长江证券涉嫌违规发布研报

　　继3月12日大众证券网·理财e家推出《新莱应材业绩跳水 长江证券画饼充饥》、3月19日《长江证券不实研报 或应承担法律责任》之后，理财e家进一步查阅了有关法律法规，另据券商业内资深从事风控工作人士介绍，券商发布研报应回避“限制名单”内的公司，否则属违规。

　　至今仍未披露

　　信息隔离墙制度及静默期制度

　　据中国证券业协会发布、2011年1月1日生效的《证券公司信息隔离墙制度指引》，其中第五条“ 证券公司采取信息隔离措施难以避免利益冲突的，应当对利益冲突进行披露；披露难以有效处理利益冲突的，应当采取对相关业务进行限制等措施。证券公司对相关业务进行限制时，应当遵循客户利益优先和公平对待客户的原则。”，第二十五条“对因投资银行业务列入限制名单的公司或证券，证券公司应当限制与其有关的发布证券研究报告、证券自营、直接投资等业务，法律法规和证券监管机构另有规定的除外。”，第二十六条“证券公司应当建立证券研究报告的审查机制，对证券研究报告的内容是否涉及观察名单和限制名单中的公司或证券等进行审查。”

　　另据中国证监会发布、2011年1月1日生效的《发布证券研究报告暂行规定》，其中第十六条“证券公司、证券投资咨询机构从事发布证券研究报告业务，同时从事证券承销与保荐、上市公司并购重组财务顾问业务的，应当根据有关规定，按照独立、客观、公平的原则，建立健全发布证券研究报告静默期制度和实施机制，并通过公司网站等途径向客户披露静默期安排。”

　　理财e家搜索查阅了长江证券网站(www.cjsc.com.cn)，并未发现披露有关静默期安排的公告，而其他券商多数已经制定有关信息隔离墙制度及静默期制度，并通过公司网站向社会公布，招商证券[微博]的静默期制度有关期限的安排摘录如下：

　　本公司承接相关公司投资银行业务的，证券分析师应当遵守静默期的规定，在一定期限内不得发表对有关公司的证券研究报告和评论意见，具体如下：

　　(一)担任发行人股票首次公开发行的保荐机构、主承销商或者财务顾问，自确定并公告发行价格之日起40日内，不得发布与该发行人有关的证券研究报告；

　　(二)担任上市公司股票增发、配股、发行可转换公司债券等再融资项目的保荐机构、主承销商或者财务顾问，自确定并公告公开发行价格之日起10日内，不得发布与该上市公司有关的证券研究报告；

　　(三)担任上市公司并购重组财务顾问，在相关公司从限制名单调出之日起五个交易日内，不得发布与该上市公司有关的证券研究报告。

　　对于长江证券是否主承销：深圳中青宝互动网络股份有限公司(代码：300052)、深圳市信维通信股份有限公司(代码：300136)、武汉天喻信息产业股份有限公司(代码：300205)、昆山新莱洁净应用材料股份有限公司(代码：300260)、上海开能环保设备股份有限公司(代码：300272)；表1中研究报告是否为长江证券研究部发布；长江证券是否已经制定了信息隔离墙制度、静默期制度；长江证券是否将上述公司列入限制名单等问题，截至发稿日理财e家未收到长江证券方面的回应。

　　研究报告质量堪忧

　　据长江证券研究报告后所附的投资评级说明，“公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：推荐：相对大盘涨幅大于10%；谨慎推荐：相对大盘涨幅在5%～10%之间；中性：相对大盘涨幅在-5%～5%之间；减持：相对大盘涨幅小于-5%”

　　据理财e家不完全统计，涉及长江证券作为主承销、保荐人且在公司上市后发布研报的4家公司共15份研究报告，其中只有天喻信息的相关研报兑现了投资评级，但天喻信息上市开盘即破发，至今仍深度套牢所有原始股投资者；信维通信的5份研报，2011年的4份全部落空“推荐”的投资评级，2013年发布的1份研报时间较短尚无法判断；新莱应材的两份“推荐”评级的研报，大幅度落后于300指数，而新莱应材则是上市3个多月即破发，至今仍处于破发状态，深度套牢原始投资者；开能环保的两份研报同样时间较短尚无法判断。

　　承销的上市公司业绩频频变脸

　　在2010年以来长江证券作为主承销并保荐上市的5个项目之中(见表2)，频频出现上市后业绩变脸的情况，如中青宝(300052)上市首年(2010年)即出现-19.5%的净利润增速，上市次年(2011年)再次出现净利润增速-59.16%的业绩大倒退，据该公司公布的2012年报，其15.08%的净利润增速，是靠追溯调整往年业绩达成，换句话说，按照中青宝2011年报公布的净利润1854.27万元，其2012年报的1669.20万元的净利润根本是下降。

　　另外出现上市后业绩变脸的还有天喻信息(上市首年-43.69%)、新莱应材(上市次年-60.8%)，而信维通信在上市后第三年出现-91.15的净利润增速，开能环保则是上市首年仅8.92%的净利润增速，与其上市前的业绩表现(2009年增速114.98%、2010年增速38.88%)同样是大相径庭。

　　(连续报道 三)

　　记者 李忠 吴大忠

进入【新浪财经股吧】讨论