□记者 韦夏怡 广州报道 来源：经济参考报

　　刚上任不久的国泰君安证券[微博]研究所所长黄燕铭在近日的媒体见面会上指出，研究和销售分离是券商研究所未来发展趋势，研究部门和销售部门都将回归到证券公司的大体系中。

　　黄燕铭指出，中国内地的证券公司是先有研究后有销售，很多企业的销售部门都是从研究部门中派生出来的，研究部门的领导兼任销售部门的领导，研发和销售一起做，提供所谓的外部服务，从而独立于证券公司，自成体系。如此一来，研究信息就容易被提前泄露，研究和销售分离不仅是券商合规的要求，也是券商业务发展的要求。

　　黄燕铭认为，研究部门的任务是给券商各个部门提供研究报告，销售是为客户提供全面的金融服务。证券行业的创新需要研发部门积极参与，提供研究服务，同时也需要销售部门销售整个证券公司的金融产品，而不仅仅是作为研究部门的附庸。“未来研究所的发展趋势是研究与销售的必然分离，二者都将回归到证券公司整个业务体系中。研究部门要为证券公司的各个部门、各种创新提供支持与服务，并通过经纪业务对外销售。”

　　“研究所的服务对象不仅仅为公募基金服务，应该为包括上市公司、政府部门、决策者等整个资本市场服务。”黄燕铭认为，证券部门应该承担参与投资者教育的工作。而从单一导向公募基金再到为多元化的投资者提供服务，也将会为研究所形成新的业务模式与收入来源。

　　记者了解到，2008年，国泰君安曾将研究所与销售交易部整合为统一的部门销售交易总部，试图建立全新的“研究+销售+交易”的服务模式。2011年下半年，又将两个部门进行拆分，研究所再次成为独立完整的部门。

　　在谈到刚刚结束的新一届新财富分析师评选时，黄燕铭认为，尽管新财富评选颇受争议，但是媒体评选是一个市场化的评选，以佣金为指标进行考核是市场化评选，这个大方向是对的。“经验告诉我们，以佣金和以外部媒体来考评，两种模式发生偏差并不大。不过行业出现一种新的现象，新财富评选和佣金评选二者出现分离，希望最后的发展趋势是二者结合统一，而不是矛盾和对立。”黄燕铭表示。

　　他进一步表示：“分析师的预测准确与否并没有那么重要，分析师的价值在于影响力，而不是对上市公司盈利预测的准确性。之所以将来仍将该项作为考核之一，只是为了比竞争对手准，而不是比市场结果准。不过，该项考核将占非常低的比例。”

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