国泰君安判断稍准 东兴证券最不靠谱

　　券商对明年沪指运行的区间判断集中在2000—3000点

　　■本报见习记者 李 文

　　每到辞旧迎新的年末，券商们都会为年度投资策略忙的不亦乐乎。今年年初30家券商预测的2011年上证指数运行区间，最低2200点，最高4500点。而如今“水落石出”之后，发现30家券商中将逾8成券商的预测都“跑偏”了。

　　从今年的行情走势看来，老牌券商国泰君安继2010年后再次上演预测传奇，预测2011年上证股指将在2400点至3000点之间震荡，与现实情况相符。德邦证券对大盘的预测同样较为准确，浙商证券、海通证券(微博)的预测也比较靠谱。但大部分券商的预测跟现实情况相距甚远，其中东兴证券看高4500点，是最离谱的预测。而券商对于2012年的A股投资策略也陆续公布，对沪指运行的区间的判断集中在2000点—3000点之间。

　　八成券商预测不靠谱

　　纵观2011年股指的走势，上证指数自4月18日创出3067.46点的年度高点后，便一路震荡下跌，最低探至2307.15点。虽然其后有所反弹，不过截止12月5日，上证综指又回落至2333.23点处。而截至12月15日上午十点半，沪深股市分别跌破2200点和9000点，再创新低。

　　再回顾今年年初券商们公布的2011年年度投资策略，记者就其中30家券商当时预测的A股走势做了梳理：最低2200点，最高4500点。四家券商预测出现牛市，其中包括民生证券(微博)、东吴证券、长江证券(微博)和国金证券，多数看震荡。其中，东兴证券当时预测沪指的波动区间为2650—4500点，并且认为2011年股市相对乐观，个股表现应该会精彩纷呈，如今看来是最不靠谱的预测了。

　　除此之外，华融证券和中原证券(微博)预测2011年沪指的波动区间为2800—3800点、光大证券预测为2700—4000点、民生证券预测为2800—4300点、国金证券2700—4200点等等，多家券商的预测都与实际情况相差甚远，其中不乏大券商。

　　在多数券商预测失误的情况下，也有几家券商充当了“章鱼保罗”的角色。德邦证券当时预测沪指的波动区间为2200—3200点，同时认为由于整体性的趋势上涨难度很大，全年大盘股难有持续性的上涨机会。国泰君安预测为2400—3000点，都与今年的走势情况相接近，表现了出色的预测能力。值得一提的是，预测2010年股指大势时，国泰君安的策略报告就认为股票市场来年整体泡沫化的可能性较小，将震荡调整，并贯穿全年，资本市场难有优异表现。德邦证券认为2010上证指数波动区间大约在2400点到3400点，呈V形走势，重要低点大概率出现在6、7月间，而事实就像是在上演这个预言。另外，国元证券、浙商证券 、海通证券、中信建投预测的沪指高位在3500点。其中，国元证券预测2300—3500点，浙商证券预测2500—3500点，也属于比较靠谱的预测。

　　明年看高3200点

　　又到了年末，不少券商也陆续开始发布2012年A股市场投资策略，券商对沪指运行的区间判断集中在2000—3000点之间。相比今年的情况，券商们对于明年行情的预测要谨慎的多。

　　多数券商对沪指运行的区间预测集中在2000-3000点之间。其中，东方证券预计明年上证综指的估值水平将在10.8和12.5之间变动，对应指数的核心波动区间为2300—2900点；日信证券依据9-12倍PE的估值水平测算，上证指数核心波动区间在2037-2886点之间，同时认为2012年行情可能呈现杯子型走势；华泰联合策略小组认为，基于通胀回落和政策微调的判断，2012年股市将迎来反弹，反弹的操作性和空间将优于2011年，但货币政策微调仍面临掣肘因素，估值系统性提升较难。2012年上半年股市回落趋势难改，预计2012年二季度将是捕捉反弹的较好时点。

　　今年预测不靠谱的申银万国(微博)也变得谨慎起来。申银万国认为2012年全年CPI上涨3.2%，预计全年经济增长8.6%；A股或存在一次大级别的行情，沪指波动区间2200-3000点，最高看到3000点。

　　2011年预测较为靠谱的国泰君安指出，2012年的A股市场一季度是低点，但是从通胀、流动性、盈利三者之于股市的筑底关联性来看，股指现在已经处于底部区域，2012年一季度的低点更多的只是一个盈利分化后的成长性再识别，小牛市格局有望在此后形成真正趋势，全年指数运行区间在2300-3000点之间。

　　相比其他券商的谨慎，高盛对明年A股市场的乐观有些出人意料。高盛中国首席策略分析师朱悦预计，A股明年有望升至3200点，香港H股指数有望涨至12100点。内地股市未来3个月会相对平稳，但未来6个月的升幅会出现个位数增长，预计2012年全年会有15%到20%的上升空间。

　　看高3200点的券商还有渤海证券。渤海证券认为，2012年一季度信贷集中投放及上市公司业绩数据的真空将促使A股市场呈现震荡反弹的态势，而随着财务数据的发布，上市公司业绩增速的下行预期将得以强化，并同政策转向下流动性改善预期产生博弈，两个因素的合力将决定市场的最终走势。在流动性改善预期无法持续推进且业绩增速下行预期渐趋强化之时，上证综指或将考验2100点附近的估值底部，而当业绩增速拐点来临，且与流动性改善预期相互结合之时，上证综指则有能力上冲至3200点高位。