律师事务所 会计事务所 证券机构面对证监会的严厉处罚，保荐代表人恐怕要考虑风险，要不要拿自己的声誉和饭碗开玩笑。对于想通过造假等不法手段上市的公司来说也是一个间接的警示。

　　继强制分红和创业板退市新规，郭树清上任后，证监会前日再次祭出重锤，向胜景山河保荐机构平安证券出示警示函，并撤销平安证券胜景山河项目两名签字保荐的保荐代表人资格。

　　证监会有关负责人表示，中国证监会将根据市场改革和发展情况，对新股保荐制度进行不断完善，强化新股发行监管工作。为此，证监会已经推出了6大方面的措施，下一步将继续加大对中介机构违规行为的执法力度。

　　有投行人士昨日表示，与此前类似情况相比，中国证监会此次开出的罚单超出市场预期，为史上最严的罚单。今后对保代监管从严将成常态，保荐机构很可能要对保荐公司的业绩附有连带责任。

　　IPO中介机构集体受罚

　　前日，证监会有关负责人表示，胜景山河保荐机构平安证券及其保荐代表人的尽职调查工作不完善、不彻底，对胜景山河的销售及客户情况、关联方等事项核查不充分，未对胜景山河前五大客户进行任何函证或访谈；也没有对会计师工作进行审慎复核。证监会对平安证券采取出具警示函的监管措施，对保荐代表人林辉、周凌云采取撤销保荐代表人资格的监管措施。

　　此外，涉及胜景山河保荐的中审国际会计师事务所、湖南启元律师事务所也存在失职行为，证监会对其采取了出具警示函的监管措施。两位签字会计师姚运海、吴淳被出具警示函，并在36个月内不能受理其出具的文件，两位签字律师刘长河、张敬宇也被出具警示函，并在12个月内不受理其出具的文件。

　　胜景山河在上市前夜遭遇紧急叫停，并于今年4月被否。监管核查报告表明，胜景山河招股说明书未按要求披露其与一主要客户间的关联方关系和关联交易以及三家直销客户的采购情况，此外在存货盘点上也违反了注册会计师审计准则的相关规定。

　　科冕木业也因为年报业绩迅速变脸，其保荐机构民生证券相关保荐人被证监会处罚。据2010年年报显示，科冕木业上市当年营业利润比上年下滑了57 .66%。证监会有关负责人表示，负责科冕木业首发项目的保荐代表人尽职推荐工作不完善，证监会对民生证券保荐代表人马初进、张星岩采取3个月内不受理其出具的文件的监管措施。

　　去年2月上市的科冕木业股价曾在8个交易日内暴涨超过60%，股价一度突破30元，但其后业绩迅速变脸，股价也一落千丈，今日收盘报13.5元，较去年最高点跌去了超过五成。

　　史上最严保代“罚单”

　　据统计，迄今共有3个过会后被撤销IPO许可的项目，其中2008年过会的立立电子，仅被撤销了发行人上市资格，证监会并未对中介机构进行处罚。2010年过会的苏州恒久，除被撤销上市资格外，证监会还向保荐机构出具警示函、12个月内不受理2名保荐代表人负责的推荐。

　　此次胜景山河的保荐机构平安证券除同样被证监会出具警示函外，2名保荐代表人却遭撤销资格的处罚决定，而此前对保代的处罚一般是暂停保荐资格一段时间。

　　证监会网站信息显示，截至目前共有10名保荐代表人先后被撤销保代资格，其中8人都因为未按时参加保代培训或未及时转会，2人是因为存在注册材料虚假问题。尚无一人是因为项目被撤销保荐代表人资格。因保荐项目问题而受到处罚的保荐代表人最重的是被暂停保荐资格，暂停期限最长的也就是12个月。

　　证监会网站信息显示，截至目前，因保荐项目问题而暂停保荐资格的保荐代表人一共才8人。其中，3人被暂停资格12个月，2人被暂停资格6个月，3人被暂停资格3个月。

　　有保荐人对此表示，因项目问题而直接撤销保代资格，显示了证监会对保代的监管决心和力度。

　　不过，胜景山河与立立电子、苏州恒久相比，显然不如后二者情节严重，立立电子因与浙江海纳、江作良等人的紧密关系，实际为同一资产二次上市；苏州恒久披露的全部5项专利及2项正在申请专利的法律状态与事实不符。而胜景山河项目属于信息披露遗漏，不涉及故意造假。此次处罚超出市场的预期。

　　不过，从保荐项目看，胜景山河的保荐代表人林辉较为典型，他目前担任平安证券投资银行事业部北京区域总部总经理，还是2006年德棉股份、鲁阳股份、2007年天润发展、2010年大北农的保荐代表人。而德棉股份、天润发展均ST，且天润发展已被迫卖壳。两家中小板上市仅三年就面临卖壳的公司竟然全都出自林辉之手。

　　也有保荐代表人认为，此次证监会对民生证券的处罚觉得更具有影响力，因为保荐机构从此需要对保荐公司的业绩附有连带责任，如果上市即业绩下滑50%，保代就要遭到处罚，以后保荐责任不只是合规性，还有公司质量。

　　另外，对于想通过造假等不法手段上市的公司来说也是一个间接的警示，像胜景山河之类的不符合条件的公司，保荐代表人恐怕要考虑风险，要不要拿自己的声誉和饭碗开玩笑。

　　保代监管从严或将成常态

　　对于此次处罚的影响，有投行人士透露称，有关保荐机构责任和保荐代表人在IPO发行中的尽责问题一直备受投资者指责，尤其对保荐机构出于自身利益而过于偏重发行人利益而罔顾投资者利益。证监会新主席履新伊始，就开除如此严厉罚单，不排出以后这种严厉监管就是一种常态。

　　原全国人大财经委办公室副主任王连洲(微博)认为，证监会对科冕木业IPO保荐人的处罚，表明该类问题对投资者伤害太大，是伤害市场的重症，似需要更严肃对待。

　　证监会有关负责人也表示，今年以来已经对28位保荐人进行了口头批评提醒；对IPO项目推出问审程序，目前已对54家保荐机构的292个保荐项目实施了问审程序；推出保荐信用监管系统，为社会各界提供外部查询功能；修改保荐办法、出台配套措施；加强对保荐人的培训，提高其执业水平。

　　下一步，证监会将进一步强化保荐项目的监管工作，完善保荐制度，规范发行保荐业务，主要工作包括：推出《保荐业务内部控制指引》，加大对保荐机构及从业人员的处罚力度，研究制定律师事务所从事保荐业务的监管细则，加强对保荐中介机构的业务培训，提高其执业水平。巧合的是，备受关注的保荐人代表内幕交易第一案———中信证券谢风华案也于周一在上海高院开庭审理。

　　不过，也有投行人士认为，此次处罚对保荐机构较轻，这对于保代来说相对不太公平。有保荐代表人昨日表示，“保代事实上是无法选择签哪个项目的，也无法拒绝不签，该项目既然能通过平安的内核，平安也正式以机构名义进行保荐，但最后由两保代来承担终极责任也的确够冤的。”他认为，更应该严厉处罚证券公司，因为员工的工作风格完全是公司政策引导的结果。处罚公司才使其有动力去改善内部管理和利益分配机制。错误更多在公司，不能拿保代个人当替罪羊。而罚单对应的只是违规，不是违法，对平安，相关受害者可以起诉。南都记者根据同花顺统计，2010年以来平安证券共保荐73家上市公司，截至前日，已经有31家破发。

　　南都记者王涛