今年前三季A股IPO共融资2305亿，较去年同期3845亿的规模缩水了40%

　　理财周报记者 丁青云/文

　　“IPO，请放慢你飞奔的脚步，等一等你的股民。”每到A股走势危急之时，这个声音越发尖锐。

　　对发审委而言，2011年是繁忙的一年。今年前三季，发审委共进行了313次审核，平均每个工作日1.72家/次。

　　但寒意已悄无声息地逼近。今年下半年以来，新股审批节奏逐渐放缓，新股发行市盈率不断下降，投行IPO承销市场出现项目数量和收入“双降”的局面。

　　市场弱势之下，投行市场开始出现两极分化的“马太效应”。平安、国信IPO承销收入不减反而大幅上涨，而16家券商IPO颗粒无收出现“断粮”，去年同期这一数字仅9家。

　　IPO融资锐减40%

　　据Wind资讯统计，今年前三季度，53家券商投行共成功保荐了231个IPO项目，平均每个交易日有1.3只新股发行上市，较去年同期262单IPO承销数量，发行数量减少了12%。

　　而从融资额看，今年前三季，A股IPO共融资2305.36亿，平均每只新股募集了仅10亿，较去年同期3845亿的融资规模，缩水了40%。投行的IPO保荐承销收入也因此从121亿缩水到109亿。

　　高发行市盈率和高超募现象也不复存在。2011年前三季度，中小板新股的平均市盈率为45.02倍，而去年同期为52.76倍；创业板新股前三季度平均市盈率为52.98倍，较去年同期66.87倍降幅21%。

　　创业板仍是IPO的主角。2305亿IPO融资额中，创业板募集资金680.96亿，与去年同期684.28亿基本持平；中小板融资总额795.36亿，比去年同期 1525.84亿降48%；主板新股融资总额829.04亿，较去年同期1639.20亿降49%。

　　超级大盘股则有意地躲开这个敏感的时间。2010年有农业银行、光大银行(微博)等超级大盘股发行，但今年到目前为止最大的中国水电IPO融资也只有100亿。

　　承销费率不跌反升1.59个百分点

　　尽管IPO融资总额比去年缩水了40%，但“新股抽血论”呼声越来越响。

　　“IPO发行速度和融资规模对上证指数的影响一定是有的，目前IPO发行主要是以中小板和创业板公司为主，所以IPO发行速度对股指的影响主要还在心理面，IPO融资规模则影响股市的资金面。”国泰君安(微博)分析师孙金钜指出。

　　IPO市场变幻，投行们结束了高发行市盈率带来超额收益的短暂蜜月期，不少券商投行已风光不再。据理财周报统计，今年前三季度，75家有投行业务资格的券商中，30家投行IPO保荐承销收入出现不同程度的下滑。

　　尽管如此，让人奇怪的是，投行们并没有在定价上做出让步，对发行人“要价更高了”。

　　Wind数据显示，今年前三季，53家券商保荐承销了231个IPO项目，总收入109亿，平均每单IPO赚4719万，平均承销费用率为4.74%。而去年同期，56家券商承销保荐了262个IPO项目，总收入121亿，每单仅赚4618万，平均承销费用率只有3.15%。

　　其中，IPO收入滑坡最大的是中金公司。大项目日渐稀少，超级大盘股专业户中金公司落寞。今年前三季度，中金公司IPO颗粒无收。但去年同期，中金公司凭借光大银行、农业银行和中国西电等5单IPO项目进账7.03亿。

　　华泰联合投行今年也师出不利，IPO收入大幅缩水，并且吃了证监会2张保荐代表人监管谈话“黄牌”。去年同期，华泰联合一口气完成了14单IPO业务，赚了6.24亿，IPO收入排名行业第五。

　　但今年前三季，华泰联合只做成了4单IPO项目仅赚1.32亿，IPO收入下滑4.9亿，仅次于中金公司，排名跌至第25位。

　　广发入账少了1亿多

　　当前市场大势下，投行IPO的市场格局，正经历着从相对分散到相对垄断集中的转变。

　　“大中型投行的市场占有率会越来越高，项目越来越集中在大中型投行手上。实力比较弱的小投行，生存的空间越来越小。一些不顾成本和实际开展投行业务的小投行会最先退出这个市场。”上海一位资深中型券商投行人士认为。不少业内人士亦认同这一观点。

　　那些实力较弱的小投行们越来越担心被大投行挤占掉生存空间。而越来越多的统计数据也印证了小券商们的担心。

　　粤系券商继续强攻IPO市场，前三甲仍是平安、国信、招商三家深圳券商。拔得头筹的仍是平安证券(微博)。今年前三季，平安证券完成31单IPO项目，落袋15.3亿，比去年增长8.08%，为项目数量和承销收入“双料冠军”。平安证券IPO15.3亿的保荐承销收入，相当于中信证券的2.67倍，海通证券(微博)的3.08倍。

　　国信证券紧随其后，今年前三季完成24单IPO，录得9.94亿保荐承销收入，收入增幅为17.69%。探花招商证券(微博)今年前三季完成12单IPO，赚得6.56亿，但较去年降了12.04%。

　　值得注意的是，以上三家投行共赚得31.8亿，分走了整个IPO市场106亿蛋糕的30%，而去年同期，三剑客分得30.08亿，收入市场占有率只有24.9%。

　　华南四小龙中，“三剑客”风光依旧，广发证券(微博)却掉队了。今年前三季，广发证券完成8单IPO项目，入账3.15亿。而去年同期，广发证券完成了15单IPO，入账4.36亿，广发投行IPO收入同比减少1.21亿元，减幅27%。

　　冰火两重天。在大投行大快朵颐之际，越来越多的投行颗粒无收，出现了“断粮”。

　　据理财周报统计，今年前三季，17家投行IPO业务颗粒无收，而去年仅9家。这些券商多为地方性小投行或者合资券商。

　　最为蹊跷的是，上市券商东北证券，不仅IPO颗粒无收，而且其他再融资业务也一单未成，其投行报表净利为负。

　　“IPO项目是有周期性的，很多中小券商往往储备不足，旧项目上了，新项目还没跟上，波动性很大，难免会出现饱一餐饥一餐的情况，有大小年之分。”上海一位资深投行人士表示。

　　股权融资市场受挫，不少投行转战竞争相对没那么激烈的债券业务，最典型的是华林证券，其投行113亿承销额全部来自债券发行。合资券商高盛高华也凭借可转债和债券业务度过了近两年IPO颗粒无收的“严冬”。