深圳商报记者 李玲

　　 券商向基金等机构提供的研究报告，历来以分仓的形式换取报酬。近期这种已形成惯例的方式可能将有所改变。昨日有消息称，多家基金公司提出暂停支付研究分仓佣金，转而确保优先支付券商销售佣金。记者昨日对北京、上海、深圳多家基金公司求证此事，基金均予以否认。但记者在采访中了解到，市场持续下跌，基金拖欠的券商佣金也越来越多，无论研究还是销售都有欠账，有的欠账甚至已经变成了“坏账”。

　　 券商佣金被拖欠

　　 昨日有消息称，易方达基金(微博)、鹏华基金、长城基金等基金公司已经暂停向部分券商研究所支付今年以来的研究分仓佣金，转而确保优先支付券商销售佣金。对此记者致电上述三家基金公司，基金公司相关人士均予以否认。但记者在采访中了解到，今年券商佣金普遍遭遇拖欠。

　　 “某基金公司曾经承诺，销售该公司新基金就给予40倍分仓。但是至今已经两年多了，这家公司根本就没有兑现承诺。”广东地区某小型券商相关负责人向记者透露。他表示，这家公司在业内规模并不小，几次去上门催讨，但对方就是不兑现承诺，而这在业内也并不是首例。据他透露，很多小型券商都曾被基金公司恶意拖欠，而这种协议大多属于口头约定，并没有写入合同，券商也只能忍气吞声。

　　 “在银行高额尾随的压榨下，基金公司另辟蹊径与券商合作以分仓换取销量，近两年来券商已经成为基金销售另一重要通道。这部分费用都开始出现拖欠，券商研究所的分仓拖欠就更为严重。”一位业内人士向记者表示。他告诉记者，去年就有消息称，基金公司拖欠巨额券商研究所分仓，今年这种现象更为严重。据他所知，某基金公司去年的研究报告佣金至今仍然拖欠，而这并不是个案。

　　 一位券商研究所相关人士表示，基金公司欠账现象目前比较普遍，但此前基金公司大多表示绝不拖欠，只是将支付的时间延长。但是上周确实有基金提出拒绝支付这部分费用，今年研究所收入将进一步下滑。

　　 基金“欠账”愈演愈烈？

　　 统计数据显示，今年上半年证券行业代理买卖证券业务净收入仅为去年同期的66.7%。其中，基金上半年向证券公司贡献分仓佣金20.68亿元，与去年同期相比下降了25.6%。有业内人士认为，如果熊市持续蔓延，基金对券商的欠账将越积越多。

　　 深圳地区曾经有一个券商业内著名的组织“红花会”，成员均为深圳地区券商资管自营方面负责人。这也是基金公司渠道负责人最想加入的组织，市场传闻只要能够加入其中，至少华南区的销量可以得到保障。一位基金公司相关人士告诉记者，券商资管有5%的投资上限，但是自营部分却没有。因此只要能够进入该组织、谈好分仓，基金销量不成问题。

　　 但去年开始市场持续下滑，基金开始拖欠券商分仓费用，券商与基金的关系开始变得紧张起来。该人士称，随着该组织牵头人的离职，曾经业内颇有名气的“红花会”也终于解散了。现在很多券商在谈分仓时，不但开价变高，对支付时间也进行了规定。

　　 “一些基金公司为了销量，甚至开出了100倍分仓的价格，但是在目前的市场环境中，根本无法做到。”某基金相关人士表示。他认为，这些承诺到最后很可能就变成了彻底拖欠，券商与基金间矛盾可能将加剧。

　　 券商研报模式或将改变

　　 根据现有模式，对于券商研究所而言，研究分仓收入是主要甚至是唯一的收入来源。业内人士表示，这种方式虽然对券商来说是最佳方式，但其中却存在很多弊端。

　　 为了“拉票”、获得分仓，券商研究员对基金经理不得不“卑躬屈膝”，有的券商研究员甚至必须写出违心的研究报告。一位业内人士告诉记者，券商研究所为了配合基金公司持仓、出货，而发布一些消息延迟或“买入”评级的报告已经不是什么新鲜事，而目前基金评级报告也开始出现“注水”。为了维护关系，券商研究员还必须常常提交一份对该基金公司新产品充满溢美之词的报告，价格甚至仅为几百元，售价最高的也不过5000元。

　　 一位业内人士表示，一些没什么研究能力的小券商研究所提供的报告价值并不高，券商研究员的报告经常也是东抄一段西抄一段，有的报告甚至充满了错别字，真正能够提供投资建议的报告并不多。他认为，如果基金公司拒绝支付研究分仓可能也是一个好事，至少可以促使券商提高报告质量，寻找新的发展方向。对于基金公司来说，也不必因为分仓而多做不必要的操作，投资者利益、市场环境都可以得到改善。