“证券创新的步伐比想象得要快”，近日证监会宣布转融券试点和公布《证券公司资产证券化业务管理规定(征求意见稿)》(以下简称《规定》)，多名业内人士昨日向南都记者感叹。《规定》大大扩展资产证券化业务深度与广度。昨日南都记者采访到的业内人士认为，不动产证券化将会是房地产的下一个黄金期，大券商无疑是占据天然优势。目前中信证券已有多个此类项目成功发行，遥遥领先其他券商。

　　为券商增添新的盈利途径

　　2月26日，中国证监会召开新闻通气会，公布了《证券公司资产证券化业务管理规定(征求意见稿)》，并向社会公开征求意见。

　　早在去年，张育军在上海券商调研期间，就提出资产证券化。他当时表示，“一个是以企业资产为基础的A BS，一个是我们数十万亿的房地产、不动产基金、信贷资产证券化，这块领域加起来，大概有100万亿。”

　　对于此次规定的内容，昨日广东某券商投资经理直呼，“比想象中来得早”。据他称，资本市场上的资产证券化主要有三大块：证监会监管的企业资产证券化、银监会监管的信贷资产证券化及交易商协会下的资产支持票据(A BN )。对券商来说，目前能够涉足的只有企业资产证券化。而规模更大的信贷资产证券化，券商很难涉足，很多时候只是以承销商的角色出现，发行人的职责由信托公司来担当。去年国开行100亿元的信贷资产证券化项目中，中信证券和国泰君安就是作为承销商的角色出现的。

　　此次《规定》通过列举的方式列明可以证券化的基础资产具体形态，允许包括企业应收款、信贷资产、信托受益权、基础设施收益权等财产权利，商业票据、债券、股票等有价证券，商业物业等不动产财产等均可作为可证券化的基础资产，为实务操作提供了明确指引。

　　招商证券[微博]证券业研究员洪锦屏表示，资产证券化业务通过盘活客户持有的基础资产，有效满足客户的融资需求；同时为券商增添了新的盈利途径，拓展了券商资管业务领域，进一步推动了券商中介型业务的纵深发展。

　　“从基本面来看，证券行业整体盈利的长期趋势逐渐向上。”广发证券一不便具名的研究员则表示，尽管传统“通道型”业务(经纪、投行)仍将面临利润率下行压力，但“资产驱动型”业务尤其是“类贷款”(融资融券、约定式/质押式回购、类信托)业务将成为2013年盈利增长点，并支持行业整体盈利的长期趋势逐渐向上。

　　目前来看，证券板块的估值已大幅修复。上述广发研究员认为，目前大型券商2013年PE在28倍左右，未来股价上涨动力将更多来自于股市环境向好、创新业务超预期带来的盈利预测上调。

　　中信或成立不动产资产管理子公司

　　“客户资源深厚且创新业务较强的大券商将受益明显”，上述投资经理表示。中信证券是信贷资产证券化的王者，此前就有一些资产证券化的产品。

　　南都记者查询发现，中信证券2006年曾经发行过“吴中集团B T项目回购款专项资产管理计划”，存续期5.34年，资产规模16.58亿元，收益率3.4%-4.5%，2011年还发行了“远东二期专项资产管理计划”，规模12.79亿元，2012年又发行了两个同类产品，一个是“南京公用控股污水处理收费收益权专项资产管理计划”，存续期5年，规模13.30亿元，收益率2.8%-3.9%，另一个是“欢乐谷主题公园入园凭证专项资产管理计划”，存续期1-5年，规模18.5亿元，收益率5.5%-6%。

　　“中信证券此项业务超前，与其专业化的团队、产品设计、销售能力分不开”。上述投资经理表示，中信证券可能将要成立一个不动产资产管理子公司，管理不动产直投基金。

　　而在与资产证券化息息相关的债券承销方面，中信证券同样是领先的。从承销规模来看，今年以来承销项目最多的是中信证券，共承销了11只。从承销规模来看，今年以来中信证券合计承销规模达到140.42亿元，同比增长87.6%，领先第二名中信建投55亿元。其中短期融资券3只，金额38.5亿元，市场份额2.14%；承销中期票据2只，金额合计10亿元，市场份额0.86%。

　　上述广发证券研究员表示，基于各方面的领先优势，中信证券的净资产收益率增长预期更大，值得看好。

　　南都记者 王涛

进入【新浪财经股吧】讨论