧跟新三板与互联网+
牛市从去年下半年开始逐步蔓延，如何在其中把握投资机会，券商资管与私募人士各有不同看法。
浙商资管李雪峰向记者详细分析，2014年全国GDP实现63.65万亿元，增长7.4%，符合政府年初制定增长7.5%左右的政策目标，但短期内经济下行压力较大；从需求方面看，消费、投资和净出口增速都有不同程度下降。其中，房地产开发投资增速的下滑成为拖累经济增长的主要因素，经济结构中制造业、基建和传统行业产能过剩的问题也亟需解决。
在李雪峰看来，经济只有转型才有出路，转型唯有改革才能推进，改革红利将逐步释放。
“我们认为经济转型是中国目前经济发展的唯一核心点，金融改革是经济转型的主要依存点，券商创新是金融改革(主要指扩大直接融资比重)的重要立足点，资产管理(主要是股权时代的主动管理)是券商创新的显著引爆点。”
“金融改革缔造资管时代，主动管理代表资管时代的未来，股权投资成为主动管理的重心，而成长理念则是股权投资的精髓。”李雪峰补充道。
玖歌投资市场总监王东哲表示，投资有风险，不投资更有风险，那就是资产贬值的风险。“对于普通投资者而言，逐步学会分批买入、资产配置，是牛市中把握投资机会的秘诀。其实哪怕未来再次遭遇熊市，我们也不应离这个市场太远，我相信人们最终会意识到过去是无房不富，未来却真的是无股不富。”
广发资管相关高层告诉理财周报记者，在未来几年的资本市场中，必须进入一个崭新的投资领域——新三板，必须把握两条鲜明的投资主线——互联网和大健康。
其解释，“如果我们深入考察资本市场今年向好的根本原因，会发现经济转型大背景下新兴产业的发展、高新企业的成长具有必然性，而新三板市场无疑在助力产业转型升级方面具有重大的意义。”
据了解，新三板业务是今年广发资管新开辟的一个重要业务领域。目前广发资管已经成功发行了全市场第一只被动投资的集合产品，以指数化投资思路投资于新三板做市公司。3月份就将推出多只新三板集合产品，产品序列将覆盖多种投资策略与投资结构。
对于主线之一“互联网”，广发资管相关负责人表示，事实上未来所有行业都会借助互联网思维进行产业升级，而产业互联网会带来巨大的投资机会。
为把握互联网投资机会，广发资管拟专门成立“互联网+”产品。投资范围涵盖所有产业互联网标的，同时也可投资新三板；并可通过期货等手段进行对冲，控制风险和回撤。为此组建了精英投研团队(具备信息产业和金融产业复合背景，有深厚的产业理解)；并充分利用一级市场产业资源，增强投资效果。
而在第二条主线——“大健康”上，该人士指出，参考国外经验，健康产业的长牛行情持续时间甚至长达30-50年。此外，参照过往几轮牛市的经验，具有较强消费属性的健康产业往往能够后程发力，取得较为明显的超额收益。
据了解，广发资管组建了包括多名“医药+金融”复合背景人员的投研团队，在此基础上成立专门的“大健康”产品。它将突破传统制药、医疗领域，延伸至互联网医疗、养老、保健、康复、体育等大健康新兴领域；同时，投资范围不局限于A股市场，还将积极布局新三板中的健康类公司，分享初创期企业高速成长带来的超额收益。
“大资管”竞争力：通道时代结束，投研人才关键
从资管时代的发展来看，无论是公募基金、券商资管还是私募基金等，资产管理规模呈现爆发式增长。
“目前，政府一方面通过利率市场化、汇率自由化、多层次资本市场建设等金融政策，积极推进金融改革，促进经济转型。另一方面，发布并实施了一系列涉及金融机构资产管理业务的政策法规，打破了各类金融机构资产管理业务的分割局面。行业准入逐步放开，资产管理大有可为，银行、证券、保险、信托、第三方理财加剧竞争与融合。”浙商资管总裁李雪峰如是向理财周报记者分析2014年券商资管业务发展政策环境与市场环境。
“在大资管格局下，有资管牌照的机构已有八九类，”融通基金公司相关高层谈道，“我们要更关注别人做的东西，你的竞争对手和竞争格局都变广了，我们可能要从大的格局和大的视角来考虑问题。所以业务条线和业务范围，和新的机构之间的合作都在层出不穷。”
李雪峰表示，“资产管理行业改革创新不断，PPP、新三板、资产证券化等新业务模式正蓬勃发展。总体来看，大资管时代呈现明显的四个趋势：首先，服务于经济转型的资产管理是大势所趋；其次，非标转标、资产证券化是大势所趋；第三，消除监管套利，降低融资成本是大势所趋；第四，回归主动管理是大势所趋，包括主动投资管理和主动融资管理。随着投资者加大对金融资产的配置，资管业务的非标转标、资产证券化都要求管理人要以出色的主动管理能力胜出”。
在李雪峰看来，主动管理是大资管时代的重心，包括主动投资管理和主动融资(非标)管理，尤其是主动投资管理决定资管时代的未来。
齐鲁资管董事长章飚以齐鲁为例，表示“齐鲁证券资管之前基本上是通道业务，现在通道业务的时代结束了，这意味着我们必须要主动出击，持续为客户提供价值。”
他解释道，“一个非常明显的趋势是，金融牌照在慢慢贬值，人才的价值在慢慢升值，如何吸引人才、留住人才是未来‘大资管’时代首要考虑的问题。目前公募行业已经放开股权激励，希望在不远的将来，券商资管行业也可以放开，我们也能早些推行股权激励，并且比公募所推行的有限度股权激励更进一步，不仅高管持股，员工也可以持股，股权分配按照对公司的贡献进行浮动，充分调动公司上下积极性，构建多元化综合性的资管机构。”
玖歌投资市场总监王东哲则表示，“对于公募和私募基金而言，大资管时代的核心竞争力是投研能力；更确切地说，获得绝对收益的能力是大资管时代最重要的核心竞争力。”
在其看来，在风控流程、投研体系建设等方面逐步“公募化”，打造具备公募气质和灵活机制的私募基金，规范而有活力，可能是未来私募基金行业的转型方向。
民生加银资管相关人士认为，大资管时代到来之后，银行系资管机构可凭借人才、项目资源、渠道及风控等方面的优势完成机构转型，成为中国金融市场上有特色、有核心竞争力的资产管理公司。
“民生加银资管目前要做好金融产品供应商，一方面服务实体经济，另一方面为投资者带来稳健收益。未来，公司将通过产品创新为推动力量，在扩大商业银行资管业务合作的基础上，积极发展自主管理能力和产品创新能力。”
进入【新浪财经股吧】讨论
