理财周报中国分析师实验室研究员 张欣然/文

　　根据理财周报统计显示，2011年全年，共73家券商的156位分析师发布了有色金属行业个股、季度、行业研究报告共计4195次，占总数的4.82%。按照各个行业发布研报评级数排名，有色金属行业位居第五，是分析师重点关注的标的之一。

　　其中，申银万国(微博)分析师叶培培，中金公司分析师蔡宏宇，国信证券分析师彭波对有色金属行业的关注度最高，分别发布相关研报334份、205份、159份。

　　2011年，整个有色金属行业分析师共发布了428份个股研报、3127份行业研报，640份季度年报。

　　涉金有危险，分析师红了眼

　　在有色金属行业，最受关注的上市公司是江西铜业、山东黄金、中金黄金、厦门钨业、铜陵有色、包钢稀土，受分析师的关注次数分别为194次、183次、169次、160次、157次、154次。

　　其中，江西铜业备受瞩目。对其发布研究报告的券商有华安证券、德邦证券(微博)、中金公司、方正证券(微博)等47家证券公司。其中，东方证券、光大证券、国泰君安、申银万国、中金公司一年之内发布江西铜业报告12份，是众多抢滩券商中发布研究报告最多的四家证券公司。

　　2011年黄金势头难以掩盖，近三年来，黄金整体处于不断上扬的走势，2009年上升24%、2010年上升29%，2011年涨幅不大仅为10%，但三年来上升的平均值为21%。2011年，9月末，黄金上升至最高1920美元／盎司的位置。

　　涉金的上市公司也趁机出现了大涨的行情，山东黄金、中金黄金便在其中。

　　欲让其灭亡，先令其疯狂，黄金亦是如此。光大证券分析师汪前明在2011年1月、3月、4月、5月连续发布研报，题为《中国加息预期拖累金属股》、《全球经济复苏推动金属价格上涨》、《有色金属周报：全球性通胀助推金价继续创新高》、《关注通胀预期放缓的机会》，这些报告对山东黄金给予“买入”评级和95元目标价。但截至2011年12月30日，山东黄金区间最高涨跌幅为23.84%，与预测的117.79%涨跌幅相差93.95%。

　　光大分析师汪前明踏错节奏

　　随着国家宏观经济增长的放缓，加上人民币对美元、欧元、英镑等国际主要货币政策的调整，有色金属行业发展虽有增长，却已明显呈现增幅比例下跌趋势。但有色金属2011年的行情一波接着一波，在如此大好的行情背景之下，依旧有许多分析师对有色金属公司的预测偏离了行业基准。

　　在有色金属行业中，最不靠谱的分析师还要数光大证券的分析师汪前明。

　　一直不在节奏上的汪前明，2011年全年共发布个股及行业报告28份，报告所涉及到的上市公司共计18家。其中，发出“买入”评级共计78次，占总评级次数44.29%；“增持”评级共计56次，占总评级次数28.21%。

　　其中，7—10月间发布的4份行业研报最惹人关注，分别是《下游需求刺激国内铝价上涨》、《汇丰PMI初值反弹利好金属价格》、《全球经济衰退担忧导致金属价格大跌》、《调控预期下金属价格依然平稳》。

　　特别指出，这4份研报给予了荣华实业、中金岭南、紫金矿业这三只股票“买入”的评级，即表示6-12个月股价跑赢市场基准指数15%以上，但其预测的涨跌幅与区间最高涨跌幅之间相差甚远。

　　据理财周报中国分析师实验室统计数据显示，光大证券汪前明在2011年全年正对18家上市公司共发出140次评级，平均偏离度达37.63%，远远高出有色金属行业预测偏离度-4.92%水平。汪前明预测偏离度超过100%的共计12次，基本囊括了有色金属行业预测偏离度最高榜的前十名。

　　勤勉分析师蔡宏宇误判率6.22%

　　好坏是相对而言的，虽然汪前明不靠谱的研报拉大了有色金属行业的准确度，但也并不缺乏在该行业具有影响力的分析师。

　　长江证券(微博)分析师张霖，算是有色金属行业中比较靠谱的分析师，其2011年共发布研报103篇，在2011年6月20日发布的一篇名为《关注替代能源及一二次能源结合体》的有色金属行业研报，其中高度关注了格林美、*ST金马两只股票。张霖在研报中给出的目标价分别为：6个月股价涨幅超过10%-30%、6个月股价涨幅超过10%-30%，较以研报发布当天的21.06元、31.81元收盘价，均给出了推荐买入的评级。

　　而实际上，在所给出的六个月区间中，这两只股票区间最高涨跌幅分别为46.03%、11.09%，与研报预测涨幅基本符合。

　　除此之外，中金公司分析师蔡宏宇，是有色金属行业最勤劳，也比较关注该行业的分析师之一。

　　2011年蔡宏宇共发布研报361份，其中有225份是与有色金属行业相关的研究，占比达到了62.32%。

　　值得注意的是，蔡宏宇在这225份研报当中，有189份给出了“谨慎推荐”评级，占比高达84%。而给出最高“推荐”评级的研究报告仅为13份，重点关注了辰州矿业和江西铜业两只股票。尤其是对于辰州矿业，从今年1月-10月的研报评级都是“推荐”评级。

　　从蔡宏宇给出的评级情况来看，不少投资者可能会觉得比较保守，可是蔡宏宇确是有色金属行业中，研究报告发布数量仅次于叶培培的分析师，同时研究报告误判率也是相较而言最低的。

　　据理财周报中国分析师实验室统计数据显示，蔡宏宇在有色金属行业发布的225份研究报告中，预测偏离度超过20%以上的评级仅有14次，误判率仅为6.22%。

　　其中，蔡宏宇发布《短期维持谨慎，继续关注国内外政策》、《关注政策及宏观，寻找增长确定性》、《宏观夜里仍将主导板块走势》、《短期成本仍是风险，长期转型需要时间》、《断蹄板块继续盘整，关注黄精和新兴产业股》报告，预测基本准确。

　　叶培培在去年8月-12月对有色金属行业同样精准打击，且在对江西铜业(600362.SH)的预测股价更是与现实股价几乎吻合。

　　在去年8月30日的研报《金融属性推升铜价+矿山产能加速释放，上调盈利预测30%》中，叶培培认为，铜价上调和矿山产能的加速释放。而市场也证明了叶培培的判断。