近期市场进入调整期,周末央行下调存准率0.5个百分点,但14日A股出现高开低走,技术形态有走坏迹象,从各大券商研报来看,目前调整处于预期之中。梳理此次调整逻辑,主要有以下原因。一是,海外市场震荡加剧,希腊首次组阁失败,欧盟对其救助贷款的发放存在不确定性,法国总统大选虽已落下帷幕,但短期冲击仍在,另据彭博报道,穆迪从本月开始调降100多家银行的债券信用评级等,无疑将推升银行业融资成本,迫使银行减少放款,对经济构成威胁。二是,国内方面,4月份经济数据大幅低于预期,市场心态趋于谨慎。
由于监管层呵护市场之心坚决,QFII和RQFII的入市力度加快,引入养老金等长线资金也在逐步推进,市场在短期承压后仍将继续向上,趁调整良机寻找潜力品种将是现阶段重点策略。从板块机会来看,券商无疑最值得期待,日前闭幕的券商大会传递出监管层松绑、提高行业财务杠杆等核心精神,目前证券业实行净资本管理,财务杠杆仅1.4倍,而国际投行约13倍,同时也远低于国内银行业的10多倍,提升空间广阔。
不过需注意的是,创新政策带来的业绩贡献仍需要时间发酵,短期业绩并不乐观。据上证报资讯统计,4月份上市券商净利润环比大幅下降30%,1至4月份净利同比也显著减少。因此,今年以来券商板块的大涨已透支部分业绩,短期承压较大,但经营杠杆提高带来的加速发展,调整后或迎来介入良机。
(数据资讯部 刘重才 编辑 于勇)
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