文│机构投资  Institution Investment  叶晨

　　“进行IPO是公司的中长期目标”近日，中金董事长李剑阁对外界公开表态。

　　2012年3月5日，《机构投资》从外围获悉，“中金投行部刚裁了30人”。中金裁员的消息在年初已满天飞。

　　曾经是傲视群雄的研究团队；研究领域多年的王牌，宏观和策略以及海外研究的口碑家喻户晓；中金有着最优质的资源，对研究员的挑选精益求精。

　　一个神秘、高高在上，令多少研究员心生向往又高不可及的公司。然而，随着“跳槽门”事件频出、最佳分析师评选的节节败退，昔日的“贵族”被拉下了神龛。

　　人心涣散，离职频发

　　投资银行和交易销售，并称中金的两大核心业务。

　　显而易见的是，中金的研究实力已大不如前。

　　2011年的新财富榜单，中金研究团队显得有些寂寞，仅有7个研究性奖项。除了固定收益、海外市场、电子夺得第一之位，银行居于第三，其余奖项尚未进入前三甲。中金已被斩获12项冠军奖的中信证券研究所远远甩在脑后。

　　昔日中金的雄风已不复返。在2008年，中金研究团队的鼎盛时期，中金几乎通吃了研究类的所有奖项：不仅夺得宏观经济、策略研究、银行、非银行金融、传播与文化、最佳影响力研究机构的五个桂冠；以及固定收益、房地产、交运、基础化工、通信榜眼之位，除此以外在钢铁、石油化工、汽车零部件行业研究也获得第三或第四名。

　　然而随着研究骨干的纷纷离去，中金的研究实力随之走向了下坡路。

　　“中金当时的元老，现在至少走了一大半。”某券商分析师告诉《机构投资》记者。

　　2010年5月，研究部副总经理沈建光闪电离开中金，转投瑞穗证券，引爆了中金研究团队分崩的导火索。随后，沈建光的老搭档，“宏观大佬”哈继铭、邢自强决然离开。当年的新财富宏观桂冠被安信证券的高善文(微博)团队夺食。

　　被抽血的不仅仅是宏观团队，至2011年初，策略团队集体抽空，高挺、梁耀文、王汉峰、侯振海、郦彬集体跳槽至各对手券商。

　　而在其他研究领域，继化工行业分析师时雪松离职之后，2011年，又一批新财富上榜研究员纷纷离职，他们分别是2010年新财富家电第三黄文倩，食品和饮料第四孙轶佳，传播与文化第一钟文明。

　　“中金研究团队的整体做得比较好，在各个行业都比较优质，然而这些金牌研究员的离去，无疑给中金研究所造成了重创。”

　　与头年离开的分析师不同，2011年离开的分析师多是将买方机构作为下家。

　　根据中国证券业协会的从业人员信息公布，黄文倩、孙轶佳均转投老牌华夏基金(微博)；而钟文明加入汇添富基金(微博)管理有限公司投研部，从卖方研究转入买方做研究。

　　“中金的内部摩擦一直比较激烈，与大摩分家以后，未来前景更加不明朗，加之中金的哈继铭和高挺是中金的核心，他们走了，人心更不稳了。”上述券商分析师说。

　　“除此之外，由于去年业绩做得不好，中金的人员薪酬也降低，他们跟基金公司相比，在薪酬上真的不占优势。”

　　2011年中金的财务年报显示，中金当年的业务及管理费下滑34.31%。下滑率在同行中排倒数。

　　对手崛起

　　80人，这一庞大的数字让中金成为券商研究所人数之最。

　　16年前中外战略合资成立的中金，在创立之初，就定下了研究所走国际化路线，如今中金的研究所遍及中国北京、上海和香港地区设有团队。官方网站显示，中金正准备组建新加坡、伦敦、纽约研究团队。

　　伴随迅速扩张的不仅仅是人数，还有一系列的问题，包括中方和大摩的内部摩擦导致管理的混乱是逃离不掉的老问题。

　　中金研究所也不得不放慢了扩张速度。

　　根据中国证券业协会的统计显示，2012年，中金研究所只对外招来2个人，分别是光大证券的何伟和安信证券的王禹媚。而头年，中金只从外来“挖角”三人，他们分别是瑞银证券的李一硕、高华证券的常宇亮、东方证券的陈舒薇。

　　而同一时间，“宿敌”瑞银、高盛却展开招人攻势。

　　高调挖角高挺只是瑞银的第一步。根据中国证券业协会公开信息显示，瑞银证券2011从老牌研究所挖来17人，主要来自中信、申银万国(微博)、中银国际等老牌研究所，以及汇添富基金、银华基金(微博)等买方研究机构。其中也不乏个别明星分析师，如2010年新财富批发和零售贸易第二名彭子姮，申银万国煤炭行业高级分析师牟其峥。

　　蓄势待发的瑞银证券，曾高调定位“国际视野，本土观点”，目标是中国大陆的A股市场和香港的中资股市场，号称要“力争在明年中打造一支近百人的研究团队”。无论是定位、目标、和风格都跟当下的中金相吻合，其意图不言自喻。

　　而继哈继铭、原策略分析师王汉峰“转会”高盛，据媒体报道，截至2010年底，中金的煤炭、机械、保险高级分析师均转投至高盛。同年高盛还从合资及中资研究所挖来十余人。

　　除了这些中金的对手，本土实力雄厚的研究所也从未停止过扩张的脚步。

　　国信证券研究所一个研究人员也曾告诉《机构投资》记者，为了加大对信托、保险、以及自身资产管理提供研究支持，国信研究所从未停止过扩张的步伐。

　　根据中国证券业协会显示，自2010年以来中信一共挖18人。占总人数的24%。而国信在2011年也挖来6个人，扩张阵势明显。

　　中金的出路

　　“中金不缺的是人才，尽管中金的研究能力有所下降，但不可否认的是，中金研究所的整体质量还是很高。”某大型券商分析师对记者感叹道。

　　“中金研究团队的门槛很高，除非特别优秀，其他家券商的分析师不容易跳进来，但是同时也带来了一个问题，研究团队没有新鲜血液，从长远发展看来可能是一个弊端。”该分析师

　　根据中国证券业协会公布的分析师资料，《机构投资》记者粗略计算，中金的80人研究团队，一直在中金任职的有64人，占了80%，而同样老牌研究所国信和中信研究所，“纯系”的只有41和52人，分别占有56%和72%，比例明显低于中金。

　　而从外界挖过来的，大多资历优质，如2010年，东方证券电子行业分析师赵晓光加盟，在2010、2011年为中金摘得了新财富电子行业冠军。

　　不过，从2012年新进的研究员资料，为了补充研究领域的短板，“贵族”中金开始放低了姿态。

　　根据相关资料显示，2012年新加入的两名年轻的分析师：传媒行业分析师王禹媚和家电行业分析师何伟。

　　王禹媚分别于2009年毕业于北大新闻传播学院，2010年进入安信证券研究中心进行传媒行业研究，研究资历尚浅，仅有一年多。

　　何伟毕业于上海交通大学(微博)， 2009年加入光大证券研究所，研究资历也只有三年多。

　　自从钟文明走以后，中金的传媒研究团队一直无人填补，而家电行业研究一直是中金的短板，在“新财富”从未获过奖，他们的到来，能否给中金研究团队带来新面貌，我们拭目以待。