晓晴

　　作为上市券商板块中的生力军，2011年新上市的方正证券(微博)和国海证券(微博)均未能如期交出一份亮丽的业绩答卷。

　　1月10日，方正证券和国海证券分别发布了2011年12月单月经营业绩和2011年度全年盈利预测修正公告。

　　其中，方正证券去年12月单月亏损额达6589.52万元。实际上，在方正证券自去年8月上市以来，已经有两月报出经营亏损。就在其上市次月的9月份，方正证券当月经营亏损也达7200.33万元。

　　若按其去年前十二月单月盈利累加的话，2011年全年，方正证券实现盈利从2010年的124812.30万元骤降至22721.36万元，降幅高达81.8%。

　　同样，与方正证券同月借壳上市的国海证券全年业绩也大幅“变脸”。国海证券当天发布的业绩预告显示，2011年国海证券全年归属于上市公司股东的净利润约6485万元-10985万元，相比于2010年同期下滑幅度近76%-86%。

　　对此，有券商研究员表示，对中小券商而言，仍然难以摆脱“靠天收”的窘境。因此，作为传统券商业务的经纪业务也随着证券市场起伏而大起大落。

　　“交易惨淡、佣金下滑，2011年可以说是券商行业自2008年以来佣金收益最为惨淡的一年。”国泰君安研究员梁静如是说，“考虑佣金率20%的降幅在内，2011年券商经纪业务收入同比减少约38%，拖累行业业绩约20%。”

　　国泰君安的统计数据显示，去年12月份，A股日均成交额为901亿元，较2010年全年日均水平下降59.99%，环比下降38.57%。从全年经纪业务整体情况来看，2011年度股基交易42.55万亿元，同比减少23%，日均交易额1744亿元，同比减少24%。

　　此前，方正证券去年三季度业绩报告就显露了全年业绩大幅滑坡的端倪。公司各项主营业务均下滑且费用高企，成为了公司1-3季度业绩大幅下滑的主要原因。

　　报告期内，方正证券前3季度实现营业收入12.99亿元、同比下滑27%；完成净利润2.20亿元，同比下滑69%。

　　由于佣金率的持续下滑，公司经纪净佣金同比减少24%。报告期内，公司1-3季度净佣金率已下降至0.075%。

　　值得一提的是，在公司各项收入下降同时，管理费率却急剧上升。2011年1-9月管理费用同比2010年前三季度上升21%，导致公司管理费用率急升至78%，而2010年同期仅为42%。

　　同样，国海证券业绩也出现了持续下降。公司2011年1-9月累计实现营业收入8.46亿元，同比减少33.60%，净利润(归属于上市公司股东)0.32亿元，同比减少89.97%。

　　就佣金费率变动来看，截至2011年三季度末，国海证券平均佣金费率水平为0.1356%，同比减少16.91%。

　　同时，激进的自营业务风格也拖累了两家上市券商的经营业绩。从此前披露的2011年三季度业绩报告来看，报告期内，方正证券投资业务(投资收益和公允价值变动亏损合计)亏损额高达1.82亿元，而2010年同期仅亏损1000万元。

　　“方正证券自营业务风格激进，考虑计入资本公积的公允价值变动后，其前三季度自营收益率为-13.54%。”兴业证券(微博)研究员张颖称。

　　同样，张颖也认为，国海证券自营业绩弹性大，在二级市场波动较大时，自营亏损严重侵蚀了公司的整体业绩。

　　从此前披露的去年三季度业绩报告来看，公司自营去年前三季亏损额高达1.84亿。其中，第三季度亏损1.76亿元。值得一提的是，国海证券去年前三季有2.16亿亏损来自于公允价值变动，就算剔除市场波动的话，显示公司自营敞口依旧较高。

　　本报记者注意到，在券商传统业务的“三驾马车”中，除经纪业务和自营业务双双受挫之外，方正证券和国海证券投行业务均没有太多惊艳的表现。

　　从IPO承销来看，方正证券2011年全年颗粒无收。而国海证券全年也仅有两单IPO在手，分别为2011年5月20日和12月20日主承销的东材科技和荣之联，揽下了11312.5万元的发行费用。

　　国泰君安统计数据还表明，包括IPO、增发、配股在内，国海证券和方正证券旗下瑞信方正2011年全年累计发行股票额分别为22.3亿元和14.0亿元，市场份额占比分别仅为0.4%和0.3%，排名第37位和第44位。