截至9月底，保险行业最大的股票或股票型基金的市值为1.14万亿元

　　■本报记者 潘 侠

　　 日前沪深交易所、中登公司发布的险资入市须走券商通道的相关通知，虽然保险公司颇不乐意，但对券商而言却是一大利好。

　　 通知指出，沪深交易所将停止受理保险机构直接持有交易单元(即保险公司自有证券席位)的申请，鼓励保险机构作为两所会员的特殊机构客户参与市场交易，要求保险机构对目前已直接持有的存量交易单元加强清理并逐步退出，原则上应于2014年底前逐步退出，向两所出具书面承诺函。

　　 根据保监会10月27日公布的数据，截至到9月底，保险行业最大的股票或股票型基金的市值为1.14万亿。按照目前券商对机构佣金率0.08%来估算，估计会给券商带来1.7亿佣金收入。招商证券认为，未来险资的交易有望为券商佣金贡献3%-5%。

　　 具体公司层面，山西证券认为，鉴于保险公司对资金安全重于投资的特点，在上市券商中，中信证券将会受益最大。

　　 分析人士认为，保险机构直接持有或租用席位进行交易与2006年起实施的证券法相关规定有所冲突，此外保险机构在交易过程中还暴露出的超越权限违规代理、未履行交收担保职责等问题，正是以上原因促使了上述通知的出台。

　　2014年后

　　险资入市须走券商通道

　　 8月11日和11月14日，沪深交易所、中登公司分别向各大券商及保险公司下发《关于保险机构证券投资交易有关问题的通知》（以下简称“通知”）及《关于补充说明保险机构证券投资交易有关问题的通知》（以下简称“补充通知”）。

　　 《通知》提出，沪深交易所将停止受理保险机构直接持有交易单元(即保险公司自有证券席位)的申请，鼓励保险机构作为两所会员的特殊机构客户参与市场交易，

　　 此外，保险机构对于目前已经直接持有的存量交易单元，应加强清理并逐步退出。暂未退出的交易单元，保险机构不得超越权限违规代理其他投资者从事证券交易，并确保不再有新增证券账户通过上述交易单元参与交易。

　　　 随后，监管层在《补充通知》中明确规定，保险机构原则上应于2014年底逐步退出，并向两所出具书面承诺函。

　　险资交易有望为

　　券商佣金贡献3%-5%

　　 保险资金对A股市场的影响力不容小觑。

　　 根据保监会10月27日公布的数据，截至到9月底，保险业资产总额达5.72万亿，《保险资金运用管理暂行办法》规定，投资于股票和股票型基金的账面余额，合计不高于本公司上季末总资产的20%。按此计算，保险行业股票或股票型基金的最大市值为1.14万亿。根据2011年3季报数据，保险资金持有的股票市值达4472.87亿元，占沪深股市市值23.16万亿的1.93%。

　　 山西证券测算，按照目前券商对机构佣金率0.08%来估算，从2010年4季度到2011年3季度，保险资金的股票成交量估计会给券商带来1.7亿佣金收入。假设保险资金投资股票新增5%的比例,新增资金可达2860亿。值得一提的是，我国目前保险资金每年按照20%的速度增长，因此未来投资于股市的保险资金还有望逐步增加。

　　 而由于保险资金会选择研究能力、交易系统和服务水平优质的的券商，因此山西证券认为，从上市的17家券商来看，中信证券无论从行业地位、研究水平和大股东背景都有绝对优势。因此，在上市券商中，中信证券的受益将会最大。此外，招商证券和光大证券也颇被分析师看好。

　　长期利好券商

　　短期贡献不大

　　 在巨额佣金刺激和保证金余额的贡献下，不少券商早已磨拳搽掌、蓄势待发。

　　 虽然还没有听说确定的租用席位的消息，但已有不少保险公司圈定了合作券商范围。“基本上大券商现在都有一家或几家保险公司客户了。”北京某大型券商营业部总经理对《证券日报》记者说道，“因为保险公司在选择券商时会有很多考核指标，比如券商分类评级结果、研究所实力、业界口碑以及能够提供的创新业务种类等，而大型券商相对各方面条件较好。”

　　 不过，该人士表示，保险公司给券商带来的佣金增量不能简单计算，“保险业没有像基金一样有个例行‘万八’佣金基准，佣金率只能双方具体来谈。”他说，“现在各家券商都在竞争客户，因此佣金率肯定不会与基金一样，估计也就万三、万五。”

　　 此外，保险业投资相对保守，做波段投资居多，其换手率也很难与公募基金比较。2010年年报显示，基金公司一共为券商贡献64亿元佣金收入。

　　 因此，有分析师测算，在业务开展初期，剔除席位成本，保险业全行业有望为券业贡献的佣金收入约为4亿元。但虽然因为保险公司推出的宽限期较长和保险机构的交易频率低于共同基金使得短期贡献较为有限，但随着2014大限到和保险公司相对稳定的增长特征，长期来讲，是利好券商的。

　　　 　至于今后保险账户的操作动向是否将被券商掌握，上述营业部老总予以否认，他说：“保险公司的运作模式将与基金公司一样，只是借用券商通道而已，券商是无法看到其操作动向的。”