理财周报投行实验室研究员 王薇薇/文

　　证监会连发3张函对冒友华、王韬、文富胜、牛振松、相文燕、苏海燕等人予以警示处罚

　　7月1日，证监会公布了3张警示函，对6名保荐代表人予以警示处罚。

　　近年来PE腐败的频繁曝光，这次证监会连发的警示函，都一再拷问保荐机构的信用。

　　保荐代表人面对的除了高负荷工作量和沉重压力外，还有赤裸裸的利益诱惑。这是一个金饭碗，可是抱得并不安稳。

　　公告一出来，众人皆围观。有投资者认为，证监会的处罚仅是警示而已，在利益面前，这种处罚并不算什么。

　　对于此种看法，一接近券商投行的人士表示反对。“这种处罚能起到作用，保荐代表人并不是只看重利益，还需要信誉和名声，没有谁会不在乎。”他说。

　　对于此次“整顿”，某券商保荐代表人的言语间透出些许无奈，“做事要避免差错并不容易，监管层对保荐代表人的要求很高，对于发行人从事的行业来说，我们并不是专业的人，是可能有过失，但故意或明知而为之的人是少数的。”

　　保荐代表人之乱

　　三张警示函有关三家券商，中信证券、中投证券和海通证券。其中处罚中信证券和海通证券保荐代表人的决定于6月13日下达，而中投证券的为6月14日。两天之内处罚6个人，在外人看来，这似乎代表证监会对保荐代表人的监管越来越严，同时也再一次挑战了投资者对投行保荐机构薄弱的信任。

　　成也萧何，败也萧何，去年第一高价股海普瑞(002399.SZ)上市让中投证券风光一时，这次中投的两名保荐代表人却因为海普瑞FDA认证问题而被证监会予以警示。

　　去年5月就已上市的海普瑞时隔一年之后才被“秋后算账”。一券商内部人士表示，认证这类事情很不好说。“核查需要走很多程序，是需要时间的。”

　　被警示的保荐代表人之一冒友华2004年加入当时的第一证券，2006年第一证券被广发收购后，冒友华进入广发证券，当年即担任宏润建设(002062.SZ)IPO项目的主办人，并因此注册为保荐代表人。2007年，冒友华转入中投。

　　另一名保荐代表人为王韬。据公开资料显示，其拥有14年的投行经历，2008年注册为保荐代表人，曾担任力元新材非公开发行的主办人。

　　冒友华与王韬二人自IPO重启以来，以保荐代表人的身份只做了海普瑞这一单IPO。

　　其实，早在处罚下来之前就已民怨四起，有股民对海普瑞及其保荐机构表示质疑甚至提起诉讼。理财周报记者试图联系该两名保荐代表人，未果。

　　另一家被予以警示的券商是中信证券，保荐代表人为文富胜和牛振松，上市公司九牧王(601566.SH)。警示的原因有两个。一方面是未充分了解九牧王合规经营的情况，九牧王控股子公司未按照设立批复时的要求和公司章程的约定，实现产品100%外销，但文富胜和牛振松仅依据外经贸局的证明，即认定上述情形不违反相关规定，并未按照对外商投资企业的基本核查程序，走访海关等相关部门。另一个方面是对九牧王的销售情况调查不充分，两人对九牧王不同加盟商的具体数据以及战略加盟商的市场定位、双方权利义务约定等事项不熟悉、不了解。

　　文富胜2004年进入东北证券，第二年跳槽至中信万通，2006年加入中信证券，之后参陕天然气(002267.SZ)、歌尔声学(002241.SZ)、机器人(300024.SZ)等IPO项目。2009年IPO重启以后，其还是威创股份(002308.SZ)IPO项目的保荐代表人。

　　与文富胜一样，牛振松也是先在中信万通工作一段时间后再进入中信证券。据官网资料显示，牛振松1999年就开始从事投行业务，先后负责和参与了澳柯玛(600336.SH)、软控股份(002073.SZ)、青岛金王(002094.SZ)和歌尔声学等IPO项目。IPO重启以后，其成功保荐振东制药(300158.SZ)首发上市。

　　同样被处罚的，还有海通证券的相文燕与苏海燕。海通证券一内部人士告诉理财周报记者，“相文燕已离职，离职原因尚不清楚。”根据中国证券业协会网站上的显示，今年5月，相文燕已加入瑞银证券。

　　两人被警示的原因是在保荐现代制药(600420.SH)的公开增发过程中，对现代制药有关财务会计问题未进行审慎核查和独立判断，其推荐工作不充分、不及时。

　　根据理财周报IPO实验室的数据，自2009年IPO重启以来，两“燕”都未保荐一单IPO项目。

　　保荐代表人之难

　　保代之乱，保代也很难。有因为项目原因而受罚的，也有自愿退出保荐代表人行列的。上述保荐代表人说，“每个人的想法都不一样，保荐工作并不是一个好活，有人选择退出是很正常的。”

　　3月21日，证监会对外宣告了13名保荐代表人和准保荐代表人的出局。13人皆因为未参加2010年保荐代表人年度业务培训。

　　《证券发行上市保荐业务管理办法》第16条规定，“个人通过中国证监会认可的保荐代表人胜任能力考试或者取得保荐代表人资格后，应该定期参加中国证券业协会或者中国证监会认可的其他机构组织的保荐代表人年度业务培训。”

　　该规定中表示，对于未参加培训的，撤销其保荐代表人资格，而通过保荐代表人胜任能力考试但未取得资格的人则其考试成绩不再有效。

　　于是，这13人中，陈宇杰、姚军、鹿炳辉、安雪梅被取消保荐代表人资格，童文光、马朝松、马纳、王姝、苏凤华、姚大跃、于江、周扬(微博)斌、马献宇等8人的保荐代表人胜任能力考试成绩失效。

　　他们各人未参加培训的原因现已无法一一获知，可知的是，保荐代表人虽然外表光鲜，却很难，项目难做、钱难赚。也许，自动出局可换来一身轻松。