晓晴

　　截至4月9日晚上7时，随着宏源证券(000562.SZ)和山西证券(002500.SZ)相继发布了2012年3月经营业绩情况公告，18家上市券商中累计已有13家上市券商晒出了当月的成绩单。

　　本报记者统计发现，13家上市券商合计实现营业收入和净利润分别从2月的28.39亿元和10.70亿元，增加至今年3月的43.43亿元和19.50亿元，环比分别增长了52.98%和82.24%。

　　同时，当月上市券商业绩情况也表现出两极分化的态势。大型券商中的海通证券(600837.SH)、中信证券(600030.SH)、光大证券(601788.SH)表现突出，环比均保持了倍数以上增幅。其中，光大证券3月环比净利润增幅高达488.45%。

　　与此同时，中小型券商业绩则急剧波动。如方正证券(微博)(601901.SH)3月经营业绩就大幅跳水，环比2月数据降幅高达97.74%，在已公布3月成绩单的13家上市券商中处于垫底的位置。

　　此外，东北证券(000686.SZ)、东吴证券(601555.SH)和兴业证券(微博)(601377.SH)3月业绩环比也大幅滑坡，环比业绩降幅分别为65.55%、27.12%和28.04%。

　　从二级市场表现来看，3月业绩环比涨幅居首的国海证券(000750.SZ)表现格外抢眼。今年3月，国海证券当月营业收入和净利润指标均大幅飙升，分别从2月的5814.77万元和302.64万元急剧攀升至3月的13503.77万元和4445.68万元，环比升幅分别高达132.23%和1368.97%。

　　受公司业绩大幅飙升刺激，国海证券二级市场股价也领涨整个券商板块。在3月18只券商股按流通股加权平均计算，当月跌幅为2.50%的情况下，国海证券以28.43%的期间涨幅高居整个券商板块榜首。而业绩表现不如人意的兴业证券，则以15.07%的期间跌幅领跌整个券商板块。

　　对此，中原证券分析师谢佩洁表示，上市券商板块整体仍跑赢了同期上证综指。截至3月底，券商板块的市盈率水平(TTM，整体法)为22.28倍，但仍远高于上证综指成份股11.56倍和沪深300成份股10.93倍的市盈率水平。

　　国泰君安研究员崔晓雁认为，券商板块整体相对强势的原因在于，当前，证券行业监管思路已根本性转变，做大做强趋势已定，券商盈利模式正在转型。相比之下，大券商平均1.8倍的PB仍处历史底部区域。

　　上市券商“贫富不均”

　　值得一提的是，从已经公布3月成绩单的13家上市券商来看，各券商之间贫富不均的现象愈演愈烈。

　　海通证券3月实现129972.08万元和75705.98万元的营业收入和净利润，环比增幅分别达142.34%和165.87%。这一业绩把上市券商龙头中信证券远远丢在身后，高居上市券商之首。

　　对此，西南证券(微博)分析师申明亮认为，进入2012年，海通证券创新业务有望释放业绩，开启公司新的盈利增长点。如公司融资融券业务利息收入2011年全年实现利息收入2.72亿元，同比增长638%；公司两融业务余额达39.29亿元，市场份额为10.25%，居行业首位。其次，直投子公司海富产业基金和海通开元分别实现净利润1.37亿元、0.35亿元，直投业务项目储备丰富。

　　而中信证券3月业绩较2月也有大幅提升。当月，中信证券分别实现营业收入和净利润96922万元和41290万元，与2月的57027.00万元和20216.00万元相比，环比增幅分别为69.96%和104.24%。

　　相比之下，方正证券业绩就不如人意。当月，方正证券实现营业收入和净利润分别从2月的23967.04万元和11600.50万元急剧下降至3月的11063.27万元和262.75万元，降幅分别高达53.84%和97.74%。

　　东北证券3月业绩环比降幅则位居第二。截至3月末，东北证券实现营业收入和净利润分别为8222万元和1898万元，环比分别下降32.31%和65.55%。

　　此外，兴业证券和东吴证券当月环比业绩也逆市下挫。两家上市券商3月分别实现营业收入和净利润17649.17万元、10495.08万元和4803.78万元、2919.35万元，环比分别下降了11.74%、27.52%和28.04%、27.12%。

　　一季度业绩同比下滑

　　与此同时，来自申银万国(微博)的统计数据显示，尽管上市券商今年一季度业绩环比大幅提升，但是与上年同期相比，整体仍有所滑坡。

　　申银万国研究员孙婷称，不包括中信证券在内(因其去年四季度出售华夏基金(微博)确认了一次性收益)，2012年一季度，上市券商整体营业收入环比2011年四季度增长17.6%，同比2011年一季度下滑17.9%；上市券商整体净利润(不包括中信)环比增长145%，同比下滑24%。

　　孙婷表示，上市券商今年一季度环比改善得益于经纪业务和自营的环比改善。2012年一季度，行业日均交易额为1531亿元，环比2011年四季度(1211亿元)上升26%，同比2011年一季度(2321亿元)下滑34%。

　　自营方面，2012年一季度上证指数从2199点上升至2262点，盘中最高达2469点；而2011年四季度则为单边下滑的行情，从2359点一路下滑至2199点，下挫6.7%。

　　就3月券商经纪业务而言，沪深两市的A股成交量与成交金额均较之上月继续呈现增长态势，分别增加了4.75%、12.95%。3月沪深两市A股日均成交金额1718.54亿元，较之上月的1593.93亿元，升幅达7.82%。

　　此外，尽管A股市场震荡下行，但融资融券业务仍在稳步放大。截至3月30日，沪深两市融资融券余额达467.50亿元。其中，融资余额458.94亿元、融券余额8.57亿元，较2月29日余额继续稳步增长，增幅分别为14.60%、15.43%。

　　3月份的融资买入额和日均融资买入额分别达661.08亿元、30.05亿元，较2月份分别增加了20.51%、15.03%；3月份的融券卖出量和日均融券卖出量分别达124172.98万股、5644.23万股，较2月份分别增加了23.59%、17.98%。

　　而投行业务方面，新股发行和再融资规模环比均有所提升。Wind统计数据表明，3月份新股发行家数和募集资金较之2月均继续呈现提升态势，3月共有26家企业顺利完成新股发行上市，募集资金合计166.07 亿元，较2月增加了15.06亿元、环比增加9.97%。

　　与此同时，上市公司再融资规模也有所提升，包括增发和配股在内(以股票上市日为统计口径)的股票融资规模合计678.21亿元，较2月环比增加383.12亿元。