新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　核心提示：我们应该重读各券商曾发布的2013年投资策略报告，看看哪些券商又成了本年股市的“黑嘴”？

　　21世纪网 还有20多天，我们就要跟2013年说“再见”，谁想股市却在2013年临近结束的12月2日给市场开了个巨大的玩笑，受IPO重启的影响，当日创业板大跌逾8%，两市363只非ST股跌停，一时间市场哀鸿遍野。

　　而此时，正是各家券商纷纷召开2014年投资策略报告会的高峰期，也许，很多券商曾预测到了2013年股市的开头，却谁也没料到2013年股市的结尾，而所有的券商更没预料到今年结构性的行情会发生在创业板上。

　　从统计数据来看，券商不管是预测点位还是推荐金股，准确率并不太高，其中有56%的券商在大盘点位上预测出错，而发布金股的11家券商中，失误率普遍在20%以上，其中海通证券在金股推荐上失误率高达47.05%，成为最不靠谱的券商。国泰君安甚为看好的中国铁建，则从2013年1月4日最高价6.38元一路跌至最低点3.84元，12月5日收盘于5.39元，但仍没回到曾经的最高价。

　　券商在板块推荐上更是错误连连，广发证券曾在投资策略报告中力荐周期股中的煤炭板块，与今年煤炭板块走势完全是“南辕北辙”，而招商证券[微博]力推的钢铁行业，也在今年处于一路下跌的状态。

　　也许，我们应该重读各券商曾发布的2013年投资策略报告，看看哪些券商又成了本年股市的“黑嘴”？

　　56%的券商预测点位失误 东北证券相对准确

　　由于2012年券商普遍预测的点位与2012年股市走势相去甚远，因此券商投资策略报告预测2013年点位的家数并不多，更多的券商则运用一些诸如“震荡”、“熊牛之界”等模棱两可的话来预测2013年的走势。

　　各券商预测2013年股市的点位误差：

　　上证指数全年区间(1849点-2444点)

　　截至12月6日

　　21世纪网统计了一下去年预测点位的券商共计有18家，其中有11家券商在最低点位或最高点位的预测上出现明显误差，这10家券商分别是国金证券、高华证券、民生证券、方正证券、平安证券、国信证券、安信证券、日信证券、国海证券、国盛证券等，(注：最高点位或最低点位以误差在100点以上为非准确券商)，这意味着预测失误率占比高达近56%，一半多券商预测点位出现失误。

　　在这18家券商中，有5家券商在2012年获得AA级别，分别是安信证券、光大证券、国泰君安、中信建投、中信证券等，他们在预判股市点位上准确率相对较高，其中除了安信证券在最高点位预测上有近两百点的失误外，其它4家券商预测点位的误差均在50点左右，还算得上中规中矩。

　　不过从发布股市点位的券商来看，外资券商明显对2013年股市的走势表示了相当的乐观，比如高华证券，他们预测沪深300指数到2013年年底时会上行到2750点，只是颇有讽刺意味的是，截至12月5日收盘，沪深300指数收于2468.20点，离其预测的点位差了近300点。

　　国金证券由于在2012年预测点位时误差甚大，因此预测2013年A股运行区间时相当谨慎，认为今年A股最高点为2150点，只是今年上证综指在2月18日曾最高到了2444.80点，误差也是高达近300点。

　　虽然有券商预测点位失误，但也有券商猜了个八九不离十，比如东北证券，预测A股在1850-2450点之间波动，而2013年A股最高点为2月18日的2444.80点，最低点位6月25日的1849.65点。

　　另外几家预测点位的券商差别也并不大。比如国泰君安预计今年上证综指的波动区间在1900点-2400点；上海证券预测A股在1900点-2400点之间波动；中原证券预计2013年上证综指在1700点-2500点区间震荡。

　　不过瑞银证券虽然没有预测点位，只是它颇为乐观的预测，现在回头看还是有不少水分。瑞银证券在A股年度策略中明确提出，2013年A股将结束长达3年的熊市，预计A股市场2013年回报率将达20%左右，预计企业盈利将增长9%、动态市盈率将反弹至9-10倍。瑞银证券认为，A股熊市即将终结的理由有四：一是估值已经企稳，二是风险溢价触顶，三是经济温和复苏推动企业盈利实现正增长，四是资本市场改革将提供支持。

　　只是从2006年以来上证综指在今年创下近8年来的1849.65点的最低点位，仍觉得瑞银的预测看起来颇为讽刺。“实际上今年主板一直处于下跌状态，并未给重仓蓝筹股的机构带来任何收益。”某险资公司的投资经理表示。

　　而研读所有券商的研究报告，发现大家集体犯错的地方在于：谁也没预料到今年结构性的行情会出现在创业板。

　　实际上这从主板和创业板的市盈率也能看出今年股市的走势。截至12月3日WIND的统计数据显示，被爆炒的创业板目前市盈率已高达57.32倍，而大盘蓝筹集中的上证A股市盈率仅为10倍，深圳A股市盈率为28.97倍，中小企业市盈率为35.56倍。

　　金股失误率20%以上 国泰君安推中国铁建一路下跌

　　和绝大多数券商放弃预测点位一样，今年券商也一改往年发布金股的习惯，更多的将投资机会转向了板块和行业。不过仍有11家券商发布了金股，他们分别是中金、海通证券、大通证券、东方证券、高华证券、光大证券、国泰君安、国盛证券、国海证券、上海证券、新时代证券。

　　2013券商金股全年股价低于1月4日一览：

　　来源：Wind数据截至日期：12月6日

　　从 21世纪网统计的数据来看，11家券商预测失误率均在20%以上，其中海通证券发布的金股失误率最高，高达47.05%，成为最不靠谱的券商。从统计数据

　　来看，几家相对比较大的券商金股预测准确率并不高，其中中金共发布30只金股，其中6只负增长，占比20%，东方证券共发布15只金股，其中6只负增长，

　　占比40%，光大发布14只金股，其中4只负增长，占比28.5%，国泰君安发布10只金股，其中两只负增长，占比20%，海通证券发布17只个股，共有 8只负增长，占比47.05%，余下几家券商预测失误率均高于20%。

　　从具体金股来看，海通证券“踩雷”山东黄金涨幅为-46.33%，泸州老窖涨幅为-37.95%。“今年这两只股均处于不被市场看好的两个板块，尤其是白酒股，由于国家出台一系列针对‘三公’消费的政策，对白酒股冲击相当大。”上述投资经理表示。

　　国泰君安则在报告中根据自己的投资逻辑力推中国铁建，不过可惜的是，中国铁建从1月4日的收盘价6.32元(该收盘价也是到目前为止的最高价)，一路跌至最低点3.84元，12月5日收盘于5.39元，仍未回到前期的最高价，其涨幅为-14.03%。

　　从各家券商发布的策略报告来看，城镇化建设和环保建设成为大家比较公认的投资主题，但在一些周期性行业的投资上却出现了很多分歧。

　　比较明显的是，安信证券、国金证券、中信证券等虽然也力推周期性行业，但只是看好其中的房地产、汽车等，广发和招商则在推荐周期性行业上分别力荐煤炭行业和钢铁行业，与该板块的走势完全形成了“南辕北辙”。

　　广发证券认为在ROE的周期性回升中，ROE对周期敏感度高，且PB较低的行业将有更好的表现；因此在年初博弈和下半年的右侧机会中，建议关注地产、汽车、建材、煤炭等周期股。

　　广 发证券行研更从几方面预测今年煤炭板块将有所表现，认为13年上半年煤炭相关政策方面有望出现催化剂，体现于：(1)换届后一年无论投资煤炭下游行业有望

　　加速，煤价上涨的概率也较大；(2)1季度流动性一般出现季节性宽松，两会等因素也带来煤炭产量环比的下降，成为煤炭行业重要催化剂；(3)目前正在讨论 的电煤市场化改革，如果13年开始执行，将提升煤价和煤炭股的弹性。

　　也许“愿望很丰满，现实很骨感”，实际上从今年开年第一个交易日1月4日煤炭指数收盘于6624.31点，到12月3日煤炭指数收盘于4450.99点，煤炭板块基本上处于一路下跌的状态。

　　招商证券则认为上半年应超配地产、家电、水泥、钢铁、铁路设备、证券等；下半年超配后周期的医药以及现在正在去库存的食品饮料和服装等；主题投资关注城镇化和环保。

　　实际上钢铁指数从1月4日的收盘于3281.64，到4月中旬就破了3000点，而且这种下跌一直持续到12月3日收盘。(21世纪网杨淼yangmiao3386@126.com编辑何漪)

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