特约记者  江风

　　“春江水暖鸭先知”，受朦胧利好消息刺激，周二券商板块让投资者眼前一亮，券商板块整体上涨超过3%，兴业证券大涨6.11%，中信证券上涨4.11%。

　　2012年是券商创新元年，随着融资融券标的扩大，一批创新业务成为券商的生力军。数据显示，2012年证券行业融资融券业务收入52.6亿元，同比增长64.84%，收入贡献比从2011年的2.34%提升至4.06%，两融利息收入对利息贡献比在15%以上；部分券商两融收入贡献比在7%—8%左右。

　　相关数据显示，3月份19家上市券商(母公司)营业收入52.94亿元，环比增长16.5%；净利润19.73亿元，环比下降1%，11家券商环比实现正增长；方正和宏源证券3月净利润环比分别增长137.7%、133.9%。前3月上市券商(母公司)累计实现净利润65.76亿元，同比增长32%；3月19家上市券商平均净利润率37.7%。

　　业内人士表示，创新业务确实为券商打开了盈利空间，今年创新步伐有望进一步加快。某券商高层向记者透露，“证券行业创新发展论坛”将于2013年5月召开，其核心思想就是通过顶层设计完成多层次资本市场体系的搭建，新一届的创新大会将出台更多深入支持券商创新的措施。记者注意到，证监会在日前召开新闻通气会上，强调对券商创新的政策和方向不会改变。

　　招商证券[微博]研究员洪锦屏告诉记者，今年券商创新将从线性推进演变为面的扩散，证券行业有望迎来以制度和规则突破的全面发展阶段。3月资产证券化、托管业务、债务融资工具、股权激励等政策逐一出台，未来互联网金融、个股期权等衍生品甚至是交易规则的变化(T+0)，都将提振券商业绩与估值。

　　中信证券某资深研究员认为，金融工具的创新将是今年创新工作的重点。目前债券衍生品种依然偏少。未来如果能在风险整体把控的前提下，允许证券公司基于现货品种设计CDO、CDS等衍生品，将有助于化解国内金融体系的风险。上海某中型券商告诉记者，他们希望从几个方面支持其投资银行、并购业务的开展：一是放开资产并购和重组的价格管制，让市场来决定价格；其次是为并购提供多样化的融资手段和支付手段，从而有效降低交易成本；三是支持并购业务收费模式多元化，提高现有并购业务质量。

　　上海私募基金经理王哲预计2013年的创新大会上可能会出台一些与创新业务相关的配套办法。在全牌照竞争环境下，大型创新类券商受益最多，而小型区域性券商创新业务难以弥补传统业务下滑，券商股分化在所难免。

　　记者注意到，在招商证券重点跟踪的四家券商中，海通证券2013年PE最低，只有18.9倍，其次是中信证券、宏源证券、方正证券。

　　名词解释

　　CDO：担保债务凭证(简称CDO)，资产证券化家族中重要的组成部分。它的标的资产通常是信贷资产或债券。这也就衍生出了它按资产分类的重要的两个分支：CLO和CBO。前者指的是信贷资产的证券化，后者指的是市场流通债券的再证券化。但是它们都统称为CDO。

　　CDS：CDS是一种合同。全称credit default swap，意思是信用违约掉期合约。CDS合约是美国一种相当普遍的金融衍生工具，相当于对债权人所拥有债权的一种保险。从理论上讲，CDS卖家售出CDS，对相应的一份债权将来是否得以履约做出担保；而这样一来，作为买家的债权人就把债权违约的风险让渡给了CDS卖家。

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