理财周报中国分析师实验室研究员 钱文俊/文

　　2011年，111名分析师发布1726份研报，平均每人发布16份，每月超过1份，覆盖了通讯设备行业的42家上市公司。

　　1726份研报中，贴有“强烈推荐”、“增持”、“买入”评级的达1639份，占比高达95%，“中性”评级的有81份，“减持”评级的仅有2份，“观望”评级的3份，“与大市同步”评级的1份。

　　不过，同花顺数据显示，2011年通讯设备板块整体下跌34.5%，上证指数全年下跌21.68%，与111名分析师95%的唱多研报形成强烈反差。

　　仅2份研报看空，高利一年发24份“强推”

　　乐观是分析师的天性。近95%的研报看多。

　　在1726份研报中，仅有恒泰证券的2份研报下调评级至“减持”。

　　2011年4月21日，恒泰证券先后发布了两份研报，《一季度表现平淡，静待后续提速发展》和《季度业绩低于预期，短期面临生产压力》，分别下调中兴通讯(微博)和中天科技评级。

　　自2011年3月17日，中兴通讯股价达到最高点51.54元后便一路走低，最低下挫至28.58元，跌幅达44.55%。

　　尽管将中兴通讯的评级调为“减持”，恒泰证券仍建议“短期减持，中期增持”，并预计2011年中兴通讯净利润近41.11亿元，同比增长50%，每股收益为1.43元。

　　此外，华泰证券的分析师马仁敏于2011年2月、8月和10月发布了3份研报，分别将光迅科技和海能达的评级调整为“观望”，上海证券的分析师张涛对世纪鼎利的评级为“与大市同步”。

　　据理财周报统计，1726份研报中，贴有“强烈推荐”、“增持”、“买入”标签的达1639份，其中，华创证券研究所所长高利是最坚定的唱多者，共发布24份“强烈推荐”研报，覆盖了亨通光电(3份)、世纪鼎利(6份)、中天科技(7份)、中兴通讯(8份)共4家上市公司。

　　以券商排名，2011年研究通讯设备行业最多的是光大证券，累计发布93份研报，广发证券(微博)和东方证券以88份研报和87份研报紧随其后。

　　其中，最高产的是光大证券的周励谦，共发布85份研报，是对通讯设备行业发布最多研报的分析师。“买入”评级的达59份，“增持”的22份，“中性”的只有4份。

　　唱多研报共81份，占比高达95.3%。其中，分别对中兴通讯、日海通讯、奥维通信发布12份、12份和9份研报。

　　中兴通讯新宠，恒信移动旧人

　　目前通讯设备行业共有50家上市公司，111名分析师覆盖了全行业的42家公司。

　　除了4家ST公司外，有4家上市公司已经被分析师们遗忘。它们分别是南京熊猫、深信泰丰、特发信息、汇源通信。

　　而高鸿股份、恒信移动、金亚科技、深桑达A、象屿股份只有一份研报，初灵信息和梅泰诺2份，亿阳通讯3份，长江通讯4份。

　　2011年，通讯设备行业中最受分析师关注的是中兴通讯，共有211份研报，其次是日海通讯(159份)、烽火通信(133份)、光迅科技(102份)、中天科技(102份)。

　　而东方证券的周军和光大证券的周励谦是研究中兴通讯最多的分析师，分别发布10份和12份研报。

　　其中，2011年4月19日，周励谦发布《首季业绩平稳增长，维持“买入”评级》，将中兴通讯的目标价格调整为42元，而当时股价仅为28.38元，4月份开始，大盘走入下降通道，中兴通讯股价开始一路走低，而在到期日的股价仅为20.58元。与目标价格相差21.42元。

　　中信建投的戴春荣2011年共对烽火通信发出7份研报。2011年3月25日，戴春荣发布题为《行业转暖趋势清晰，上调中兴通讯目标价》的研报，上调烽火通信的目标价格至41元，给出了133份研报中的最高价格，投资评级为增持。

　　不过，截至到期日2011年9月21日，到期价格仅为30.16元，预测价与到期日价格偏差38.41%。

　　资料显示，戴春荣曾获2006年和2010年某财经媒体评选通讯行业最佳分析师第二名，通讯行业最佳分析师第三名，2010年同时获得“水晶球”最佳分析师第二名。

　　2011年4月28日，48名研究员对日海通讯发布了159份研报。而华宝证券的吴炳华给日海通讯定了72.8元的目标价，为159份研报中的最高价。

　　该研报题为《行业高景气中亮丽业绩延续》，研报认为在通讯子行业高景气以及公司市场份额不断提升都有望使公司营收的高速增长，募投项目达产及产业链的扩张也将增加公司高成长的概率，因此维持业绩预测。

　　不过，截至到期日2011年7月27日，日海通讯的股价仅为49.6元，目前，日海通讯的股价仅为38.8元，与其后来下调的目标价53元依然相距甚远。

　　看好日海通讯的分析师绝非吴炳华一人。招商证券(微博)的张良勇堪称“强推王”。张良勇所发的4份研报均在四季度市场不断走低之时。即便如此，张良勇4份研报给出的评级都是“强烈推荐”。

　　2011年10月28日，张良勇发布《ODN高峰将至，收入增长与业务布局同发力》，首次给予日海通讯强烈推荐-A评级，给予其目标估值为52—55元，而当时股价为43.85元。

　　尽管在步入12月后日海通讯的股价屡跌不止，但张良勇依旧对其维持“强烈推荐”评级。2011年12月5日和12月29日，张良勇继续发了两份研报强推日海通讯。

　　2011年12月30日，日海通讯收于40.5元。但到了2012年1月6日，最低收于36.81元。

　　通讯设备行业判断

　　2011年，36名分析师累计发布357份关于通讯设备行业的策略报告。

　　报告中普遍认为，作为十二五规划元年，即国家战略转型第一年，信息化基础——通信网络建设必将成为投资重点。

　　而政策对于三网融合、工业信息化、物联网、电子政务等领域的支持，而上述领域顺利推行的网络基础都是通信行业投资范畴，将对于通信设备行业是一个比较大的利好，未来几年通信设备行业需求空间得到放大。

　　不过，上半年分析师对形势过于乐观，没有考虑到行业投资进度缓慢、信贷收紧等因素，导致整体判断出现滞后。

　　广发证券的惠毓伦发表《通信行业2011年下半年投资策略：寻找下半年业绩成长性确定公司》的报告，认为一季报业绩未达预期的主要原因是运营商投资进度放缓，从金额上看，投资额同比并无增长甚至下滑。

　　华创证券分析师高利则发表《中期投资策略：下半年需求回升与政策驱动触发通信设备投资机会》的报告，力陈通讯设备行业下半年业绩将有大的反转。

　　分析师对通讯设备行业的主流判断为：2011年为十二五规划元年，三网融合等政策利好消息将极大地刺激通讯设备行业的需求，投资策略为寻找成长性较高的公司。