本报记者 宋璇 发自上海 《 国际金融报 》

　　“融资融券、约定式购回、债券质押式报价回购等创新业务，可以在短期为证券行业带来收益，但其业务壁垒低，经营模式同质化。当大多数公司都获得业务资格后，难免再次陷入价格竞争。”

　　1月15日，东北证券公布了业绩快报，净利润预增199%，目前已有6家券商公布2012年业绩快报，从相关数据看，券商业绩回暖趋势明显。创新业务的开展让投资者对证券公司未来业绩越来越乐观，但有分析人士认为，创新化同质化竞争或将成为行业发展中不容忽视的问题。

　　券商业绩分化

　　统计显示，2012年全年，A股总交易额31.2万亿元，日均交易额1285亿元，同比下降25%，成为2009年以来的新低。新股发行数量的减缓对券商业绩造成一定影响。业内人士预计，上市券商2012年全年营业收入同比下滑约11%。

　　由于盈利模式转变上的节奏不同，目前来看，券商2012年业绩分化明显。

　　日前，东北证券、东吴证券、广发证券、宏源证券、长江证券、国元证券纷纷公布2012年业绩快报，数据显示，东北证券在营业收入同比增长48.45%的背景下，净利润同比增速高达199%，成为已公布业绩快报中增长最快的券商，其次则是长江证券，该券商营业收入同比增长22.39%，净利润同比增长56.75%。

　　不过，也并不是所有券商都出现业绩增长，国元证券业绩快报显示，该券商2012年营业收入、净利润同分别下降13.85%、27.7%，是截至目前表现最差的券商。

　　此外，东吴证券、广发证券、宏源证券业绩分化较大。宏源证券2012年全年营业收入、净利润同比分别增长39.99%、34.71%。而广发证券和东吴证券业绩虽报喜，但增速却有所下滑。广发证券2012年营业收入、净利润分别同比增长17.25%、6.08%；东吴证券营业收入和净利润的增速分别为7.82%、22.1%。

　　创新业务崭露头角

　　在传统业绩下滑的强大压力下，上市券商业绩还能保持一定增幅得益于众多券商在创新业务方面的开拓。其中，券商在资产管理业务的突破尤为突出，公开数据显示，截至2012年第三季度末，券商资管受托管理资金总额为9296亿元。而据不完全统计，截至2012年底，券商资管总规模已突破1.3万亿元。

　　此外，资金业务规模和收益率均有所增长。截至2012年上半年，证券行业资金业务净规模增至6500亿元，比去年同期增长1250亿元。考虑下半年债市和股市收益率走势，预计2012年全年资金业务收益率约为7%，比去年6.5%略增。

　　“监管部门政策放开之后，行业内各家公司都在加紧开展各项创新业务，今年应该能在创新业务方面有所斩获。”深圳一家券商高管在接受《国际金融报》记者采访时表示，“如果创新业务发展顺利，今年券商业绩增速在15%以上的可能性较大。”

　　同质化创新难题

　　2012年5月券商创新大会之后，一系列支持券商创新的新政逐步落实，目前来看，11条创新新政已落实了9条。

　　“不过，目前各家券商创新业务开展的声势非常大，未来行业竞争也将加大。”上述高管表示。

　　国信证券行业分析师邵子钦称，“与美国证券行业不同，中国证券业的创新仍然是在监管指挥棒下的创新，仍是需要监管授权的创新。融资融券、约定式购回、债券质押式报价回购等创新业务，可以在短期为证券行业带来收益，但其业务壁垒低，经营模式同质化。当大多数公司都获得业务资格后，难免再次陷入价格竞争。”

　　邵子钦认为，在最具创新潜质的资产管理业务上，目前已有万亿规模的银证合作，其实是缺乏技术含量的通道类业务，是与信托公司银信合作项目进行价格战竞争的“成果”。债券业务也停留在承销通道阶段。“未来期待看到各公司基于自身优势的差异化的明确的市场定位，因为选择做什么的前提首先是决定不做什么。唯有如此，才能聚集有限资源，创造超额收益。”

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