无法摆脱靠天吃饭模式 投资策略日趋谨慎

　　本报记者 宋璇 发自上海 《 国际金融报 》

　　● 截至2月22日，处于存续期中的269只券商集合理财产品有5只产品的资产净值低于1亿元

　　● 截至2月22日，261只产品中回报率超过5%的有19只，回报率为负的产品数量则仅有38只

　　● 证券公司客户资产管理业务试行办法可能再度接受监管部门的审议

　　在去年多只券商集合理财产品清盘之后，券商资产管理的投资策略日趋谨慎。2月22日，同花顺数据显示，今年以来，上证综指和深证成指累计涨幅分别为10.79%、14.67%。同期，扣除今年成立的产品，处于存续期的261只券商集合理财产品中，仅有1家的回报率为两位数。不过，也仅有不到两成的产品回报率为负。

　　正收益占比较大

　　近年来，券商资管业务得到了较快的发展，虽与银行、基金、信托业的管理规模相比，差距仍然较大，但在业绩上可以说小有成效。统计显示，目前，中国银行理财产品规模超过7万亿元、信托产品4.8万亿元、保险产品超3万亿元、公募基金2.1万亿元，但券商资管规模却不到2000亿元。从业绩表现看，今年以来，261只产品中回报率超过5%的有19只，排名前三位的分别是中信证券3号、中银中国红1号和兴业证券(微博)玉麒麟2号，回报率均超过8%。而回报率为负的产品数量则仅有38只，占比不到15%。从产品类型来看，限定型可以说是大获全胜。45只限定型产品中仅有方正金泉友1号和平安证券(微博)债券宝等2只回报率告负。招商海外宝回报率在限定型产品中排名第一，达到6.64%；排名次之的长江超越理财可转债和安信理财1号的回报率则分别为2.12%和2.02%。

　　老牌券商“掉链子”

　　值得指出的是，一些原本在资产管理业务中处于行列前端的券商，今年以来，集合理财产品的业绩出现下滑。数据显示，在38只回报率为负的公司中，东方证券资产管理公司旗下12只产品豁然在列。其中，东方红先锋3号和东方红先锋5号今年来总回报率为-3.9%和-3.89%。

　　目前，东方证券资产管理公司共有18只产品处于存续期中，这意味着，该公司旗下有超过六成的产品回报率为负。此外，18只产品，只有5只成立以来的总回报为正值，其余均为负值，其中，东方红先锋4号至7号，以及东方红6号的总回报率亏损幅度超过19%。

　　事实上，最近三个月，部分券商集合理财产品的亏损数量较多，除了东方证券之外，华泰证券、国泰君安、国信证券、东海证券、东北证券等券商旗下集合理财产品的回报率均为负值。最近三个月回报率的排行榜中，处于末五位的产品，有4只属于东北证券。

　　清盘线或提升

　　近日，坊间盛传，修订后的《证券公司客户资产管理业务试行办法》可能再度接受监管部门的审议。修订后的管理办法增加了“突破投资比例双十限制”，“允许发行杠杆性、结构化产品”，“降低单只产品清盘线”等诸多内容。倘若新办法实施，无疑会加快券商开拓资管业务发展的步伐。

　　统计显示，2011年共有16只券商集合理财产品清盘。其中，7只产品因资产净值连续20个交易日低于1亿元而被迫清盘。而截至2月22日的统计数据显示，处于存续期中的269只券商集合理财产品有5只产品的资产净值低于1亿元，分别是国泰君安君享套利三号、国元黄山3号、国泰君安君享精品、平安证券中小盘和平安证券稳健增值一期。此外，净值处于1.1亿元以下的券商集合理财产品还有18只。

　　杭州一家券商资产管理部负责人在接受《国际金融报》记者采访时表示，虽然券商都在大力发展资产管理业务，但目前资产管理产品的发行仍然无法摆脱“靠天吃饭”模式。因此，希望监管层尽快出台资管业务新办法，加快创新步伐，摆脱券商理财产品的同质化竞争。

　　不过，有投资者表示，目前券商集合理财产品的业绩，让人看不到券商理财产品的优势，只有业绩出类拔萃才能摆脱发展瓶颈。