被圈内外接力“翻译”的《研究报告的含义与使命》

　　晦涩术语、暗藏隐语被“译”成通俗大白话

　　您还在为券商研报上众多朦胧晦涩的专业术语头晕纠结么？上周泰达宏利的基金经理王咏辉在微博上里贴出了一份“研究报告的含义与使命”对照表，把券商研报里18只常见术语用白话进行释义，其另类幽默的解读不仅被网友们欢乐转载，还被同行们踊跃接力。一周以来，几十个券商研报的术语、隐语被解读成大白话，令网友们大呼痛快的同时，券商报告的作者、研究员们却颜面扫地。

　　本报记者 孙琪

　　基金经理揭秘券商研报潜台词

　　“静待/有待/尚待”，其实就是“我觉得没戏，不好意思直接说”；

　　“如我们之前的预期”这句话“适用于对任何情况的评论”；

　　“大幅超预期”，意味着“别回去找我当时的预期是啥了”；

　　“某某对报告亦有贡献”，言下之意是“就是他写的，有问题直接问他、别问我”；

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　　2月19日，泰达宏利的基金经理王咏辉(微博)发布了一条标题叫“研究报告的含义与使命”的微博，一共涉及18条常见的投研报告术语，后面每一条白话解释都让人捧腹。看到王咏辉该贴被热议转发，一位券商从业者HOLD不住了，建议“研究所的各位同事，这些词即使不是这个意思，也别用了，搞点新名词吧。”

　　而王咏辉这条微博这份幽默的对照表，不仅获得了“研报的精髓在于体现华丽的汉语”这样一个评价，还获得众多知名人士的竞相转帖评论。

　　安信证券首席经济学家高善文(微博)就回帖表示赞同：“总结得入木三分！”“研报都在学公关语言，咋说都是对的，什么时候都有足够的回旋余地！此风不能长啊！”兴业银行首席经济学家鲁政委(微博)也力挺此帖。

　　“券商套话变白话”引发接力赛

　　王咏辉的帖子引起业界内外共鸣的同时，也让一些人觉得不尽兴。网友“茶党Arch_Pei”据称是位TMT行业研究员，他首先接棒，对A股市场最常见的14个研究报告标题进行了含义解读。比如：

　　“风物长宜放眼量”的意思是“今年业绩没指望了，请直接改用明年P/E估值”；

　　“咬定青山不放松”实指“被套牢了，不要急，反正短期无法解套了”；

　　“王者归来”则是“谁也不知道王者是何时登基的，只知道不停地归来”；

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　　网友“fengkai_7”则继续补充：“‘攻守兼备’是去年见到最多的一个题目，大概意思就是涨跌都有可能”……

　　看完这些关于券商标题释义的总结，某券商从业人士深表同感，称自己“最烦的研报名字是‘风物长宜放眼量’，最想抽的是‘它的好我无话可说’，最害怕的是‘短期调整不改中长期向上趋势’”。不过，这位仁兄也老实交待他也做过券商研究员，“当年好像就这么写过……”。

　　而网友“Bobo商-平安策略”则笑道：“我不禁想起高善文博士曾经写过的一句话‘预测实际上是科学、艺术和运气的结合，而且后两者的作用更大一些。’我一直在思考高博说的艺术都包括哪些，现在看，汉语言艺术绝对是其中的主要部分……”

　　研究报告兼听才能明

　　“比如说，让关注某一些股票。涨了，你看，我让你关注了；跌了，我让你关注，又没让你买。”无论普通投资者，还是机构投资者，对如今券商报告耍语言把戏，无论涨跌、永远正确的研究报告，深感无奈和厌恶。

　　而券商界人士则辩解：研究员写研报，是因为受到诸多情况的制约，不得已使用大量的曲笔，这是行业通病，也是行业规则。

　　业内人士称，研究员的收入与报告准确率不相干，而与他们的名望有关；年度最佳分析师则是研究员们最渴望的荣誉，研究员们的收入和名气与评选结果直接挂钩。而投票者恰恰是由基金经理、机构、媒体，甚至与上市公司有关的人组成的，因此，券商报告的撰写往往需要迎合机构投资者的胃口。如果研究员撰写了某上市公司的负面报告，万一哪位基金经理或机构重仓此股，因此踩到“地雷”，会让研究员和重仓持有者撕破脸，从而导致影响研究员“前途”与“钱途”。另外，研究员经常要去上市公司调研，“如果给某家上市公司作出‘卖出’评级。那么以后就别想指望这家公司还会接待这样的研究员去调研了。”

　　也许是意识到这些原因，不久，引发网友“券商套话变白话”活动的王咏辉，在自己的微博中删除了“研究报告的含义与使命”一帖。

　　而券商报告毕竟是投资者重要的投资参考依据，对此，业内人士建议普通投资者对券商报告需要兼听则明，不能太过迷信。因为无论是券商还是基金，他们都是市场的参与者，他们都是有立场的。投资者对于他们的市场观点，关键是看他们的思路和分析方法，有些时候会有所启迪。