潘圣韬

　　今年前5个月，新股首发数量和规模同比分别下降35%和57%。收入来源的快速萎缩令身处改革前沿的券商投行处境尴尬，给员工降薪也成为了无奈之举。事实上，在业务萎缩及竞争加剧的双重背景下，今年以来保荐代表人的平均薪酬遭遇进一步缩水。

　　“新股发行减速的厉害，这对于养了很多保代的公司来说压力很大。”长江证券承销保荐子公司某负责人的一句话，道出了行业令人担忧的现状。

　　据上证报资讯统计，截至本月末，今年以来两市IPO数量累计为89单，相比去年的137单大幅减少35.04%；除百隆东方外，今年其余88只IPO合计募集资金625.15亿元，相比去年同期更是减少了57.3%，降幅接近六成。

　　“目前具备承销资质的公司就有五六十家，平均每家公司发两个项目都不到。”这位负责人表示，考虑到国信等排名靠前的公司占了很大部分市场份额，今年以来真正有项目上的公司其实只有十几家，“大部分的公司今年还没开张呢”。

　　没有收入就意味着纯粹的支出。对于投行而言，高于行业平均水平很多的人力成本渐成其不能承受之重。

　　东吴证券一位投行人士告诉记者，今年以来各家投行都在尝试着降薪，部分从业人员的薪酬水平较之前下降了30%-40%。部分公司迫于成本压力，甚至取消了保荐人的津贴。

　　“保荐人津贴动辄8万、10万，而且是月度计算的，这一块常规收入的砍去应该来说对保荐人整体薪酬影响不小。”上述长江证券承销保荐公司负责人表示，“虽然只是个别现象，但这也从一个方面反映了行业现状。”

　　事实上，除了固定薪酬这一块，保荐人另一块主要收入来源——转会费也较之前出现一些变化。“转会费的行情价还保持在100-200万，但是现在投行一般都会要求保代自带项目前来。而且之前转会费都是一笔付清，现在则是跟着项目进度走，分批发。”有投行人士告诉记者。

　　不难发现，除了市场因素，供给的增加也是导致保荐人身价下滑的主要原因。据证监会网站资料，截至昨日，注册在案的保荐代表人数量为2137人，而依照现行新股发行速度，显然不可能匹配如此庞大的保荐人规模。

　　“去年保代的利用率就只有40%不到，今年在保代数量上升、保代签字权拓宽、新股数量下降几大因素综合作用下，保代的利用率将更低了。”上海一位资深投行人士对此表示担忧。

　　该投行人士还指出，照此形势发展，未来保代平均收入水平将进一步下降，不过分化也是在所难免，“有项目承揽能力的保荐代表人将继续维持高收入，而仅靠签字费或津贴的那部分人的收入将回归大众水平。”