申银万国证券研究所副总经理董樑在第六届(2012)卖方分析师水晶球奖揭晓2013冠军论坛上讲话。(来源：新浪财经 程祖灏 摄)

　　新浪财经讯 2012年11月17日，由证券市场周刊主办的“第六届(2012)卖方分析师水晶球奖揭晓2013冠军论坛”在北京举行。新浪财经图文直播本次活动。申银万国[微博]证券研究所副总经理董樑在论坛上表示，2013年主题性机会将会更丰富。

　　以下是董樑发言实录：

　　董樑：非常荣幸有这个机会来给各位汇报一下我们的一些想法。

　　又到了年末，是对明年展望的时间，这个展望和预测是很难做的。以我们对策略的理解和我们的想法来讲，预测仅仅是一种方法，或者说是一种表现方式，更重要的还是应对，对发生事件的应对。

　　对于大的市场的运行，从目前经济运行和市场制度环境来讲，似乎还不能讲我们真正看到了一个战略性的投资机会，虽然我们经历了两年不怎么样的市场表现，大家会说在过去中国的经济还是不错的，虽然下台阶了，但是我们的股市表现在全球都是倒数的，是否否极泰来，2013年就是转折点，现在还不能下这个定论。

　　如果你觉得一个市场有大的机会，一定是经济和市场共振的结果。目前虽然经济下了台阶，开始看到复苏的迹象，但是我们不能讲中国经济就已经找到了自己一个新的发展路径。这个标志能够出现的话有几个方面的条件必须要形成。

　　第一，我们过去发展阶段的代表产业，他是要出现明显的衰落，但是到目前为止这些产业还在苦苦地维持。虽然我们经济需求不太旺盛，但是铁路产量还是相当旺盛，还是达到非常高的水平。

　　第二，新的支柱产业一定要能形成，到现在为止大家很难做出这样一个判断，我们的支柱产业在哪里，房地产还是我们不可忽视的产业的推手，但是房地产是我们过去十年经济发展最核心的驱动力。这是需要等待的。

　　短期来看，经济的底不是靠一次探底能够完成的，所谓的底是一个反复的锯齿的考验才能完成。如果我们在目前的位置能够停滞下来，能够以8%，7%的增长速度继续增长十年，我相信那个结果是什么大家都知道，中国就是全球最大的经济体。但问题是这个事情什么时候能让我们确信。

　　从这点来讲，整个市场我很难说能够有真正的战略性的机会。但是展望2013年，我们相信结构性和主题性的机会可能会更加丰富，因为大家预期都很低了，大家都发现，似乎很多问题理解了，但是希望可能往往就来自于绝望。这么低的预期下，主要市场的主题性机会就是大家关注的，特别在2013年，我们看到在领导层更替以后新旧交替的年，很多新的想法和萌芽会出现，对市场主体会有一个非常好的空间和环境。所以我们相信主题是大家关注的，带来的阶段性的机会可能比今年要更加丰富。

　　从大的角度来讲，2013年不敢现在下定论，但是主题和新的方向性的东西，会给大家带来更好的投资机会。无非是两条，一条是听党话，跟党走，我们政府和党倡导和重点扶持的产业，一定是大家需要关注的。我们如果抓得紧的话，还是有一个不错的投资收益。

　　第二点，从这几年整个市场运行环境来看，我们的投资者，的确是日趋理性，日趋成熟，大家真的明白了，我们想要获得的投资收益，并不是像07年，06年那样轰轰烈烈的百分之几十，甚至找到一年涨10倍的很多的散户的投资者。我们相信这个历史应该讲肯定不是一个常态。所以大家开始回复到一个合理的回报预期。

　　我们的资产管理，我们金融的一个分支，我们比较的对象是银行的百分之3到4%，相对低的回报，我们8%到10%信托的回报，如果我们能获得15%持续的回报，为什么我们不能吸引到投资者？经过这几年的历练以后，投资者越来越多的会在这方面思考。

　　第三，我们需要关注一点，新的交易模式和新的投资策略的应用，对市场的影响和带来的盈利机会。我们要多考虑新的交易模式和交易手段给我们带来的机会。目前市场当中已经出现了一些靠分红收益率能达到5%，6%的公司，他们可能并不关注，但是如果能锁定这样的收益，再加上适当的金融工具的应用，可能就能让你得到满意的回报。

　　2013年对我们来讲还是充满挑战的一年，但是很多新的投资方式和新的思维，可能能够带领我们走得更好。

　　所以我想这几年，所有我们在座的人都经历了非常痛苦的市场煎熬，但是生活依然是很美好的。我们还是应该珍惜现有的生活，能够平衡好我们自己的生活，能够积极等待未来更加美好的明天。我们走过风险，未来我相信一定有更好的曙光迎接我们。好，谢谢大家。

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