周科竞

　　受到公款消费受限的影响，最近贵州茅台不仅被投资者看空，而且股价也出现连续下滑。但让投资者蹊跷的是，多家券商研究报告公然唱多贵州茅台。是拥有独特的观察力，还是受到某些利益的驱使？投资者不得而知。假如券商研报真的被成功收买，那么听信券商研报购买贵州茅台股票的投资者，未来将会享受什么样的命运。

　　在一片争议声中，贵州茅台股价从266元下跌至目前的179元附近，跌幅近三分之一。有媒体报道，当前却有50多份券商的贵州茅台研究报告出台，其中10份评级增持、34份评级买入，无一个评级是减持甚至观望。也就是说，券商几乎一边倒看好贵州茅台的未来。

　　为什么券商如此一致认可贵州茅台的投资价值？从研究报告的部分措辞能够看出一些端倪。如某券商提到，如果贵州茅台2013年销售渠道及经济持续复苏，仍可能实现30%增长，维持买入评级。一个如果二字，把自己彻底撇清。如果能够复苏，自己说的话自然应验，但这个“如果”如果没有兑现，自己说的话也就不能当真。这样的研究报告，误导了投资者之后还可以自圆其说，高明程度不一般。

　　为什么会有这么多研究报告一边倒看好贵州茅台，或许可以用博弈的理论来解释，如果有大资金想大剂量卖出贵州茅台股票，但由于高处不胜寒，普通投资者不愿买入，大资金只好与券商研究报告合作，鼓吹贵州茅台的未来前景，吸引普通投资者入场买股。可茅台酒虽好，也不能不计价格买入茅台股票。

　　本栏认为，券商研究报告就是比较有文化的高级股评，其观点很容易受到人为因素左右，假如研究报告观点高度一致，投资者就需要当心这种一致是天然形成还是人工打磨，信与不信自有分辨。

　　有大师说，股市行情永远都有，这波错过了还有下一波，投资者不要为了莫须有的行情冒太大的风险，把握自己能够赚到的钱，比赚很多的钱更加重要。

　　对于券商研究报告，投资者也得留个心眼，别认为他们是专家，说话就是权威，便毫无抵抗的相信其文字观点。投资者正确对待研究报告的态度，应该是先验证其阐述的基本事实是否可信，然后根据这些事实进行自己的判断，并试图找到证据推翻研究报告的说法，如果确实无法证明研究报告的观点错误，而且自己也能独立得出和研究报告结果相同的观点，才能依据研究报告进行投资决策，否则还是应该继续寻找投资机会。

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