中信证券避谈杨辉遭查 乙类账户难逃输利嫌疑
松壑；杨颖桦
由万家基金邹昱、中信证券杨辉被调查所引发债券市场风波正持续发酵。
4月16日，万家基金官方证实旗下基金经理邹昱被调查，而邹昱被调查的原因或与债券市场中的“代持养券”有关。
同日，来自中信证券方面的消息亦证实，其固定收益部董事总经理杨辉也在一个月前接受调查。与万家基金相似的是，中信证券亦表示，该调查系杨辉个人行为，与公司无关。
一时间，业内关于上述案件的说法风声四起。但毫无疑问的是，银行间债券市场的黑幕正在缓缓揭开。据报道，目前，上海证监局已经令辖区内证券公司上报各家券商债券代持的情况。
乙类账户亦有嫌疑
媒体报道称，与日前万家基金经理邹昱的“代持养券”嫌疑有所不同，杨辉案涉及交易的利益输送，而杨辉本人通过丙类账户进行利益输送的可能性较大。
据了解，在银行间债券市场中的交易账户分为甲、乙、丙三类。甲类账户为商业银行，乙类账户为信用社、券商、基金等非银行金融机构，而丙类账户则为非金融机构法人。丙类账户公司因设立门槛较低，很容易成为债券交易中违规利益输送的载体。
事实上，丙类账户的嫌疑也可能只是冰山一角。
一位银行系某券商人士认为，除丙类账户外，乙类账户也同样存在实施利益输送交易的可能。
“实际上早有说法，一些人通过实际控制，或借道金融机构的方式进行暗中交易，”该人士指出，“这类金融机构往往规模不大，不被人注意。”
在该人士看来，和丙类账户相比，通过乙类账户进行暗箱操作的难度更大，但是也更隐蔽。“当然，嫌疑最大的往往是丙类账户。”
“一般来说，基金和券商自营所涉及的资金量较大，而如果该案不小的话，这种情况下还使用丙类账户的话很容易被发现。”该人士对记者说，“现在人们猜的都是老鼠仓，但杨辉本人有没有可能被外面的机构买通，这也是说不好的事。”
券业风控之惑
有消息指出，杨辉所涉案情的问题出在“一级半市场”。所谓一级半市场，通常指债券从发行到流通的中间环节，包括了承销、分销行为等。
“如果按照‘问题出在一级半市场’的说法，那就和债券的包销有关，而交易对手和交易价格的选择，通常由包销方决定。”中债登内部人士告诉记者。
由于已被调查，杨辉本人已与外界失去联系。而对此，中信证券方面除发布一则澄清公告外，始终对杨辉离职一事保持沉默。
“你问我一些其他的事情吧，我们内部有要求，这个事儿真的不方便说。”中信证券某固定收益业务人士反复向记者强调。
根据传言，涉嫌与中信证券进行违规对手交易的对象，是以杨辉妻子名义开设的公司。
值得注意的是，大多数证券公司在开展债券自营交易前，是否会对交易对手进行筛选，以及是否会对交易对手和公司业务人员的关联性进行调查，仍然不得而知。
“每家券商固收自营的内部风控标准是不同的。”北京地区某券商固定收益研究员表示，“可能过去大家都很在意股票这类波动较大的交易，反而对固收类交易的风控不够重视。”
至于杨辉一案是否与风控环节有关，在监管层和中信证券进一步公开信息之前，一切也仅是猜测。
4月17日，宏源证券(000562.SZ)财务总监、董事会秘书阳昌云接受记者采访时表示，当前券商业务正处于不断的创新和发展之中，无论是监管层还是券商自身，都对各类业务的风控相当重视。
“现在许多业务做不做，怎么做，都应该通过风控部门的审核。”阳昌云说。
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