曹中铭

　　毫无疑问，创新成为近期各家券商最为关注的主题。从今年5月上旬召开的证券公司创新发展研讨会，到本月初中登公司与中国证券业协会联合召开的座谈会，其核心内容无一不是券商创新。

　　其实，券商创新亦是郭树清履职证监会主席之后诸多举措中的重要一环。据统计，郭树清履职一年来，证监会正式出台的规则、制度等累计为65件。其中，涉及支持中介机构业务创新、培育壮大财富管理行业等的就达25件，占比高达38.46%，这也说明券商等中介机构在监管部门心中的地位。

　　证监会曾多次就券商创新工作进行过调研与征求意见。来自券商的反馈意见主要集中在三个方面：一是希望推出更多满足需要的产品；二是允许券商从事更多的业务；三是对一些限制性的条款予以松绑。总体而言，券商希望监管部门能够在业务、产品等方面适度松绑，为券商的创新提供更为宽松的环境。事实上，像转融通业务试点启动、《证券公司客户资产管理业务管理办法》及配套实施细则的发布等，基本上均是满足券商要求之举。

　　根据监管部门的安排，11月政策重点将是落实与经纪业务相关的5~6项政策改革措施，12月着重梳理投行及发行业务，而参与广州座谈会的各与会券商则须在11月15日前上报创新书面材料，内容包括对行业创新的具体建议，以及需要监管层帮助解决的实际问题。

　　各家券商最终会推出什么样的创新方案无疑颇受市场瞩目。具体而言，其创新方案必须符合券商自身的实际情况，能够革新券商日常经营管理中的弊端与缺陷，能够为券商带来活力与动力，这也是对其方案最起码的要求。更重要的是，券商创新不能单纯地为了创新而创新，所有的创新举措，应该有利于提升券商的核心竞争能力与抵抗市场风险的能力。

　　客观上，很多国内券商存在“天生”的缺陷，那就是常常无法摆脱靠“天”吃饭的困境。其业绩与生存状况随股市行情的起伏而起伏，牛市时可以赚得盆满钵满，一旦步入熊市，则频频深陷举步维艰的泥潭。此外，大部分券商都呈现出业务低端化的特点。因此，国内券商必须要去低端化、去单一化和去中介化，否则，又谈何提升竞争力与走出国门，又谈何在全球资本市场中去争夺定价权？

　　诸多国内券商曾经因为不惜铤而走险付出了沉重的代价，像南方证券、华夏证券等老牌券商纷纷 “翻船”，留给市场的只有那远去的记忆。历经整顿之后，券商的发展慢慢步入正轨。而在监管部门大力提倡券商创新的背景下，如何防范个中所产生的风险，如何避免“南方证券第二”再出现，显然是监管部门与相关券商应该考虑的问题。

　　当然，在券商大举创新的同时，还必须摆正自己的位置。券商作为市场的中介，除了维护好自己与服务对象(如发行人)的利益之外，同样不能将广大投资者与中国资本市场的整体利益抛到九霄云外。券商更不应该借创新之名，或通过创新的方式与手段，大肆从市场中窃取利益。显然，这也不是监管部门力挺券商创新的初衷。

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