今日投资 杨艳萍

　　今日投资财经资讯有限公司量化研究显示：近一周“机构关注度最高的行业”中，有25家机构关注航空行业，较上一周增加14家，位居机构关注度排行榜第二名。

　　截至8月31日，国内四大航空公司均交出了中期业绩答卷。其中，三大航中期业绩惨淡，中国国航、南方航空(微博)和东方航空(微博)上半年净利润分别同比下滑73.9%、83.7%和59.41%。海南航空(微博)的表现则略优于同行，净利润同比下滑幅度为25%。中报显示，航油成本继续成为航企业绩不佳的最大杀手。继国航近期公布航油套期保值管理规定后，业内人士认为，航企重启航油套期保值之门有望年内打开。

　　国泰君安分析师宋伟亚表示，油价持续反弹/本币贬值压力延续。伴随国际油价过山车，5一7月份以来出现连续三次国内航油出厂价快速下调；8月份预期转向开始小幅上调。测算9月初国内航油出厂价将出现逾500元／吨的较大上调空间；预计此次上调将触发燃油附加随之调整。上半年本币兑美元微贬；7月20日即期市场上出现4月中旬人民币日内波动区间扩大后的首次跌停；截止目前，下半年仍呈微贬态势。对比11年3季度1.8%较大升值基数，航企汇兑收益同比缩水压力依然明显。

　　受经济持续低迷、油价回升、汇率贬值等不利因素影响，尽管7月的航空情况清晰地显示出了旺季特征，而预计8月份旺季特征也会比较明显，由于这种需求回升更可能是受到旅客结构变化的影响，即暑期学生旅游潮带来的短暂需求回升，而不是经济复苏带来的实质性复苏，在这种情况下，如果学生旅游高峰一过，行业将回归目前经济的基本面，由于经济未见明显复苏，再加上行业运力供给增加较快，7月中旬开始航空股从之前阶段性逆势横盘转为再次补跌。

　　兴业证券分析师曾旭判断：1、短期，受油价回升、汇率贬值、暑期旺季进入尾声、4一7月行业连续取得超额收益等原因，航空股价持续下跌。但7月份行业盈利高歌猛进并超出市场预期，3季度航空盈利释放的确定性依然较强。因此未来一段时间如果大盘企稳，航空股存在超跌反弹的可能性。2、中期，如果明年国内外经济能够企稳回升，则国际航线、航空货运，乃至支线航空都会摆脱颓势，从而带来显著的盈利弹性。3、长期，由于居民收入水平提升后对航空票价承受程度的提高，航空消费属性将日益增强，使得即使在经济不佳情况下，航空相对其他周期行业表现将更胜一筹。

　　建议投资者逢低考虑战略配置协同效应日益显现、战略引资坚定不移的东方航空；周期博弈国际航线占比高、业绩弹性大的中国国航；短期关注整合重组稳步推进、定向增发改善资本结构的海南航空；密切关注国际航线发展和空客380运营情况的南方航空。