最近各项“最佳分析师”评选正在火热进行中，很多券商研究员为了博取“金牌”使尽招数，请客吃饭带礼物，突击荐股，一家券商的研究员甚至打出悲情牌，称老人孩子重病急需用钱。有研究员慨叹，这是一个外表光鲜，但实际竞争很激烈、结局很残酷的行当，普通行业研究员已经过剩，不要对薪水抱太高期望。同样慨叹“越来越民工化”的还有投行从业人员，原本丰厚的年终奖因IPO停摆而缩水或泡汤，月薪只有几千元，曾经的高富帅一落千丈。更惨的是营业部的经纪人，上周有报道称一家大券商营业部员工因工资被克扣而扯起了横幅。

　　这是新形势下券商几个部门员工困境的缩影。熊市延续几年，IPO暂停近一年，互联网模式正在冲击传统的券商模式，券商在盈利不佳的情况下压缩成本——— 佣金率的下调逼迫“开户的”没事干，市场的低迷导致“荐股的”奇招尽出，IPO的暂停导致“卖股票的”长期待业。

　　表面上看是个人的原因，其实反映了证券行业的种种弊端：证券公司业务同质化、创新不够、大起大落，如同钢铁、煤炭等周期性行业一样，没有体现出专业金融咨询机构的高瞻远瞩和合理规划。从近期的债券风暴来看，很多证券公司貌似能获取暴利，但实际在延续“什么赚钱快干什么”的旧路。IPO暂停，很多券商的投行部门只能减员，不能增效，券商盈利模式的不可持续性可窥一斑。目前来看，证券公司的很多创新业务貌似很时髦很赚钱，但其实十年前德隆都做了探索，比如混业经营、偏重于并购的大投行业务、大财富管理、直投、上市公司市值管理，如果不以成败论英雄，德隆的模式即使在现在看来也是非常超前的。

　　创新业务的布局不仅需要管理层具有战略眼光和市场洞察力，还要有充裕的资金做后盾，更重要的是，需要监管体制的市场化。2011年之前，虽然也有一些券商为创新探路，但多数券商还在普遍靠天吃饭。2011年11月，《证券公司业务(产品)创新工作指引(试行)》发布后，券商行业的创新才全面铺开：服务产品化、大投顾模式、大投行业务、资产证券化、非现场开户、并购市场化。

　　不过，市场化的程度还远远不够，审批的色彩过重，券商绝大多数是国有，还不允许合伙人制，未来在金融开放的大趋势下，券商或许也会像民营银行一样，有更多“鲶鱼”。

　　正如南京证券[微博]董事长张华东所说，券商不只是证券承销商和经纪商；更应是金融工程师，如兼并收购、资产重组、项目融资、咨询顾问、资产证券化等是其创新性、核心型业务，而风险管理、直接投资、产融结合等，是其延伸性、深层次业务。

　　如此，经纪人就不只是“开户的”，而是客户经理和产品经理；研究员不只是“荐股的”，而是财富管理专家；投行人员不只是“卖股票的”，而是资本运营专家。 南都经济评论员 王涛

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