绿靴资本记者 松壑

　　继广发证券(000776.SZ)之后，11月25日晚，华泰证券(601688.SH)传出发行H股并在港上市消息，随着大盘走高和券商股的强势，券商再融资潮已然到来，多投资人联系绿靴资本探讨券商再融资事宜。

　　1. 增资扩股大背景

　　证监会[微博]下发的《关于勉励证券公司进一步补充资本的通知》要求，证券公司应当建立资本补充管理机制，其中包括须于年内形成，并经董事会批准的“三年资本补充规划”。

　　2. 沪港通效应推动券商登陆H股

　　中信、海通、银河、国泰君安等已登陆H股，广发、华泰两家券商也将启动H股计划，随着沪港通的开闸，内地、香港两地资本市场正在加速融合，券商股转战香港融资有一定优势。

　　3. 二级市场走强利好再融资

　　券商板块今年下半年以来已累计上涨近八成，券商股出色市场表现无疑对发行股票再融资活动构成推动作用。

　　4. 中小券商或许值得关注

　　在此前一轮的融资中，华泰、广发等大券商的增发、发行H股活动较为频繁，近期再抛增发类融资计划的概率也相对较低；与总股本较高，且经营体系较为完善的大券商相比，中小券商由于债务类融资成本较高，因此其增资扩股的再融资需求更加强烈。

　　进入降息周期后

　　进入加息周期后，未来两个月内券商股的表现仍然值得期待，而市场价格也能对类似的再融资计划构成支持，从定增或转发H股的角度看，可以关注近期并没有披露定增计划，且相对发债规模较低，但发行利率较高的券商，这些券商启动再融资的概率较其他同行来说会更高。(北京中型券商非银金融研究员)

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