早报记者 忻尚伦 实习生 唐思慧

　　中国证监会主席正在实践其关于证券市场“零容忍”的表述。

　　中国证监会在昨日下午召开的新闻通气会上，公布了对38岁的明星分析师叶志刚操纵市场案的行政处罚决定。叶志刚被没收非法所得32.5787万元、并处100万元罚款以及5年市场禁入。

　　“叶志刚案”为中国证券史上第一起证券公司分析师利用职务之便从事“抢帽子”操纵案件。其最早于2009年中旬叶志刚遭监管机构调查，行政处罚终于于3年后发布。

　　所谓“抢帽子”交易是指证券公司、证券咨询机构、专业中介机构及其工作人员，买卖“抢帽子”交易或者持有相关证券，并对该证券或其发行人、上市公司公开作出评价、预测或者投资建议，以便通过期待的市场波动取得经济利益的行为。

　　在叶志刚“抢帽子”案公布后，证券分析师研报发布行为愈发受关注。早报记者了解到，3月中旬中国证券业协会将举行全行业的研报发布培训班，是否会推出新规，已成为业内关注焦点。

　　避风私募基金

　　证监会负责人证实，举报叶志刚的确是其前女友。

　　叶志刚被举报并接受调查是在2009年年中。当时，叶志刚的职务是海通证券(微博)研究所机械行业首席分析师。证监会通报的内容显示，在2006年9月至2009年4月期间，叶志刚在其撰写的研究报告送交客户之前，利用本人及其所控制的刘某、任某某证券账户账户，多次买入其推荐的G机电(现上海机电)、厦工股份、中联重科、华仪电气、云内动力等十余只股票。并在研究报告发送后再卖出该种股票，从中获利。

　　该负责人表示，叶志刚案是又一起典型的“抢帽子”操纵市场案。本案中，叶志刚作为海通证券机械行业首席分析师，无视法律规定从事“抢帽子”操纵，应受到法律惩罚。

　　之前中国资本市场上首起“抢帽子”操纵市场案为“汪建中案”。而犯案主体为券商分析师，叶志刚是为“行业第一人”。

　　据悉，叶志刚当年是受到监管层的突击检查，在正常工作时间，其本人与工作电脑一同被带走接受调查。在上海稽查局调查后确认叶志刚与私募“合作”操纵股价。但是初步的处理意见是，叶志刚要被罚款2000万元。

　　知情人士称，叶志刚与某私募进行“合作”的方式是，该私募动用资金买入某股份，叶志刚便出报告力荐，推高股价，再与该私募分成。“合作应是在叶志刚在2006年成为‘新财富’行业头牌之后的事情，私募看中的也就是叶志刚的行业影响力。”他说道。一东部地区券商研究所负责人也坦承，叶志刚的成名，与其所研究行业的周期性特点密切相关。“2006到2007年，机械行业处于强劲上升周期，那时胆子大一点的卖方分析师，诸如叶志刚，都能获得买方的亲睐。”

　　证监会披露信息显示，叶志刚于2006年1月份进入海通证券研究所，2008年4月被聘为海通证券研究所首席分析师五级，职责是从事机械行业研究，撰写研究报告。在进入海通证券之前，叶志刚在2004年7月份在中原证券(微博)任职。中国证券业协会资料显示，叶志刚已在事发被调查后于海通证券离职。

　　在海通证券任职期间，叶志刚堪称是业内的领军人物。2006至2007年，叶志刚曾连续两年带领其所处研究所机械小组入选《新财富》最佳分析师评比“机械行业”前三名；2008“第六届新财富最佳分析师评选”中，依然名列机械行业最佳分析师前五名。

　　知情人士称，离职海通证券之后，叶志刚在某私募任研究总监，用的是化名。“由于目前私募公司并不归于证监会监管，其从业人员也无需获取证券从业人员执业资格证。”一私募公司总经理说道，“因此，即便是被市场禁入，也无碍其转投私募业。”他并表示，业内确已有数名研究员因被监管调查而转投私募业的，言下之意，私募业已俨然成为违规研究员的“避风港”。

　　5荐中联重科

　　10荐上海机电

　　通过查阅叶志刚在2006年到2009年的研究报告可见，叶志刚在这期间共发表过对于云内动力的个股研报两篇、关于中联重科的研报五篇、关于上海机电的研报十篇、关于厦工股份的研报五篇、关于华仪电气研报五篇。

　　在2007年4月16日，叶志刚发布了题为《体制改革完成，业绩进入快速上升通道》的中联重科研报。报告中，叶志刚推荐中联重科，称“预测中联重科今后几年业绩增速将超过三一重工(微博)，成为混凝土机械和汽车起重机行业的龙头。”并判断该股目前低估38.90%。中联重科当日收报3.41元/股(前复权价格，下同)。

　　2007年10月9日，叶志刚再发中联重科推荐报告，称目前股价严重低估了54.63%，当天中联重科收报6.61元/股，已较前一次推荐上涨了85%。

　　2008年1月4日，叶志刚再发推荐报告，触发事件是中联重科分公司获得退税优惠，叶志刚认为中联重科目前股价仍被低估25.21%，当天，中联重科已收报7.77元/股。其后，中联重科股票继续上涨至2008年2月20日，出现阶段最高价8.07元/股后回落。

　　中联重科的第四篇研报比较平淡而低调，发布于2008年8月5日，此时，中联重科股价经过调整后已获落至3.41元/股左右，叶志刚在研报中称虽然“价值在一定程度上被低估”，但鉴于行业下半年经营环境存在进一步恶化的可能，调低投资评级，长期依然看好。至2009年6月17日，第五篇中联重科推荐报告出炉。叶志刚在该篇报告中再次重申中联重科未来三年将进入一个快速发展期，现低估32.94%。当时中联重科的股价为6.87元/股。其后，中联重科股价盘旋式上涨，至当年11月17日、100个交易日内，上涨了48.18%。

　　不可否认的是，中联重科的股价表现数年来非常稳健。在2008年11月7日，中联重科股价回落到2.21元/股的低点后，出现强劲上扬，到2011年4月11日，冲上历史最高点13.37元/股，至昨日收盘亦有9.19元/股。

　　券商研报培训班3月举行

　　证监会负责人昨日还指出，证券公司从业人员尤其是行业分析师应以本案警示自身，严格遵守各项法律，切实做到依法、诚信执业。

　　“叶志刚的事情是发生在2009年中，现在公布了案件的详情以及行政处罚意见，这个公布的时间点我们比较关注。”上述研究所负责人如是说：“很明显，监管层想将打击研究员的违规行为，以及研究员与私募机构的灰色利益链高调化、公开化。”

　　值得关注的是，据早报记者了解道，中国证券业协会已下发通知，要求各家证券公司分管发布研究报告业务的副总裁、证券公司合规负责人、证券公司部门的正、副负责人、研发部门发布研究报告业务的质量控制负责人、从事发布研究报告业务的证券投资咨询机构负责人，都要参加3月中旬举办的培训会。培训内容包括发布研究报告业务的监管制度、发布研报的行业自律规范、发布研报相关违法违规典型案例的教训与警示、行业内交流发布研究报告业务的质量控制和合规审核的做法。

　　在该培训班上是否会发布新的规范性措施，是业内人士普遍关注的焦点。