彭洁云

　　上市券商年报日渐进入密集期。3月19日晚间，西南证券(微博)(600369.SH)公布2011年度报告。年报显示，西南证券去年净利润同比大幅下滑近七成，不仅低于全行业同比下滑50%的平均水平，巨额的营业外收入也为其掩盖了原本更为不济的业绩。

　　巨额营业外收入助推净利润

　　年报显示，西南证券2011年度实现营业收入10.4亿元，同比下滑46.28%；实现净利润2.63亿元，同比下滑67.38%，未凸显出其作为上市券商的优势，也明显落后于行业整体水平。

　　中国证券业协会的统计显示，全行业109家证券公司在2011年全年实现营业收入1359.50亿元，同比下滑28.86%，净利润393.77亿元，同比下滑49.23%。

　　然而，年报中巨额的营业外收入显示，净利润并没能还原其实际经营水平，主营业务情况比表面上看到的更为不佳。

　　根据财务报表，西南证券2011年的营业外收入为1.19亿元，同比增幅高达2659%，其在2010年的营业外收入仅为430万元。

　　同已经披露的几家上市券商年报比较，国元证券2011年的营业外收入为1104万元，同比下滑28%，去年亏损1.51亿元的东北证券2011年营业外收入1910万元，同比上升80%。

　　财务报表附注显示，营业外收入明显增加的部分主要来自两块：9800万元的政府补贴和1178万元收回与农凯集团诉讼案件形成的债权取得收益。

　　2011年7月，西南证券发布公告称，收到《关于向西南证券股份有限公司发放政府补助的函》，为鼓励公司入驻重庆市江北区发展，积极参与江北区经济建设，活跃江北区金融市场，重庆市江北区政府决定补助公司人民币9800万元。上述款项列入公司营业外收入，并将增加公司本期收益。

　　而另外一部分的额外收益则来自于西南有限与农凯集团发生融资纠纷所获债务收益。2011年7月，西南证券收到上海市第一中级人民法院划付的原西南证券有限诉农凯集团案的利息款人民币3000万元。扣除相关费用后，取得净收益1.18亿元。其中冲回资产减值损失1.07亿元，其余1178万元计入营业外收入。

　　《第一财经日报(微博)》记者根据合并利润表中21.6%的所得税率来计算，上述两项营业外收入为净利润贡献8600万元，占到现有净利润的1/3。如果剔除这部分净利润，西南证券实现净利润仅为1.77亿元，则较上年同比下滑幅度达到近八成。

　　自营巨亏3.26亿元远甚东北证券

　　从西南证券的四大支柱业务来看，投行业务稍有提振，资管业务“从无到有”，经纪业务随交易量萎缩而出现不可避免下滑，自营业务损失惨重。

　　董事会报告指出，西南证券去年的经纪业务收入为6.1亿元，同比下滑三成。投行业务营业收入为5.14亿元，同比上升18%。自营业务收入为-2.9亿元，同比骤降162%，该业务亏损3.26亿元，甚至高于东北证券1.9亿元的亏损额。

　　由于西南证券资产管理业务的“从无到有”，令该项业务的营业收入较上年增长了1168.82%。根据披露信息，西南证券首只集合计划珠峰1号期末净值8219万元，保有规模14.46亿份，全年营收3883.52万元。

　　在去年证券业整体遭遇“寒冬”的状况下，西南证券高管的整体薪酬水平也有所下降，但有两位高管却逆势上升。

　　根据记者梳理统计，2011年西南证券高管合计领取薪酬为1614万元，同比下调了18%。公司副总裁、董事会秘书徐鸣镝去年薪酬从179.64万元上调至247.71万元，副总裁王宜四薪酬从159.02万元上调至189.22万元。

　　另外，“上市券商合并第一案”的进展情况也备受关注。西南证券在年报中披露，吸收合并国都证券的重大重组方案已通过董事会和股东大会的决议，目前正在等待证监会对本次交易的批复及核准，

　　昨日，国元证券(000728.SZ)也披露了2011年度报告。报告期内，公司实现营业总收入17.75亿元，同比下降20.83%；归属于上市公司股东的净利润5.62亿元，同比下降39.16%；基本每股收益0.29元。国元证券同时公告称，公司2011年度利润分配预案为：拟以2011年末公司总股本为基数，向全体股东每10股派发现金1元(含税)。

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