李辉

　　一向以专业的严肃形象示人的券商研究所，如今正乐此不疲地上演着一出出“娱乐秀”。为了争夺券商分析师排名的好座次，近日各家券商可谓奇招迭出，有人搞泳装秀，有人搞保健品团购，其目的都是为了取悦“衣食父母”——基金经理。

　　业内人士指出，券商业已经被娱乐化，分析师的评选正在演变为圈子游戏。在追逐个人品牌的大怪圈下，挖角明星分析师成为中小券商崛起的法宝，并由此带来了整个行业格局的蜕变。

　　排名大战

　　近日，光大证券举行的品牌服饰论坛上，在行业分析师们发表完关于服装行业的长篇大论之后，一群内衣和泳装模特开始上场表演，让看惯了k线图和研究报告的基金经理们一阵喧哗。

　　无独有偶，就在不久前的中秋节前夕，中金公司上海黄浦江举办了一场豪华游艇酒会，邀请基金经理以及大客户参加。而9月22日，国内券商头牌中信证券也在上海某酒店搞了一场保健品行业研讨会，席间不仅邀请了数家从事保健品生意的上市公司，更是现场摆摊，搞起了保健品团购买卖，美其名曰为了“基金经理的健康”。

　　一向以专业的严肃形象示人的券商研究所如此上演“娱乐秀”，不仅出乎市场预料，也令诸多同行大呼新奇。

　　“难道这是券商服务求新求变的新趋势，迎合了时下买方机构的需求？”北京某券商研究员不解的对记者表示，这对惯于埋首写报告的他是个冲击，“或许真的需要改变老一套的沟通方式”。

　　券商不遗余力作秀的目的，是为了取悦基金经理，以取得行业分析师排名的好座次。以近日一年一度的新财富分析师评选活动为例，问鼎前三名的分析师，一般被认为是业内衡量一家券商研究所整体研究实力的重要指标。

　　一位券商研究所副所长向记者承认，尽管经费有限，他们也非常鼓励研究员参与一些排名竞争。年终对研究员的考评上，能否进入一些排名也是重要的指标，权重接近20%。

　　事实上，越来越多的买方和卖方人员意识到，券商分析师的评选正在演变为圈子游戏。广州一位基金公司高管告诉记者，每到这个时期，就会有研究员通过熟人打招呼、送礼物等寻求支持，烦不胜烦。“搞关系确实不可避免，只能靠基金经理的操守和公司监管。”

　　对于基金而言，如何给研究员和券商打分派点是个难题。既要保证公平性，尽量体现他们的贡献，又要适当集中，照顾到重点券商的佣金规模。

　　“我们不会让基金经理随便打分的，还是要考虑集中兵力。”上述高管告诉《中国经营报(微博)》记者，在打分过程中，基金公司会适当圈定一些重点公司和研究员。

　　格局动荡

　　券商分析师如果取得了优秀的行业排名，不仅意味着个人名利双收，对于券商研究所而言，也意味着能够分享到基金给予的更多佣金分仓。而这恰恰是券商收入的重中之重。

　　在2010年某行业分析师评选中，中信证券在31个行业奖项评选中一举收揽了10个行业分析师最佳第一奖项，其中，汽车和零部件行业、社会服务行业、建筑工程行业、电力煤气公用事业、家电行业等五个行业评选连续三年以上排名第一。

　　随后，2011年基金半年报显示，中信证券上半年分仓收入为1.53亿元，继续蝉联冠军。

　　然而，在行业分析师排名被追捧的大环境下，整个券商业正陷入了追逐个人品牌的怪圈。

　　对于中小型券商而言，在老牌券商已经树立江湖地位的情况下，如何快速“致富”？答案是唯有“挖角”。最近两年，部分券商名牌分析师高速流动也正缘于此。

　　2010年，齐鲁证券从国金证券挖来曾经多年进入新财富行业分析师前三的煤炭行业分析师龚云华(微博)、钢铁行业的周金涛以及电力设备和新能源研究员刘江啸等人，并分别任命前二人为研究所所长和副所长，组成了一个豪华团队。

　　效果立竿见影——2011年上半年，齐鲁证券从基金公司获得佣金达到5346万元，较去年同期增量达到1621万元，增长规模排在券商前五名之列。

　　金牌分析师因为其业内身后的人脉，对上市公司的长期跟踪和了解，其荐股报告通常能引起业内的较高关注和资金效应。而股票上涨，基金公司自然会给其更多的佣金。

　　记者了解到，由于市场形势不佳，基金等机构对券商的要求也更加苛刻，每月的“金股组合”几乎成为决定券商分仓份额的标准。在“金股组合”中，资深分析师挖掘个股的功力尤其重要。

　　值得注意的是，随着资深分析师的不断“出走”中小券商，带走了相应的研究能力和机构资源，目前的佣金市场格局也在发生变化。

　　2011上半年的基金分仓显示，以往坚固的分仓格局开始发生微妙变化：佣金分仓收入排名前十的券商，其份额已经下降了3%。而中小券商却异军突起，无论是佣金增加额还是增速都名列前茅。

　　在增长规模前十名券商中，有9名都是中小券商，如华创证券、齐鲁证券、东兴证券等。其中名不见经传的华创证券，佣金分仓增加了2000多万元，排名第一。

　　“这是因为2011年以来，一批中小型券商四处招兵买马，将大券商的知名分析师挖角到自己手中，伴随着分析师人脉和资源的转移，券商分仓的市场格局也开始出现改变。”一位业内人士如此预测，未来中小券商的分仓份额或出现快速提升。

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