投行IPO承销业务规模萎缩四成 平安证券、国信证券扩大领跑优势

　　证券时报记者 邱晨

　　A股市场经历2010年的新股发行高峰后，今年首次公开发行(IPO)规模明显下降。对于主承销商来说，除平安证券(微博)和国信证券两家继续领跑外，IPO承销市场格局已出现明显变化。

　　IPO发行费率提高

　　Wind数据显示，截至12月22日，2011年券商合计实现IPO承销发行家数为276家，较2010年的340家减少了64家，同比下降18.8%；发行规模则下滑幅度更大，2011年IPO发行规模为2680.7亿元，同比萎缩幅度高达43.5%。

　　发行规模锐减直接导致券商IPO承销业务萎缩。据Wind统计，截至12月22日，2011年已公布的券商IPO发行承销收入合计为127.9亿元，同比减少21.2%。

　　但若以承销收入/承销规模来粗略计算券商承销费率，在发行市场规模萎缩的情况下，IPO承销费用反而大幅提高。以上述方法计算，2010年券商IPO承销费率约为3.42%，而2011年则上升到4.77%。这意味着，以目前已公布的数据计算，今年券商IPO发行费率提升了1.35个百分点。

　　平安国信领跑

　　在发行市场萎缩的背景下，凭借承销中小板和创业板项目“发家”的平安证券和国信证券则显示出了耐力，并未受到太大的影响。

　　从IPO承销家数上看，平安证券和国信证券凭借着34家和29家的承销家数在券商中继续领跑。另外，排名前十的券商还包括海通证券、招商证券(微博)、广发证券(微博)、民生证券(微博)、光大证券、中投证券、中信证券和安信证券。

　　若以承销规模计算，截至12月22日，2011年平安证券和国信证券凭借297.9亿元和260.4亿元摘得承销规模前两名。数据显示，上述两家券商的市场份额分别为11.11%和9.71%，较去年分别上升4.02个百分点和2.93个百分点。

　　值得一提的是，除了上述两家券商以外，第二梯队券商名单变动较大。2011年市场份额上升较快的券商包括安信证券、中信建投证券、瑞银证券和光大证券，并同时跻身市场份额前十名。此外，民生证券、西南证券(微博)和中德证券三家券商的表现也颇为抢眼。

　　另一方面，中金公司和华泰联合两家券商今年IPO承销业务上的表现颇让人意外。2010年市场份额排名第二位的中金公司，市场份额一度达到7.7%，但今年则跌出前十，市场份额大幅滑落至2.36%；而华泰联合去年完成23个IPO项目、获得4.03%的市场份额，今年却仅完成6个项目、市场份额萎缩至1.43%。

　　IPO过会率明显回落

　　Wind统计数据显示，截至12月22日，今年发审委共公布IPO审核结果331次，其中255家公司通过，68家公司未通过，8家公司取消审核。全年整体审核通过率为77.1%，较2010年的83.1%下降了6个百分点。

　　上述数据表明，今年的IPO发行较往年有所收紧。而各家券商在2011年的表现也出现了分化。统计数据显示，国信证券是今年申报项目最多的券商，截至12月22日，该公司共有37个IPO项目上会，其中温州瑞明、千禧之星等7家被否，养元智汇则取消审核，合计通过率只有78.4%。

　　而平安证券今年有33个IPO项目上会，仅有3家被否，过会率高达90.1%。据了解，平安证券在上半年发生胜景山河事件之后，对投行内核进行全面整顿，大幅提高内核质量要求。而从目前的过会率来看，平安投行加强内核的行动确实取得了不错的效果。

　　另外，在IPO项目申报次数超过10次的券商当中，海通证券的过会率为76.5%；招商证券的过会率为75%；广发证券的过会率为84.6%；民生证券的过会率为85.7%；中信证券的过会率为90.9%；华泰联合的项目过会率则仅有45.5%。