申万宏源胡翔：券商或成金融集团被并购标的

　　新浪财经讯 2015年11月25-27日，申万宏源证券研究所在深圳举行2016年度投资策略暨上市公司交流会。在专题“向共享之路前进的改革”主题分会上，申万宏源非银行金融分析师胡翔认为，券商有可能成为其他大的金融集团或者是金融机构的被并购的标的，以下是演讲实录：

　　谈谈股权激励可能带来的对券商的促进。实际上券商之前推动股权激励受制于很多因素的障碍，主要是两点，一个是证券法对证券从业人员对持有股票的限制，第二个是财政部对于国有上市金融企业实行股权激励相关规定的限制，现在实际上券商股权激励的制度的变革，面临非常大的转机。首先救市的角度来说，监管层觉得推动股权激励是维持市场稳定的重要受吨，像银河和华泰都在H股推出员工持股的方案，整体上我们的判断，证券法以及相关法律的修订，实际上有是大势所趋，所以我们觉得股权激励可能和其他行业相比，股权激励会在券商行业激发更大的国立，逻辑很简单，证券行业本身是资金密集型和人才密集型的行业，人力资源是券商发展的核心，股权激励可以极大的提升整个高管层决策的长期性和有效性，并提高中高层员工的积极性，对券商效率的提升是非常有益处的。

　　证券行业混业的趋势，其实无非两个，一个是外延并购，打造综合金融服务平台，像华泰和招商，这方面的综合实力都比较强，延展性都是比较强的，这个我们认为可以关注。另外一个是券商有可能成为其他大的金融集团或者是金融机构的被并购的标的，比如说我们觉得如果选择再并购标的的话，特色券商会成为首选。谈到特色，像东方、兴业绩、东吴都有自己特殊的属性，这个我们是看好的。大家也可以关注一点，山西证券昨天晚上也公告了，说他们的控股集团开始尝试打造综合金融服务平台的试水，所以说我们觉得这块未来会成为一个自上而下的发展的监管变革的趋势，也是整个行业发展的趋势。