券商板块续守“重点推荐”阵地

　　■本报记者 李 文

　　上市券商三季报已经公布完毕，多家券商研报对于上市券商靓丽的前三季度业绩进行了解读。同时，结合近期券商股走势，大部分券商研报对于证券行业继续看好。

　　广发证券昨日发布研报分析上市券商前三季度业绩构成，并且继续重点推荐券商板块。

　　研报数据显示，从2014年前三季上市券商经营数据来看，19家上市券商合计扣非(剔除中信非经常性损益)归母综合收益、净利润分别为336.3亿元、291.6亿元，同比增长59%、47%，业绩高增主因归于自营、投行、利息等各项收入全面增长。其中，综合收益增速最高的5家券商分别为：太平洋378%、东吴证券205%、西南证券135%、东北证券104%、招商证券96%。

　　从传统业务进展来看，资管、投行、自营收入占比提升；经纪业务收入占比同比显著下降，由2013年前三季的41%降至2014年前三季的32%，前三季上市券商经纪业务折股佣金率0.065%，同比下降5.9%，三季度部分券商佣金率甚至环比上升，主要归于两融规模快速增长及其较高佣金率的积极影响。

　　传统业务中自营、投行收入贡献较大，经纪业务依赖度显著下降。其中，自营业务收入归于股、债市场向好。一方面归于2014年前三季沪深300指数上涨5.2%、中证全债指数上涨7.3%共同影响，另一方面归于大部分上市券商(16家， 占比84%)抓住市场机遇提高自营业务的配置力度。

　　其次，投行业务收入增长94%，归于IPO重启及债券承销规模增加。2014年前三季度上市券商投行收入95.1亿元，同比增长94%，主因归于IPO重启及债券承销规模增加等影响。资管业务方面，收入高增192%，归于资管产品规模增加。

　　经纪业务收入增长14%，占比下降至32%，依赖度显著下降。2014年前三季度上市券商经纪业务收入276.0亿元，同比增长14%，同时占收入比例已从去年同期41%下降至32%，券商对经纪业务依赖度持续下降。

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