本报记者 付刚 北京报道

　　预期中的火爆不仅未现，相反，内地公募基金募集时常出现的延长销售期现象，在第一批RQFII(人民币合格境外机构投资者)募集时，令人意外地发生了。

　　RQFII又称“小QFII机制”，即允许内地基金公司和证券公司的香港子公司运用在香港市场筹得的人民币资金投资内地证券市场。继1月11日汇添富基金(微博)及海通证券(微博)的RQFII 产品“抢闸”销售开始，至记者2月24日发稿时止，有16只RQFII成立或正接受认购，其中9只基金系RQFII全部登场，另有5家未面世的RQFII，分别为国信、安信、光大、国元和华泰证券。

　　从《华夏时报》记者调查了解的各种数据和情况看，第一批RQFII普遍募集不畅。

　　相关机构向记者指出，RQFII试点阶段，象征意义大于实际意义。记者获悉，目前不佳的销售情况将影响第二批RQFII 审批速度及额度；由于获批额度有限，RQFII业务亏损在所难免。

　　短期管理费不抵成本

　　去年12 月16 日，中国证监会等部门联合发布RQFII境内证券投资试点办法，第一批RQFII共计获批200亿元人民币额度。

　　记者注意到，博时、大成及海通证券的RQFII在2月20日已投入运作。相比而言，内地公募基金“一哥”华夏基金(微博)的路要顺畅一些，同在20日，华夏基金提早一天募资了12亿元人民币，并于22日开始投资运作。

　　中金则于2月24日结束募集。此外，南方、易方达、海富通、申万、华安及广发等香港子公司旗下的RQFII基金也将在最近一周相继结束募集。

　　尽管发行碰上些小困难，仍不改上述机构对RQFII的中长期看好。

　　华夏基金指出，未来RQFII会与香港离岸人民币市场互相促进，水涨船高。在他们看来，目前香港离岸人民币存款规模大约6000多亿元，去除贸易结算背景的资金，个人储蓄大约1800多亿元，是首批额度的9倍以上，应该可以保障首批试点成功。

　　记者注意到，第一批RQFII平均可分配到的额度太小，而目前RQFII管理费在1%至1.5%之间，按基金系11亿和12亿元RQFII额度的1.5%管理费计算，所得仅每年约1650万至1800万元，而各家机构为了获得RQFII资格，物色有公募基金经验的金融人才，组建相关营销团队，成本不菲，在只能营销最多12亿RQFII资金的情况下，对于所有获得资格的基金公司和券商来说，象征意义大于实际意义，出现亏损在所难免。

　　华夏基金对此指出，RQFII能使境内资产管理公司的香港分支机构，得以接触到以往没有涉及的香港本地零售客户，以及一些以往难以接触到的海外机构客户，能够扩大客户基础。

　　在汇添富资产管理(香港)公司的相关负责人看来，RQFII可视为内地基金公司在国际化道路上的一重要步伐。

　　争取长期资本增长

　　首批RQFII的销售情况将直接影响着第二批RQFII的审批速度及额度，目前记者了解到的最乐观的预计是，第二批RQFII 起码要在一个季度后才有下文。

　　根据试点办法，RQFII试点初期，必须将不少于募集规模80%的资金投资于固定收益类产品，不超过20%的资金可投资于股票及股票类基金。记者注意到，在9只基金系RQFII中，有5只选择了全债型产品。

　　对此，华夏基金向记者强调，为确保试点成功，RQFII首批产品大多只能在额度范围内投资于境内证券市场的偏债型甚至纯债型产品，未来在投资市场范围、投资工具、投资比例等方面都有继续创新的空间。

　　记者还注意到，相比QFII来说，RQFII基金的债券投资范围将有明显拓宽，可以同时参与交易所债市和银行间债市。同时，对比香港的债券产品，内地债券产品收益相对较高，目前内地债券收益率仍然处于高位，三年期AA+及以上等级的债券年化收益率基本在6.5%的水平。

　　嘉实基金(微博)向记者透露，其旗下的RQFII在建仓期的债券组合会以优质企业及金融机构债券为主，但也会有央行票据、政府机构债券和政府债券，他们的组合主张选择国内AA评级或以上的债券，务求在债券投资方面争取长期的人民币资本增长。

　　华安基金(微博)也表示，他们选择的组合特点为高流动性、低风险性和中等收益性，其资产配置将以中高评级信用债为主，根据市场情况占比在60%-80%，而在债券市场选择方面将以银行间债券为主，交易所债券为辅。