东山精密的保荐人就是平安证券，旗下分析师叶国际和张微连发4份研报强烈推荐

　　理财周报记者 曾雯璐 樊帆/文

　　“研究员的研究报告是给基金等机构看的，不管写得如何，基金公司自己有自己的判断。谁让散户去看研报了？”一位券商研报销售人员向记者表示。

　　但在越来越多的研报暴露出造假、注水等问题的当下，买方机构要注意。理财周报记者历时两周，统计A股2000多家公司去年8月至12月各大券商出具的7000多份研报发现，分析师连续强烈推荐同一只股票，但是股价却大大低于预期；更有甚者，短时间间隔内连续发布相同评级、相似内容的研报。

　　平安证券研报自卖自夸东山精密

　　据理财周报统计，2010年8月至12月，东山精密的研报有6份，其中有一半是平安证券的行业分析师叶国际和张微出具的，而且均为强烈推荐评级。

　　如果拉长时间可以发现，去年至今，平安证券针对东山精密的所有研报，均强烈推荐，分析师均为叶国际和张微，其中有4份研报都提及太阳能业务。

　　记者翻阅去年8月19日出具的对外投资公告了解到，该投资行为是获得solfocus公司10%的股权，从而获得优先生产经营权以及其太阳能发电系统产品在中国市场的独家许可经营权。

　　但到目前为止，东山精密的太阳能业务没有任何新的进展。而平安证券的强推研报，却一直源源不断。

　　去年年底，平安证券出具的研报明确给出了100元/股的目标价。但纵观去年至今的股价走势表现，东山精密只在2010年12月16日攀至82.41元的高峰，此后一泻千里。截至2011年6月30日，区间复权后的收盘价相比高位已腰斩。

　　而据一位去过东山精密公司调研的业内人士向记者爆料：“这家公司的太阳能业务也是一个故事。”据了解，东山精密的保荐人就是平安证券。

　　该人士告诉记者：“上市不久就有一批基金套在里面，平安证券的研报是抬轿来的。”该说法未得到东山精密公司和平安证券研究员的回应。

　　另一位参加了平安证券中期策略会的券商人士则告诉记者，平安证券推荐自己保荐的股票已经不是一两天，“下半年推荐的10家成长公司中，就有7家是平安证券自己保荐的。”

　　持续被看好，但股价不给力的还有秦川发展。中信建投的行业研究员高晓春从去年9月份开始，每个月出具一份买入评级的研究报告，很执着地给出6个月目标价20元，但是从来都未能如愿，而且越推越走下坡路。

　　从股价走势可以看出，今年2月份已经是秦川发展股价的拐点，最高只在2月17日，触摸到了17.44元的高度，此后股价进入下行通道。

　　但在2月28日的一份研报中，高晓春依旧是买入评级，依旧是6个月20元的目标价。研发出具不久，股价一路狂跌至目前的13.29元，跌幅18.17%。

　　安信3个月不变目标价，国联1个月出5份研报挺科达机电

　　安信证券分析师黄文戈，在去年8月、9月和11月连出4份研报推荐天音控股，但6个月目标价均为22.8元，没有任何的调整。

　　而实际上去年9月天音控股的股价在触摸到19.49元之后就一路走低，截至2011年6月30日，天音控股收盘价9.27元，较9月1日的19.49元下跌52.44%。这一股价表现较之黄文戈22.8元的目标价相距13.53元。

　　8月3日和8月12日，黄文戈对天音控股给出的评级均为买入，研报标题分别是“天音控股将上升的真正原因”和“天音控股的最新进展跟踪”。

　　值得注意的是，这两份研报联系紧密。在8月3日的研报中，黄文戈点出市场上对天音控股的误读，仅隔一星期就出具新产品调研研报，为天音控股正名。

　　密集发布研报力挺同一家上市公司的分析师不止黄文戈，国联证券赵心仅去年7月底到8月底就出具5份研报推荐科达机电，给出的评级是“6个月超越大盘10%以上”。

　　2010年12月15日该股票攀至27.99元的高峰，此后急转直下，仅在2011年1月24日至2月21日的一个月时间内，有过一波19.2%的反弹，其他时间都处于下行通道。

　　截至今年6月30日，科达机电已跌42.5%，而同期大盘的跌幅是5.13%。

　　研报注水，分析师只挂名

　　上海一位基金人士向记者感叹：“我们对卖方机构的研报看得也不多了，好研报太少。”那么，为什么研报会出现这么多重复发布研报以及与股价走势不匹配的现象？

　　“目前研究团队越来越年轻化，很多研报甚至出自应届毕业生之手，挂个成熟分析师的名字。”

　　该基金人士还补充说道：“有经验的分析师大多没有时间去上市公司调研。研报注水、和预期差距太大的情况也就经常发生了。”

　　而上海一位从事行业研究多年的券商研究员告诉记者：“券商研究所内部有对研究员研报数量的考核，有些研究员为了完成任务，相同评级、类似内容在不同时间点发布，也是有可能的。”

　　上述研究员补充说道：“这是机制问题，是不是要把研报数量作为一个考核指标，这是值得商榷的。就像大学讲师要评职称，是不是要将发表论文的数量作为一项衡量标准呢？”

　　而对于研报的目标预期与现实走势大相径庭，另有券商研究员认为：“这种情况也很正常。去公司调研，业绩确实不错然后发布推荐研报，但是市场有时候是提前反应的，公司良好的基本面没有太大改变，但是业绩方面的利好有可能在发布研报的时候已经出尽了。”