大盘一路走跌，专业投资机构也不能幸免。统计数据显示：在目前246只券商集合理财产品中，剔除今年新成立的82只，余下164只中仅有10只年内收益为正；其余154只均出现不同程度亏损，占比高达93.9%，其中有13只亏损超过20%。诺亚理财对此指出，“投资者对券商集合理财的信任度已降到冰点。”

　　而安信证券相关投研人员昨日介绍说：“目前，市场经验丰富的券商投资经理多跑去做私募或者跳槽到公募了。”而长城证券宏观策略分析师高凌志进一步分析指出：从市场因素分析看，一二级市场收益倒挂，二级市场成为财富变现场所，投资增值功能急剧减弱，回报上缺乏吸引力，存量资金博弈增加了投资标的选择难度。

　　正收益多以货币型和偏债型为主

　　大盘从4月份3067点一路震荡下跌至2307点，6个月暴跌700余点。而今年以来，在经纪业务竞争日趋白热化的背景下，各家券商纷纷增加了集合理财产品的投放力度，新成立了82只产品，并且券商资管逐渐加大产品创新力度。而在大势一路走跌的背景下，券商集合理财普亏局面已经无可避免。

　　据统计数据，在目前246只券商集合理财产品中，剔除今年新成立的82只，余下164只中仅有10只年内收益为正；其余154只均出现不同程度亏损，占比高达93.9%，其中有13只亏损超过20%。W ind数据显示：截至10月24日，28只券商股票型集合理财产品中，只有“中信红利价值”单位净值微微过1，而成立以来的总回报率，只有7只为正收益，其余均为亏损，其中上海证券理财1号总回报率为负50.34%。而另外134只混合型集合理财产品中，单位净值过1的仅有22只。

　　“其中取得正收益的券商理财产品也基本以货币型和偏债型为主，没有一只偏股型。”诺亚理财分析说，“这虽然与大盘持续暴跌因素有关，但也反映了绝大多数券商对大盘趋势研判能力的低下。”

　　券业低谷期难免靠天吃饭

　　券商最贴近市场却依然被套一大片，一些产品甚至跑输大盘，让不少投资者沮丧。

　　“在大势不好的背景下，集合理财依然有一些条条框框，所以，不一定跑赢优秀的个人投资者。从规模上来看，券商集合理财介于公募和私募之间。一般规模在10亿以内，正好为市场一个有益的补充。投研力量则比公募要弱，但比私募强，券商理财产品整体业绩居中。”昨日，安信证券有关具体操盘投研人士对记者说，从长期来看，人无法战胜市场。“而且目前经验丰富的券商投资经理多跳槽到公募或者另起炉灶做私募为自己赚钱。”

　　从南都记者观察来看，大盘暴跌之下，激烈竞争中，券商目前正处于一个行业低谷。其中，刚刚在深圳扎下脚的长江证券深圳分公司，从一把手老总到市场投研、销售骨干人员，多数已跳槽离职。

　　而各家金融单位也在频频挖人才。有券商投研人士告诉记者：“一般一个券商理财产品的投资经理收入相当于一营业部老总，年薪在深圳一般是30万到100万。此外，还有业绩提成。”据北京太和顾问统计，目前，券商资管投资总监最高年薪为310万，中位值100多万，最低为40多万。而投资主办的薪酬最高为129万，中位值61万，最低只有33万。高级研究员的年薪一般是20万以上，平均值50万。

　　同时，有统计显示，基金公司最高层包括董事长、总经理在2010年获得固定薪酬的中位数约为185万，高层管理人员约为113万，中层管理人员则为60万，加上各种补贴，基金经理的年薪一般能达到300万-500万元。

　　和公募基金经理的高额收入，私募的不可预期收入相比，券商理财产品的投资经理不上不下的收入，都使得“军心”难以长久稳定，频繁换人，产品业绩难以稳定长久发展。有统计显示，自2005年4月底，光大证券发行业内第一只券商集合理财产品以来，券商共推出246只集合理财产品，但是却一共出现300个投资经理。高额收入层级落差，使金融人才在各个金融单位之间流转速度远高于其他行业。

　　长城证券宏观策略分析师高凌志进一步分析说，从基本面因素分析，今年市场上黑天鹅事件频发，系统性风险防不胜防。从市场因素来看，一二级市场收益倒挂，二级市场成为财富变现场所，投资增值功能急剧减弱，回报上缺乏吸引力，存量资金博弈增加了投资标的选择难度。

　　“总体来说，大势不好，券商集合理财产品难走出独立行情。”安信证券相关投研人员说。而国联证券也指出，三季度市场深度下探，沪指累计跌去14.59%。受此拖累，168只可统计非限定性集合理财产品三季度平均下跌7.47%，相比市场平均水平，依然显示出较好的抗跌能力。其中，股票型、混合型和FO F型产品业绩表现相近，而其它类型产品则表现相对稳健，在弱市行情中显示出较好的风险规避能力。

　　采写：南都记者 梁永建