■本报记者 潘 侠

　　随着“单签”变“双签”、保代注册门槛拟放宽等保荐制度的改革，保荐代表人的未来发展问题再次引人关注。市场普遍认为，有着“金领中的金领”称号的保荐代表人身价将有可能一落千丈。

　　不过，也有部分投行人士不完全认同此种说法，他们认为，受影响的只会是部分人。“目前，保代基本是在靠资格吃饭，做事不做事都有固定的津贴。改革后，津贴虽然会下降，但项目奖金会提高并且与业绩挂钩得更紧密。因此，以后的大趋势是，能人多赚，大家拼的是本事和资源。”深圳某投行人士对本报记者说到。

　　注册门槛将放宽

　　改革步入深水区

　　据媒体报道，中国证券业协会日前草拟了《保荐代表人资格管理指引(讨论稿)》(下称《讨论稿》)，根据《讨论稿》显示，中证协将负责组织保代胜任能力考试，办理保代注册登记，并对保代资格进行注册变更、处罚在内的保代资格日常管理。也就是说，保代资格管理以后有望归口于中证协。而自2004年保荐制实施以来，保代资格管理一直归口中国证监会。此外，保荐代表人注册的门槛或将大幅放宽，今后，那些从事并购重组业务的投行人员也有望注册成为保代。

　　根据《讨论稿》显示，证券从业人员申请保代执业证书应当具备下列条件：具备3年以上在保荐机构中从事保荐相关业务经历，且目前在保荐相关部门工作；最近3年在境内证券发行项目中担任过项目协办人或在上市公司并购重组项目中担任财务顾问主办人；参加协会组织的保代考试且成绩合格有效；诚实守信，无不良诚信记录，最近3年未受到证监会行政处罚；未负有数额较大到期未清偿的债务；协会规定的其他条件。

　　管理办法规定，保代注册须满足“最近3年内在境内证券发行项目中担任过项目协办人”，注册门槛并未涉及“财务顾问主办人”。

　　此外，市场传言，明年开始，保代考试有可能每年组织4次，预计在较短的时间内，保代资格考试将从本质上变为投行从业资格考试。接受记者采访的投行人士证实了此事，“如若真的实行，不出几年，投行业内人人都是保代，保代将不再是稀缺资源。”

　　保代队伍大扩容

　　收入影响因人而异

　　保代队伍未来的大扩容对保代薪酬会形成冲击已毋庸置疑。基本上，业内外人士普遍认为，保代薪酬将一落千丈。

　　因为，首先，“单签”变“双签”(即单个保荐代表人同时签字保荐的项目由2个增加至4个)后，签字权将不再稀缺。“签字权不再稀缺，供给变大之后，预期公司都会给保代降薪。”一位保荐代表人对记者说到，“以前签字权稀缺时，公司怕留不住保代，因此把保代当上帝，现在供给多了，上帝自然就变平民了。”

　　其次，保代注册门槛放宽后，保代数量也必然激增，未来保代考试还有望变成投行从业资格。“如果这样，保代资格的含金量必然大幅萎缩，未来可能没有保代资格就不能从事投行业务了。”上述保荐代表人说到。

　　不过，也有投行人士认为，新制度虽然对行业肯定有冲击，但说保代薪酬“一落千丈”未免有些夸张。

　　“降薪肯定是趋势，但其实，真正影响的就是所谓的现在每年固定的那几十万津贴而已，”深圳某投行人士对本报记者说，“但固定津贴对业务能力强且有资源的的保荐代表人来说，只是小意思。影响最大的应该是毕业不久的保荐代表人，因为很多业务经验不足的年轻人很会考试，在保代稀缺的时候，他们靠资格吃饭，工作没几年就百万年薪不是难事，这对那些有能力有资源但未通过考试的投行经验人士来说很不公平。新制度的目的是让行业更市场化、不养懒人，因此，对能人的不利影响有限。”

　　根据相关消息，保荐代表人考试难度不会降低，因为要维持保代的专业性和高素质性。这样一来，即使每年考试的次数增多，每次通过的人数也仍然有限，此外，注册还需要3年从业经验和项目协办或财务顾问主办经历。该人士认为，目前还处于过渡期，新制度对行业的冲击还未即刻显现。”

　　他对本报记者表示，制度改革后，津贴虽然会下降，但项目奖金会提高并且与业绩挂钩得更紧密。因此，以后的大趋势是，能人多赚，大家拼的是本事和资源，而不仅仅是考试能力，这将长期利于行业发展。