记者 凌薇

　　资格最老，但管理能力实属一般！在券商集合理财方面，中金公司近些年始终在走下坡路！虽然是国内最早成立集合理财产品的券商之一，且一向以投研实力著称，并拥有“中国最佳投资银行”、“中国年度最佳财务顾问”等诸多头衔，但其掌管的集合理财产品，在2010年业绩垫底后，今年依然不见好转。目前掌管的9只产品中，不仅无一例外地出现了亏损。研究总监吴俊涛虽然在去年年底的时候就对今年上半年的市场做出了正确的判断，但其亲自操刀的中金股票精选却还是沦落到了垫底的位置。

　　9只产品全部亏损

　　2004年，中金公司成为首家拥有独立资产管理公司的券商。2005年，公司推出了第一款产品中金短期债券，此后又逐步扩大了集合理财的规模。然而在运行6年多的时间里，中金公司在集合理财方面却从曾经的第一，成为目前整体排名数次垫底的券商。

　　Wind统计数据显示，目前中金旗下共有9只集合理财产品，由4位投资经理担任。然而继去年业绩垫底后，9只集合理财产品今年以来依然全部告亏。其中，由中金公司投资经理、研究总监吴俊涛掌管的中金股票精选亏损幅度最大，为10.55%，在132只偏股型的理财产品中排到了第113名。

　　吴俊涛2004年加入中金公司后，先后担任宏观经济和债券研究员、金融、机械、电力、房地产等行业研究员、投资经理等，2008年2月14日接手中金股票精选，正好遇上A股自成立以来最大单边下跌。但从吴俊涛接手后的操作情况可见，他是熊市的高手，却在大行情以及震荡行情中“翻船”。 

　　2008年前三季度，大盘累计下跌58.69%，同期中金股票精选全线跑赢大盘。然而当大盘在2009年单边上涨时，该产品则走下坡路。2009年第一季度大盘上涨52.78%，而中金股票精选净值涨幅仅为14.16%。2009年全年中金股票精选净值上涨43.33%，但大盘去年上涨79.98%，跑输大盘36.65%。今年以来继续跑输大盘。

　　中金大中华股票配置是中金集合理财产品中的唯一一只QDII，但截至8月16日亏损8.82%。中金基金优选、中金股票策略、中金配置也分别亏损了6.61%、5.52%、5.49%。

　　据Wind统计，已清盘的中金策略2号，也是由吴俊涛担任投资经理，但却在去年的券商理财产品收益中倒数第一。翻阅中金策略2号的历史走势不难发现，该只产品的业绩一直表现差劲，从成立以来，净值鲜有时间保持在1元以上，大多数时间都以亏损的状态出现。该产品因3年存续期满于今年5月7日清盘，清盘时净值为0.8356元。

　　2005年，自国内首只集合理财产品光大阳光1号成立后，券商资管业务曾一度发展缓慢。不过，自2009年以来，随着集合理财审批提速和监管政策的松绑，券商资管发展飞速，大批券商积极布局资管业务。但在券商集合理财产品迅速扩容之际，中金公司却始终裹足不前并遭遇市场诟病。

　　2009年，47只理财产品成立，规模达633.70亿份；2010年，又有97只理财产品成立，规模高达834.72亿份，但这两年，走在集合理财产品前列的中金公司仅分别成立了2只和4只理财产品。2011年，券商集合理财产品继续迅速壮大，截至目前，已经有75只新的集合理财产品宣告成立，但中金公司今年却没有发行一只新产品。虽然业绩几度垫底，但中金公司在管理费和申赎费上收获颇丰。

　　看对了市场却依然垫底

　　中金公司的投研一向以实力著称，由研究总监吴俊涛亲自操刀的产品为何业绩会这么差？如果说，2010年吴俊涛是栽在金融、地产两个跌幅最惨的板块上的话，那今年的大幅下跌着实让人有点看不明白。在去年的年报中，吴俊涛就认为A 股在2011年上半年出现“前高后低”或者说“先升后跌”的走势概率较大，1 季度的A 股市场机会要好于2 季度。

　　事实也正如其所预料，一季度上证指数上涨了4.27%，二季度则下跌5.67%，进入三季度在各种利空因素的影响下，截至目前上证指数就已经下跌了8.24%。

　　在行业配置上，吴俊涛今年以来总的投资思路就是规避中小盘股票，向中大盘蓝筹股倾斜。1 月份重点配置了以高铁、海工、核电等为代表的机械装备类股票，以及水利类股票，同时吸纳了银行、钢铁等股价调整较为到位的大盘股。

　　在2月份快速反弹的市场中，中金股票精选由于对市场较为谨慎，仓位提升较慢，也因此错失了此轮反弹良机。3月份该组合继续增持银行、地产和非核电的新能源股。但虽然非核电新能源股PEG较低，但增持后表现欠佳。“综合来看，组合1 季度的调整方向大致契合市场节奏，但调整力度还可以做得更理想些。”在一季度中，投资经理吴俊涛总结表示。

　　由于调仓换股不够力度，中金股票精选一季度净值下跌3.69%，跑输大盘7.96%。进入二季度，该组合以消费股为核心配置，同时关注周期行业中的金融、地产、汽车、煤炭和水泥等板块。二季度该组合净值下跌5.59%，与大盘基本持平。

　　对于投资者来说，中金公司就像是一个放心招牌，把资金交由其打理更放心，但结果却不尽如人意。理财产品需要用业绩说话，业绩不佳，自然就难免沦落了！

　　《投资快报》发自广州