深圳商报记者 钟国斌

　　有媒体近日报道，在万福生科、胜景山河等恶性事件发生后，监管层针对保荐机构的监管力度正在加强。多位消息人士证实，南方一家知名投行平安证券[微博]将会遭到暂停保荐机构资格3个月的处罚，成为首家被暂停保荐机构资格的券商。

　　记者昨日就此向证监会相关人士求证，该人士未正面回应会不会暂停券商保荐资格，只表示上次新闻发布会讲到了严惩造假中介的事，最终处罚结果估计要等到结案后才能公布。另外，记者昨致电平安证券，相关人士称未接到这方面处罚信息。

　　传某投行暂停保荐资格三月

　　据某媒体披露，多位消息人士证实，南方某知名券商投行，因保荐的项目涉嫌财务造假等违法违规行为，监管层在经过调查之后已初步做出处罚决定，暂停该投行3个月的保荐资格，但正式的处罚决定尚未发出。这一处罚被业界视为历史上对保荐机构最严厉处罚，可能导致该投行保荐的数十家IPO在审公司被迫撤回IPO申请，并延迟未报会项目的发行时间。

　　消息人士称，监管层作出这一处罚决定有章可循。根据《证券发行上市保荐业务管理办法》，保荐机构出现八种情形之一的，证监会自确认之日起暂停其保荐机构资格3个月；情节严重的，暂停其保荐机构资格6个月；情节特别严重的，撤销其保荐机构资格。这八种情形包括“向中国证监会、证券交易所提交的与保荐工作相关的文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”、“保荐工作底稿存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”等，这与前述投行近期保荐的问题项目基本吻合。

　　“不仅市场诟病保荐机构和保荐代表人的一些做法，监管层早已察觉并决定加强对保荐机构的监管。”某市场人士透露，去年底，监管机构高层人士在与机构座谈时抨击部分保荐机构和保荐代表人未能勤勉尽责，并表示将加大处罚力度。如果此次南方某投行被暂停保荐资格，势必成为监管层向市场释放的保荐监管加码的信号。

　　平安证券遭罚可能性大

　　传闻的主角被圈定为平安证券和国信证券。但平安证券和国信证券均对此予以否认。多位投行人士表示，平安证券遭罚的可能性较大。

　　一位接近平安证券的投行人士表示，坊间早已传某券商将暂停保荐资格，目前传得最多的是平安证券和国信证券。从两家证券公司的保荐项目看，平安证券曾保荐的胜景山河已定案，万福生科立案调查有了初步结果；而国信证券保荐的隆基股份上市当年业绩预亏，两家公司进行比较后，平安证券被暂停保荐资格的可能性更大。

　　一家大型券商投行负责人表示，媒体所指的南方某知名券商投行估计指平安证券。万福生科上市前业绩造假，比绿大地业绩造假更恶劣，保荐人涉嫌合谋造假上市，平安证券此前保荐项目胜景山河，因涉嫌财务造假IPO中途被中止，其投行口碑声誉一向不好。国信证券保荐项目隆基股份上市后业绩大幅下滑，性质同样恶劣，按保荐办法相关规定，可暂停保荐资格3个月。但首起应是平安证券。

　　平安证券有关人士昨日接受记者采访时表示，平安证券被暂停保荐资格纯属市场传闻，目前公司没有接到这方面的口头或书面处罚信息。该人士认为，万福生科目前还在立案调查之中，公司作为保荐人是有责任的，肯定会有行政处罚，但可能不是这时候出来。处罚决定要等完全结束后作出，顺序可能是先处罚发行人，然后才处罚中介机构。

　　一位市场人士认为，万福生科造假上市案，若平安证券保荐人是失职行为，可能面临暂停保荐资格3个月；若保荐人故意造假或合谋造假上市，比如知道发行人财务数据是假的，保荐人却睁一只眼闭一只眼，案件性质就由行政处罚变成刑事案件了，暂停保荐资格时间可能不止3个月，甚至可能是一年。

　　而国信证券相关人士则表示，公司已关注到这个事情，但没有接到这方面信息，并对一切消息不予评论。

　　暂停保荐资格并且罚款

　　“我们所有人都在等这个消息落定。”北京一家大型券商的保荐代表人表示。对于近几年快速发展的证券行业来说，这是前所未有的处罚。

　　2004年以来，证监会相继披露多项针对保荐机构和保荐代表人的处罚。迄今为止，针对保荐机构最严厉的处罚是出具警示函。截至今年1月22日，证监会在5个月内向6家投行开出8张“警示函”。在投行人士看来，出具警示函是一项非常严重的处罚，频繁吃罚单将使券商遭遇降级风险，由此将多缴数千万元费用。

　　部分市场人士认为，证监会有必要加大处罚力度。以往，保荐项目出现问题后，主要责任均由保荐人承担，理应对内控“窟窿”负责的投行仅被出具警示函，导致投行造假成本过低。对于动辄上亿元的保荐项目收益而言，警示函起不到震慑作用。《证券发行上市保荐业务管理办法》发布实施已历4年，尽管有数个在市场引起广泛关注的恶性案件，但至今还没有保荐机构被暂停或撤销保荐资格。

　　一家大型券商投行负责人表示，暂停保荐资格监管层已形成了初步定论，并将辅之以数额巨大的罚款。

　　“这次如果有投行被暂停资格，有利于行业良性发展。”前述北京某大型券商保荐代表人表示，诱人的激励机制和激烈的市场竞争使一些守规矩的投行失去了市场空间，如果任由这种情况持续，最后损害的是整个市场的秩序。

　　暂停保荐资格冲击力大

　　暂停3个月保荐资格，对受罚的投行可能构成重大冲击。

　　一位券商投行负责人表示，券商投行被暂停保荐资格，只会影响新项目的申报。另一家投行人士则表示，保荐机构暂时失去保荐资格，其保荐的企业也就失去了保荐机构，没有理由在证监会继续排队，其手中已上报的IPO项目必须撤回材料。“但也不排除有别的解决方法，毕竟到目前为止还没有一个暂停保荐资格的案例出现，大家都没有处理这种情况的经验”。

　　业内人士称，如果券商被暂停保荐资格，并要求券商把已经申报的项目撤回，那么该券商的投行团队会转投其他机构。如果券商被暂停保荐资格，但在报项目不要求撤回，该券商的团队可能会暂时保持稳定。

　　对于IPO排队企业而言，保荐机构如果暂停保荐资格，也将带来重大损失。如果撤回材料另寻保荐机构，很可能其他投行不敢全盘接收之前的保荐材料，而重新整理再递交申请材料将耗费较长时间。因此，拟上市公司在选择投行时将慎之又慎。

　　其他IPO排队企业也将遭到冲击。前述投行人士透露，虽然正式处罚决定尚未公布，但在风声鹤唳之下，不排除部分已递交自查报告的“浑水摸鱼”公司被投行自觉“踢出”排队队伍。他表示，正由于暂停保荐资格这一处罚带来的损失太大，违规成本陡然抬高，没有哪家投行敢贸然以身试法。

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　　细解IPO撤单：“疯投”九鼎中枪最多

　　清科研究中心根据证监会最新数据统计，截至4月3日，2013年撤销IPO申请企业为166家(不包括2012年撤销申请的“遵义钛业”)，其中VC/PE机构支持的企业为63家。对其进行统计分类，最显著的特点是曾经“疯投”的PE机构涉及的项目撤单最多，创业板是撤材料的“重灾区”。

　　九鼎投资撤单量最大

　　据清科研究中心统计，在撤销IPO申请的166家企业中有63家企业获VC/PE机构支持，占比38.0%，涉及VC/PE机构共计91家。其中，九鼎投资参与的项目撤回数量最多，湘北威尔曼制药、领亚电子科技等6家被投企业均撤回了IPO申请；中科招商投资的赛瓦特动力科技、丰康生物等5家企业也撤回申请；盛桥资本、浙商创投、深圳创投、国信弘盛分别有3个被投项目撤回申请；松禾资本、同创伟业、上创信德、秉原秉鸿、上海永宣、天堂硅谷、软银中国、平安财智、长江资本、海达投资等各有2单被投项目撤回申请；其余75家机构仅各有1单被投项目撤回。

　　值得一提的是，虽然九鼎投资的6家被投企业撤回了IPO申请，但其仍有22家企业在排队等候上市；另外，深创投和达晨创投表现也较为抢眼，等候上市的项目数量分别为15家和16家。

　　创业板成撤单“重灾区”

　　截至4月3日，2013年撤回IPO申请的企业达到166家，创业板、中小板和主板撤回企业分别为106家、49家和11家，其中创业板因业绩下滑而不符合IPO财务要求的企业数量较多，占比为63.9%，亦是情理之中。

　　另外，值得注意的是，根据证监会3月29日公布的名单，2013年撤回IPO申请企业为123家，其中主板5家、中小板14家、创业板104家，撤回企业多以创业板为主，且撤销申请也多为3月最后两周集中提交，相比较而言主板、中小板撤回申请企业数量较少；而3月29日后的一周时间内，创业板仅新增两家撤回申请企业，中小板和主板撤回申请企业陡增，合计新增41家。

　　但鉴于目前尚有107家企业未提交自查报告，再加上证监会的抽查，因此未来几个月仍将有企业陆续撤回上市申请，但是抽查比率仅为提交自查报告企业数的5%，因此撤回企业数不会再呈现较大幅度增长。

　　根据清科研究中心统计，撤销IPO申请的166家企业行业分布广泛。其中，仅机械制造业就有多达45家企业撤回申请，占比达27.1%；IT、清洁技术行业分别以16家撤销申请企业的数量并列第二。(赵晓琳)

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