记者 杨成万

　　昨日，国金证券复牌并发布公告称，拟定向增发股份，募集资金合计不超过30亿元。今年上市券商的增发与日俱增，已经引起了业界人士极大关注，昨日接受《金融投资报》记者采访的有关人士认为，上市券商热衷于增发再融资，是当前监管条件下的现实所迫，所募资金将更多用于创新业务。

　　监管压力下形势逼人

　　除国金证券拟定向增发募资30亿元外，今年以来宏源证券、国海证券和东北证券先后发布公告称，拟定向增发募资，四家券商共计募资额达190亿元。其中，宏源证券已获得了中国证监会的批文。

　　“上市券商热衷于增发再融资，是当前监管条件下的现实所迫。”西南证券券商行业分析师王大力说。目前，证券行业实行的是以净资本为核心的监管。在当前的监管条件下，证券公司的风险控制水平、业务的规模都与净资本有密切关系。与此同时，监管层对于融资融券业务、直投业务等创新业务的开展也都有明确的净资本要求。而增发有助于提升净资本水平，扩大经营规模，提升市场竞争力。

　　在王大力看来，国金证券定向增发募资30亿元，虽然是今年以来已发增发募资公告的四家上市券商中募资额最小的，但对缓解其资金紧张仍然起到很大的作用，因为目前国金证券的净资本只有32.54亿元，距离监管层要求的“底线”仅一步之遥。

　　那么，会否引发上市券商的再融资热潮？对此，有业内人士认为，这将取决于以下因素：一是管理层监管标准。目前的监管标准是净资本在30亿以上，今后会否提高；二是上市券商对再融资的迫切程度；三是市场行情。如果市场行情不好，券商股表现不佳，券商增发的积极性就不高，因为增发价格偏点，融资效率低下；四是管理层对再融资的态度。

　　资金更多用于创新业务

　　“再融资最大利好在于创新业务。”王大力说，在此之前证券公司的存量业务重要是经纪业务；转型之后，存量证券业务包括股票约定式回购、发行信托式资产管理产品、公司债、高收益债、场外市场、直投和并购基金等；存量交易方式，将增加做市商、融资融券、基金销售、对冲交易等。而要开展上述业务，没有足够的资金是不行的。

　　以国金证券为例，截至目前，国金证券经纪业务、承销业务和自营业务是公司主要的收入来源。其中，经纪业务和承销业务收入占营业收入的比重接近80%。与同类券商相比，其创新业务的发展更是远远滞后其他上市券商。“如果公司能够增发成功，融资融券业务牌照的获得和开展，将促使公司吸引到更多的营业部客户，有助扩大公司的市场份额；而增资所获资金也将促进公司创新业务的发展。”有分析师说。

　　王大力认为，这些上市券商一旦获得了创新业务资格，所募集资金产生的效应就更大。如在融资融券业务方面，将钱借给客户，不仅能够获得高于银行借款的利息收入，而且还能够获得一笔手续费收入。同时，国金证券在前不久发布公告称，将成立直投公司。